剛剛瀏覽了一些分析師報告，注意到值得討論的事情——目前兩個最受炒作的人工智慧成長股可能正面臨嚴重修正。我們說的是 Palantir 和 Micron，一些相當有信譽的華爾街聲音都在發出紅色警訊。

讓我來拆解一下目前的情況。這兩個名字在過去一年都表現得非常出色。Palantir 幾乎翻倍，Micron 更是成長超過四倍。但重點是——股價漲了不代表現在的價位仍然是個好買點。

先從 Palantir 講起。這家公司的基本面其實相當穩健。他們打造了一些真正具有差異化的資料分析與人工智慧軟體，幫助企業理解複雜資訊。Forrester 和 IDC 都將他們列為該領域的領導者。上一季營收成長了 70%，淨利成長了 79%。甚至達到 127% 的 Rule of 40 分數，這在軟體公司中幾乎是前所未見的。

但這裡變得有趣——這也是為什麼我會特別注意 Jefferies 的看法。這支股票的調整後每股盈餘市盈率高達 209 倍。這個倍數非常瘋狂，即使是對於每年盈餘成長 57% 的公司來說也是如此。Jefferies 的 Brent Thill 設定的目標價是 $70 ，這意味著從目前的股價來看，可能有 55% 的下跌空間。這是一個巨大的脫節。

Palantir 作為一個人工智慧成長股的核心問題在於估值風險。沒錯，公司執行得很好，也有競爭優勢。但如果未來盈餘出現任何小小的失誤，股價可能會崩盤。投資人必須誠實面對這點。

接著談 Micron。這個公司則是另一個不同的動物，但同樣令人擔憂。Micron 生產記憶體晶片——DRAM 和 NAND 快閃記憶體，這些對資料中心和人工智慧系統都至關重要。它們從三星搶市，表面看起來很棒。

但問題在於：這些獲利來自供應短缺，而非真正的競爭壁壘。記憶體晶片基本上已經商品化了。當供應回歸正常，價格控制力也會跟著回來。Micron 上季營收激增 56%，達到 136 億美元，每股盈餘飆升 167%。數字令人印象深刻，但幾乎完全是由於短缺帶來的價格上漲。

Morningstar 的 William Kerwin 了解這點。他設定的目標價是 $225 ，意味著從目前的價位看，可能有 40% 的下跌空間。而華爾街自己的預測則顯示，盈餘會在 2027 年前加速成長，然後到 2029 年急劇下滑。這就是記憶體週期的循環——繁榮，然後崩潰。

所以我對這兩個人工智慧成長股的看法是：Palantir 擁有真正的競爭優勢，但估值荒謬；Micron 則沒有真正的護城河，只是在短暫的供應周期中騎乘。以目前的價格來看，兩者都不算是有吸引力的買點。

我不是說它們會在一夜之間跌掉 40% 和 55%。但風險與報酬的比例確實偏向下行。如果你持有其中任何一隻，也許該考慮減碼；如果你想增加人工智慧的曝險，目前可能有更佳的風險調整機會。這些名字的炒作已經超越了基本面。