國際貨幣基金組織警告，隨著代幣化進展，央行可能會落後

IMF 警告：隨著代幣化在全球金融加速推進，央行可能會落後

內容代幣化重塑金融體系監管者面臨調整框架的壓力市場成長預測仍不確定該機構表示，快速創新可能會超越既有監理工具。它警告，更快的系統可能會對危機回應機制造成壓力。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，代幣化正在結構性層面改造金融市場。它的做法是將股票與債券等資產，轉換為基於區塊鏈的代幣。這項轉變提升效率，但也引入新的風險。

近期的 IMF 報告指出，代幣化不只是技術升級。它改變資產的發行、交易與交割方式。該組織指出，自動化與即時交割可能會重塑市場行為。

代幣化重塑金融體系

托拜厄斯．阿德里安（Tobias Adrian）強調，代幣化正在重新定義核心金融流程。他表示，數位系統已經加速交易與資產管理。這些變化降低摩擦，但也提高了系統複雜度。

IMF 警告，資本流動更快可能使市場更波動。貨幣的調整也可能更快發生，進而削弱貨幣政策的控制能力。這對正努力穩定經濟的央行提出挑戰。

報告解釋，傳統系統包含延遲，這讓介入成為可能。代幣化系統透過近乎即時的交割移除這些延遲。因此，保證金追繳與流動性壓力可能會迅速升高。

IMF 補充說，區塊鏈系統的透明度可以降低部分風險。然而，速度與自動化也帶來新的脆弱性。整體對金融穩定的影響仍不確定。

監管者面臨調整框架的壓力

阿德里安呼籲政策制定者現代化監理框架，以配合不斷演變的系統。他表示，目前的規則可能不符合去中心化與自動化市場。靈活的監理模式如今已是必要。

他指出，監管者必須即時監測流動性與槓桿。由於代幣化市場牽涉跨境運作，這會更困難。控制節點可能存在於治理架構或智慧合約中。

在傳統金融中，監管者監督銀行與集中式機構。在代幣化系統中，權力會轉移到去中心化網路與協議。這降低了直接控制，並使監理更難。

大型企業已在測試代幣化技術。貝萊德（BlackRock）與摩根大通（JPMorgan Chase）正探索基於區塊鏈的交易解決方案。納斯達克（Nasdaq）也曾尋求核准進行代幣化股票交易。紐約證券交易所（New York Stock Exchange）則計畫類似的進展。

市場成長預測仍不確定

來自 RWA.xyz 的資料顯示，今天約有 280 億美元的代幣化真實世界資產。這不包含穩定幣與類似工具。各機構的成長預測差異很大。

波士頓顧問集團（Boston Consulting Group）預測，到 2030 年市場規模將達 16 兆美元。與此同時，麥肯錫公司（McKinsey & Company）估計 2024 年約為 2 兆美元。這些差異凸顯採用率的不確定性。

阿德里安表示，未來結果取決於政策決定與市場採用。他指出，央行數位貨幣可能有助於維持穩定。這些資產也許能在代幣化生態系中充當被信任的錨定資產。

然而，他警告稱，私人的穩定幣可能會主導交割流程。這可能會把控制權轉向私人實體與市場信任。如果監管持續不均，跨境風險可能會增加。

他還補充說，監管者之間的協調對穩定至關重要。若沒有協調，危機管理可能會變得更複雜。

IMF 最後表示，塑造代幣化金融的窗口期有限。政策制定者必須迅速採取行動，以引導發展並降低系統性風險。