中東局勢緩和預期升溫，這一輪“石油危機”告一段落了嗎？

問AI · 前三次石油危機規律對當前油價有何啟示？

持續了大約一個月的中東緊張局勢，終於出現了緩和的跡象。一旦中東實現了停火，意味著霍爾木茲海峽將會重新開放，全球航運秩序以及全球能源供應將會恢復至正常水平。

在中東局勢持續釋放出緩和信號的影響下，國際油價開始出現了觸頂回落的走勢，國際油價盤中跌破了100美元。在油價大跌的同時，全球股市卻大幅回升，收復了之前大跌的部分失地。

油價大跌，股市大漲，從市場資金的角度分析，更擔心持續“高油價”所引發的一系列連鎖反應。退一步思考，如果此次“高油價”現象延續較長的時間，恐怕會對全球市場帶來實質性的通脹抬升壓力，到時候會對全球貨幣財政環境帶來不同程度上的影響。

這一次中東局勢引發的油價大漲，稱得上全球第四輪的“石油危機”。從前三輪的“石油危機”中，我們也可以從中發現一些規律。

在第一次石油危機中，當時因受到OPEC對部分國家與地區實施石油禁運，由此導致了國際油價的大幅上漲。其中，國際油價從禁運前的3美元大幅攀升至最高13美元左右，累計漲幅高達4倍左右。隨後，石油禁運逐漸解除，但對當時全球經濟的後續沖擊影響依然較大。

在第二次石油危機中，因受到兩伊戰爭的影響，導致了全球原油產量的顯著下降，造成了全球能源供需狀況的持續緊張。受此影響，國際油價從13美元附近大幅攀升至42美元左右，累計漲幅多達3倍左右。

在第三次石油危機中，同樣受到地緣局勢的沖擊影響，國際油價從14美元飆升至42美元。隨後，IEA協調釋放出戰略石油儲備，加上多個主要產油國的快速增產，由此引發油價的快速回落。

與前兩次石油危機相比，第三次石油危機的持續時間較短，高油價問題在較短的時間內得到解決。

從前三次的石油危機中，我們發現油價自低點漲至高點的平均漲幅在3倍左右。當油價累計漲幅超過了3倍，往往意味著油價開始步入階段性的頂部。與此同時，從過去三次的石油危機中，油價大漲的關鍵因素還是在於地緣局勢變動引發的供需緊張局面，供需持續失衡成為了油價大漲的核心原因。

在這一次的石油危機中，雖然國際油價自低點上漲以來，累計漲幅還未達到3倍的水平，但從種種跡象表明，目前國際油價已經有築頂的特徵。一旦霍爾木茲海峽恢復開通，中東局勢得到實質性的緩解，那麼國際油價繼續走高的底層邏輯將會發生動搖。

100美元以上的油價，不利於美國壓制通脹率。一旦美國的通脹率出現快速回升的跡象，那麼美聯儲繼續降息的可能性將會無限接近零。接下來，美國將面臨中期大選的考驗，如果繼續維持高油價現象，那麼並不利於美國經濟的發展。从某種程度上分析，促使油價回落至80美元以下，推動霍爾木茲海峽盡快恢復，更符合美國的核心利益。

接下來，影響國際油價走向有三個重要的變數，分別是中東局勢的緩和預期、霍爾木茲海峽的恢復與否以及主要產油國是否停止減產等。在三個變數中，只要有兩個變數出現明顯的改善，那麼高油價現象有望顯著降溫，油價可能會加速回落至合理的價格水平。

作者聲明：個人觀點，僅供參考