國債收益率在樂觀的三月就業報告後持穩，星期五

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2 月 9 日（週一），美國東部時間，位於美國紐約的紐約證券交易所（NYSE）場內，美國證券交易所（AMEX）的交易員在工作（路透社／Bloomberg／Getty Images）

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

週一，美國公債殖利率持平，原因是上週五公布的 3 月非農就業報告表現強於預期。

週一，10 年期美國公債殖利率下跌不到 1 個基點至 4.339%。2 年期美國公債維持在 3.852%。30 年期美國公債殖利率下滑超過 1 個基點至 4.893%。債券市場週五提前收盤，於美東時間中午 12 點結束。

1 個基點等於 0.01%，殖利率與價格走勢呈反向關係。

根據 Axios 與 Reuters 的報導，援引美方、以色列方面及地區消息人士稱，美國、伊朗與區域調解方正在討論一項可能為期 45 天的停火協議，此協議可能使中東戰爭走向終結。該框架可能於週一生效；一名未具名消息人士對 Reuters 表示，這份內容是由巴基斯坦所彙整。

主要的國內焦點在於上週五由美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）發布的數據：美國經濟在 3 月新增 178,000 個工作機會，遠高於道瓊指數彙整的經濟學家預估 59,000。失業率從 4.4% 降至 4.3%，主要原因是勞動參與率大幅下滑。

IFM Investors 投資組合經理 Ryan Weldon 表示：「3 月的就業數據顯示相較於 2 月疲弱表現出現了強勁反彈，但更深入的觀察可能仍不足以讓市場完全放心；因為勞動市場正蹣跚前行。上週早些時候的裁員數據在三個月來首次回升，而職缺數量仍低於預期。更高的油價很可能會轉化為更高的投入成本，並最終推升更高的通膨。」

本週五將公布 3 月消費者物價指數（CPI）——這也是中東戰爭爆發以來的首次公布；不含食品與能源的部分，預計將以年率 2.7% 上升，高於 2 月的 2.5%，這是根據 FactSet 調查彙整的經濟學家預測。

海外方面，債券投資人密切關注波斯灣與霍爾木茲海峽的最新發展，以尋找全球經濟未來走向的線索。週日，美國總統 Donald Trump 發布一份充滿辱罵字眼的最後通牒，宣稱若伊朗伊斯蘭共和國沒有在美東時間週二晚間 8 點前重新開放霍爾木茲海峽，他將把伊朗變成「地獄」（Hell）。數小時後，特朗普在接受 Fox News 訪談時表示，他希望本週一能與德黑蘭達成一項協議。

伊朗駁斥了特朗普最新的威脅，表示只有在德黑蘭獲得因戰爭造成損害的補償後，海峽才會重新開放；並在週末期間持續對波斯灣多地發動打擊，包括科威特的石油總部。

這場戰爭目前已進入第 6 週，導致能源價格飆升，並促使固定收益投資人重新定價日益惡化的通膨前景，從而收回先前對美聯準（Federal Reserve）今年將下調利率的押注。

10 年期美國公債殖利率相較衝突開始前的 3.962% 上升約 36 個基點，並接近自 2025 年年中以來的高位。

CMC Markets Singapore 的交易員 Oriano Lizza 表示：「債券與股票一起下跌，顯示的是停滯性通膨（stagflation），而非衰退。」他並警告，在美國總統特朗普週二最後期限到來前，波動可能進一步升高。

根據 Lizza 的估算，若出現停火或和平協議，WTI 原油價格可能下跌 20 至 30 美元，並推動標普 500 指數上漲最多 5%；但若美國對伊朗基礎設施（例如電力發電廠）發動打擊，原油價格可能被推升至每桶 130 至 150 美元區間，並使 Cboe 波動率指數（Cboe Volatility Index）升至 35 以上。VIX 近期曾交易在 24 以上。

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