36 進 2！香港首批穩定幣牌照揭曉，滙豐與渣打合資公司成功獲批

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2026 年 4 月 10 日下午 5 點，香港金融管理局正式宣布首批穩定幣發行人牌照名單。這場歷經大半年的監管大考終於迎來了放榜時刻。自 2025 年 8 月 1 日《穩定幣條例》生效以來，共有 36 份申請在同年 9 月 30 日截止日前湧入，審核周期橫跨整個冬季。最終靴子落地：首批僅發放 2 張牌照，獲批率約 5% 。

在這場被視為亞洲 Web3 支付樞紐爭奪戰的首次大考中，首批拿到入場券的公司是匯豐銀行和碇點金融科技有限公司（英文名 Anchorpoint Financial，渣打銀行與香港電訊及 Animoca Brands 組建的合資公司）。首階段兩家機構計劃發行港元計價穩定幣，重點用於跨境支付、本地支付和代幣化資產結算，並探索可編程支付和供應鏈融資等場景。

誰上了第一班船

匯豐銀行 匯豐是香港三家法定發鈔行之一，每一張港元紙幣背後都有匯豐的資產負債表作保。這一身份，讓它在穩定幣賽道上天生具備其他申請人無法複製的信用基礎。 2025 年 5 月，匯豐率先在香港推出區塊鏈結算服務，將代幣化存款基礎設施正式投入商用，完成了存款代幣化、跨機構鏈上轉賬的基礎驗證。此次獲得穩定幣牌照，是匯豐將鏈下信用整體遷移至鏈上的一步。

渣打銀行（碇點金融科技有限公司） 渣打走的是另一條路。 2025 年 2 月，渣打香港聯合 Web3 遊戲巨頭 Animoca Brands 與香港電訊（HKT）共同組建合資公司，歷經三次更名，最終在 2025 年 8 月 8 日以 Anchorpoint Financial Limited 正式亮相。這個名字本身像一個隱喻：錨點，連結傳統金融與鏈上世界的那顆釘子。 Anchorpoint 計劃發行港元穩定幣 HKDG ，覆蓋 270 萬用戶的零售支付場景、跨境貿易結算與 DeFi 應用，是三大發鈔行中唯一以獨立合資實體形式申請、且明確引入 Web3 原生合作夥伴的獲批機構。

全球監管競速與香港的“以慢打快”

在全球穩定幣監管競速賽中，香港鳴槍的時候，其他選手早已跑出了一段距離：

2024 年 12 月，歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）全面生效，成為全球第一套覆蓋穩定幣的完整立法框架。

2025 年 6 月，美國參議院通過《GENIUS 法案》程序性投票，將穩定幣立法正式納入國會議程，意在通過綁定美元的穩定幣消化國債需求。

面對歐美的前後夾擊，香港卻顯露出一種“以慢打快”的定力。香港金管局總裁余偉文在 2026 年 2 月曾表示: “首批發牌的數量一定不多，以穩妥為目標。”

36 份申請表背後的生態截面

金管局收到的 36 份申請來自六類機構：銀行、科技巨頭、支付平台、證券與資產管理公司、電商企業，以及 Web3 原生初創公司。穩定幣已不再是加密圈子內部的自娛自樂，而是被傳統金融、消費互聯網、跨境貿易同時盯上的新基礎設施。

此前，有三家機構在申請窗口開放前便已進入金管局“沙盒”測試：京東幣鏈科技（香港）、圓幣創新科技，以及渣打與 Animoca Brands 、香港電訊組成的聯合體。科技公司中，京東入場姿態最高調，計劃發行與港元或美元 1:1 挂钩的法幣穩定幣；螞蟻集團則由螞蟻國際與螞蟻數科雙線並進；小米、圓幣創新科技、東亞銀行等也均在申請之列。

然而，這場跨界狂歡最終以 Web3 新勢力與科技大廠悉數落選收場，入場券依然被傳統發鈔行牢牢攥在手裡。香港金融管理局回應表示，發牌設有相當高的門檻，審批主要考慮兩方面：

申請人是否具備充分的風險管理能力和經驗，並遵守相關法規；

申請人能否提出具體的應用場景及可行的業務方案和發展計劃。

這張牌照，究竟管什麼

香港為穩定幣發行人制定了一套精密的制度：

100% 儲備金：每一枚流通的穩定幣背後必須有等值資產（現金、 3 個月以內銀行存款、 1 年以內政府或央行債券，或以債券為抵押的隔夜逆回購協議）。不得混入加密資產或用於套利。港元穩定幣的儲備只能是港元資產。

獨立托管：儲備資產必須交由持牌銀行或金管局認可的獨立托管人保管，與自有資產嚴格隔離。

剛性贖回：贖回是法定權利。不得拒絕、不得設定嚴苛條件、不得收取不合理費用，且須在 1 個工作日內完成處理。

高頻披露：每日編制報表並每周提交金管局；每月由獨立審計師出具報告，並在期末後 1 個月內向公眾披露。

禁止付息：持牌人不得向持幣人支付任何利息。儲備資產收益全歸發行人，這堵死了穩定幣理財化的路徑，將其嚴格鎖定在支付工具定位上。

市場反應與發牌之後

受此消息影響， 4 月 10 日港股收盤時，相關概念股迎來大漲。國泰君安國際收漲 27.69% ，雲鋒金融漲 8.39% ，申萬宏源香港漲超 18% 。市場邏輯在於“周邊受益”：穩定幣生態建立後，券商可承接數字資產托管、 RWA 二級市場做市、鏈上清算中介等業務。

香港首批穩定幣牌照展現了對安全的苛刻追求。 2500 萬港元已繳股本只是門檻，真正的篩選在於高質量流動資產全額儲備、強制獨立托管和實時審計。香港正試圖用“全球首個完整落地的法幣穩定幣牌照制度”，為未來的 RWA 資產代幣化和跨境貿易結算鋪設一條合規、可信的底層管道。