比特幣最近一直穩守在約73,980美元左右，並且有一些穩健的ETF買盤壓力。現貨ETF本週又吸引了另外$155 百萬美元，延續了兩週的連勝紀錄，新增約14.7億美元的資金配置。感覺機構資金終於在今年初的艱難之後變得更加安心。

話雖如此，鏈上數據卻呈現不同的情況。Glassnode的數據顯示買入動能實際上正在減弱——實現利潤已經大幅下降，目前約有57%的比特幣供應處於獲利狀態。這在歷史上一直是早期熊市的警訊，因此儘管ETF流入看起來不錯，但底層仍存在一些脆弱性。

有趣的是，比特幣的敘事正在轉變。越來越多的投資者將其視為一種地緣政治對沖工具，而不僅僅是另一種風險資產。與傳統避險工具如黃金相比，比特幣的24/7交易和即時跨境能力正與宏觀經濟玩家產生共鳴。不過，這是否足以突破阻力位，尤其是短期持有者在約70K美元左右的盈虧平衡點徘徊，才是值得關注的真正問題。