隱形股神：管理50億美元、年化20%跑了16年這成績可以封神，跑贏99.9%的基金經理。

但在寫《我從達爾文那裡學到的投資知識》前，他幾乎無人知曉。
普拉薩德於2007年創立那蘭陀資本，只投印度股票，聚焦中小公司。至2023年，費後年化回報率為20.3%。
他的投資哲學有三個關鍵詞：
一、排除（Avoid）。把投資決策的重心從"選什麼"翻轉為"不選什麼"。
明確排除的類別包括：國企、高槓桿公司、兼併收購成癮者、困境反轉型、汽車公司、航空公司、合同製造商、紡織代工、快速變化的技術行業。
普拉薩德寧可犯"錯過好公司"的二類錯誤，也絕不犯"買錯公司"的一類錯誤。書中他用貝葉斯理論做了精彩闡釋。
二、高ROCE（Buy）。唯一的核心篩選指標是歷史ROCE（已動用資本回報率）持續10年以上≥20%。
不做前瞻性預測，只看已被時間驗證的競爭優勢。偏好簡單、無聊、可預測、變化極慢的行業（油漆、內衣、电工產品）。
三、永久持有（Hold）。自稱"永久所有者"而非投機者，座右銘是"別懶，要特別懶"。
16年僅退出9家公司，平均持有11-14年。只在三種情況下賣出：管理層誠信出問題、資本配置根本性惡化、或初始投資判斷錯誤。絕不因估值過高而賣出。
普拉薩德的方法論是：資本市場與自然界一樣，只有最"魯棒"的物種才能長期存活。他從進化論中提取了三個關鍵概念——排除不適者（避免輸家）、識別適者（買入贏家）、耐心等待複利（永遠持有）——作為投資的三大支柱。
他在書中大量使用生物學隱喻：海膽存活了數百萬年（魯棒性）、蜜蜂的覓食策略（滿足而非最優）、銀狐馴化實驗（管理層品性的可觀測性）。
但是，我發現了一個秘密：那蘭陀資本的重倉建倉期是2008年金融危機，印度市場跌去了60%，這是一個巨大的起點優勢。所以，方法論和時機共同成就了他的“神話”。
再有，自24年達到巔峰，25年那蘭陀資本的淨值大幅縮水，成立以來回報可能隨之降至15-17%。
並且，普拉薩德也在賣股票了——永遠不要輕易說“永遠”哈。
多麼狠的均值回歸！一對比，的確只有巴菲特才是“真神”，哪怕他後來也回歸於指數回報。
那麼，用普拉薩德的方法論，會買入中國的哪些公司呢？
我用Claude搭了個框架，研究了一番，答案是：
無。
最接近的是茅台，因為是國企，不碰；騰訊還行，但業務太複雜。
如果降低標準，AI版的普拉薩德只勉強看上了網易。