我一直在研究全球鋁產量的一些有趣數據，這裡面絕對有值得關注的故事。中國絕對主導著全球鋁的產出——我們談的是2024年4300萬公噸，幾乎佔全球產量的60%。這是供應集中在一個國家的巨大規模，說實話，這改變了你對整個行業的看法。

令人著迷的是生產鏈的實際運作方式。大多數人不知道鋁不是直接從地裡挖出來的——公司先開採鋁土礦，然後將其加工成氧化鋁，最後再進行電解熔煉成鋁。大約4噸乾燥的鋁土礦可以生產2噸氧化鋁，然後2噸氧化鋁可以產生1噸鋁。幾內亞在2024年的鋁土礦開採量領先，達到1.3億公噸，其次是澳大利亞100萬公噸和中國93萬公噸。

但這對投資者來說變得有趣的地方在於：除了中國的主導地位外，印度已經成為第二大生產國，產量達到420萬公噸。他們一直在穩步增長——2021年時是397萬公噸，之後持續攀升。儘管面臨制裁阻力，俄羅斯的產量仍為380萬公噸，但他們計劃由於氧化鋁成本上升，至少削減6%的產量。

加拿大仍是主要玩家，產量達到330萬公噸，而且是美國最大的鋁供應國——2024年佔美國進口的56%。不過，這種關係正受到新關稅環境的考驗。阿聯酋和巴林在中東地區已經建立了穩固的市場份額，分別生產270萬和160萬公噸。

我認為值得關注的是能源成本動態如何重塑這個行業。澳大利亞在高成本的熔煉操作方面掙扎——他們實際上是世界上排放最重的鋁生產國之一，這既帶來挑戰也提供機會。挪威則採取不同策略，投資於綠色氫和碳捕捉技術。Norsk Hydro剛剛宣布與力拓合作，在未來五年內投資$45 百萬美元用於碳捕捉。

巴西特別有趣，因為他們擁有大量的鋁土礦儲備，計劃到2025年向國內鋁行業投資300億巴西雷亞爾。他們也正將自己定位為綠色鋁領域的重要玩家。全球鋁產業市場正明顯轉變，可持續性正成為真正的競爭因素，而不僅僅是公關噱頭。如果你在追蹤工業金屬領域，這絕對值得留意。