最近一直在思考這個問題——如果你真的想建立真正的財富，你就得停止追逐每個熱門的敘事，專注於那些在數十年內真正能複利的事物。那時候，長期持有的股票才開始有意義。

我一直在觀察三個完全符合這個模式的名字。將它們聯繫在一起的不是炫目的成長或病毒式的炒作，而是更為根本的東西：在不失去核心實力的情況下不斷進化。說實話，這很少見。

我們從亞馬遜開始說起。我知道這支股票已經一段時間呈現橫盤——人們都在迷戀今年$200 十億美元的AI資本支出，擔心會稀釋股東價值。但大多數人忽略了的是：這家公司的整個DNA就是尋找新的方式來變現其現有資產。AWS直到2006年才出現，但現在已經超過他們營收的一半。他們的廣告業務？基本上是將電子商務平台轉化為一個讓賣家願意支付高價來獲得曝光的渠道。到2025年，僅這個廣告部門就帶來了近$69 十億美元的收入，比前一年56.2億美元成長了22%。這不是副業——這是一個單獨就能進入前百名的企業。Kindle、Whole Foods、Prime本身——每一次收購和新事業都在擴大護城河。這種公司你可以永遠持有，因為它拒絕停滯不前。

接著是伯克希爾·哈撒韋。大多數人把它當作巴菲特的股票選擇基金，這其實是一個巨大的誤解，也可能讓許多聰明的投資者自此遠離，尤其是在格雷格·阿貝爾接手之後。事實是：伯克希爾的價值只有約三分之一來自公開股票持倉。真正的引擎是保險業務——那個巴菲特多年前解釋過的浮存金模型。他們現在收取保費，之後再支付理賠，同時在此期間部署數十億資金。這幾乎就像擁有免費資本一樣。剩下的三分之一？是那些平淡可靠的現金牛——Shaw地板、Pilot旅行中心、BNSF鐵路、Duracell。這些都不性感，但很耐用。只要阿貝爾不搞砸那些有效的事，伯克希爾就能無限運行。這就是長期持有股票的典範。

最後是Alphabet。和亞馬遜的故事類似，但在不同的領域。起初是搜尋引擎，後來發展成Gmail、Android、YouTube——每一個都在其類別中佔據主導地位。Google搜尋仍然是現金機器，但要留意他們的雲端事業。上一季度，他們的雲端收入同比增長48%，達到176億美元。這只是市場潛力的冰山一角，根據研究公司預測，到2032年，這個市場每年可能達到3.3兆美元。但真正的優勢在於：Alphabet正在為AI建造張量處理單元（TPU），像Anthropic和OpenAI這樣的公司已經承諾使用它們。關鍵是，Alphabet也可以用同樣的硬體來為自己服務。當你掌控基礎設施，擁有全球最大的網路存在，你就能利用AI預測趨勢，比競爭對手更快地做出反應。這不僅僅是一個優勢——這是一個結構性的護城河。

連結這三者的共同點？它們都不是一招鮮的公司。它們會適應、在其生態系統內創新，並建立了可防禦的地位，這些都可能在未來數十年內持續複利。如果你在考慮建立一個真正可以永遠持有的投資組合，這些正是值得考慮的長期持有股票。事實上，持續的盈利和合理的估值，總比追逐下一個火箭更勝一籌。