你是否曾經想過，一個曾經擁有數十億美元淨資產的人，最終卻引發了加密貨幣史上最嚴重的崩潰之一？讓我來拆解一下Do Kwon的故事。

Do Kwon是一位韓國企業家，在加密貨幣界建立了聲譽。他擁有史丹佛大學的計算機科學學位，曾在蘋果和微軟擔任軟體工程師，之後才投身區塊鏈領域。紙面上的履歷相當不錯。2018年，他創立了Terraform Labs，並成功籌集了超過$50M 的資金，來自多家知名的加密公司和風險投資公司，支持他的願景。

然後到了2020年。Terraform Labs推出了UST，一種旨在與美元掛鉤的算法穩定幣。其機制本應優雅：由LUNA代幣支撐，系統理論上通過銷毀與鑄造的過程來維持美元的價值。理論上聽起來不錯，對吧？但事情變得有趣了。在推廣大眾採用的同時，Terraform在其網絡上人工抬高交易量。Kwon本人甚至建議創造“看起來真實的假交易”，並承諾“讓它難以辨別”。這可不是一個管理數十億用戶資金的人應該展現的透明度。

在一切崩潰之前，Kwon自信滿滿，甚至公開打賭。他押$1M ，認為LUNA不會崩盤，甚至還押注UST不會失去掛鉤。這些都是大膽的舉動，或者說是相當自負。

那麼，究竟是什麼導致系統崩潰的呢？2022年5月，Anchor Protocol開始降低UST存款的收益率。當你提供高得驚人的回報，卻突然大幅削減，借貸者就會恐慌。他們開始大量退出UST。原本應該拯救局面的銷毀與鑄造機制？它運行緩慢、存在漏洞，交易所也開始暫停提款。所有這些只會稀釋LUNA的供應，進一步拉低其價格。

隨著UST越來越脫鉤，Curve的自動機制產生了更大的折扣，激勵套利交易者拋售更多。這是一個死亡螺旋。一週內，-9223372036854775808億美元的價值蒸發。LUNA從三位數暴跌到幾乎一文不值。UST完全失去了掛鉤。

如今，經過多年，Do Kwon的淨資產講述著一個截然不同的故事。LUNA的交易價格約為$0.05，市值僅為3857萬美元。本應革新穩定幣的代幣，卻成為了一個警示故事。而這也是加密貨幣最大失敗之一背後未被揭露的故事。有時候，最昂貴的教訓來自最自信的創始人。