資產管理中的代幣化：安本資產管理在實測與限制之間

在巴黎區塊鏈周期間，核心主題之一是代幣化在資產管理演變中的角色。在與Amundi的Jean-Jacques Barbéris的爐邊對談中，出現了一個務實的觀點：該行業尚未超越實驗階段，但正迅速加速。

該演示提供了機構界代幣化現狀的現實快照，突顯了機遇與仍存在的結構性限制。

代幣化：仍在學習階段的轉型

Barbéris強調了一個關鍵點：儘管取得了進展，該行業尚未超越概念驗證階段。

根據Amundi的說法，代幣化應被視為金融系統“記憶”的一種演進。演講中提到的歷史參照回顧了1980年代證券的非實體化：今天，區塊鏈代表著類似的轉型，但基礎設施不同。

目前的目標非常明確：

測試

學習

逐步在鏈上實施解決方案

在這個背景下，Amundi已在近期進行了區塊鏈發行，包括Ethereum和Stellar的測試。

機構客戶真正的需求是什麼

一個關鍵點是，客戶需求並不直接涉及加密貨幣。

對於企業和機構客戶來說，興趣集中在底層技術，而非加密資產。特別是，出現了三個主要的興趣領域：

1. 流動性管理與數字財資

企業尋求管理數字形式流動性的工具，具備以下特點：

數字錢包用於現金配置

跨國企業之間的內部轉賬

無需傳統中介即可訪問金融工具

2. 營運效率

區塊鏈被視為實現以下目標的手段：

即時結算

24/7全天候運作

降低結算成本

3. 資金的分配與可及性

代幣化允許資產的分割，對分配產生直接影響：

獲得以前只對高端客戶開放的產品

投資的最低金額可能大幅降低，例如：(例如，1歐元而非10,000歐元)

基金的代幣化：我們目前的狀況

一個重要的澄清是關於代幣化的現狀。

在歐洲，根據Barbéris的說法：

現有的基金份額正在進行代幣化

而非底層資產

這意味著：

基金仍然是“鏈外”的

數字表示僅限於份額

下一步——尚未實施——將是底層資產的代幣化。

穩定幣與資金訪問：仍在探索的模型

目前，對代幣化基金的訪問仍通過傳統貨幣。

尚未完全整合以下內容：

穩定幣

現金的數字表示

根據Barbéris的說法，未來可能會是混合模式：

法幣與穩定幣的整合

多種支付模式的開放

目前尚未有主導標準，市場仍處於探索階段。

流動性：代幣化的迷思

其中一個最重要的見解涉及流動性問題。

Barbéris很明確： 代幣化並不會自動使非流動性資產變得流動。

隱含的例子：

即使分割或數字化，非流動性資產仍然是非流動的

買賣雙方的存在仍然是必要的

因此：

非流動性溢價將持續存在

技術並不改變市場基本面

對金融基礎設施的影響

真正的轉型涉及基礎設施。

向鏈上系統的轉變意味著：

審查結算流程

對清算與交易的影響

操作模型的變革

例如，採用即時結算具有深遠的影響：

市場組織

風險管理

交易後流程

歐洲與運營商合作

另一個新興話題是歐洲的角色。

根據Barbéris的說法：

資產管理行業是碎片化的

全球統一不太可能

但：

在歐洲層面有協調的倡議

法國當局正在推動工作小組

目標是：

制定共同標準

促進採用

代幣化與ESG：兩個不同的議題

一個重要方面是代幣化與ESG的關係。

Barbéris明確區分：

比特幣→環境問題

區塊鏈→獨立技術

結論是：

不要將加密資產與技術基礎設施混淆

ESG的影響取決於具體用例

Amundi的優先事項

Amundi的下一階段有三個：

鞏固現有項目

特別是貨幣類基金份額的代幣化(

探索與數字支付工具的整合

同時：

參與歐洲項目

測試短期資產與金融工具

教育與“邊做邊學”的方法

最後，一個關鍵點：沒有人真正“教育”市場。

根據Barbéris的說法：

甚至運營商仍在學習

這個過程是與客戶的合作

方法是：

共同實驗

持續反饋

循環開發

結論

資產管理中的代幣化處於一個初步但具體的階段。Amundi並不談已經完成的革命，而是逐步推進的道路，由測試、演進的基礎設施和日益增長的需求構成。

主要信息很明確： 技術充滿潛力，但市場基本面仍未改變。

7. 常見問答

資產管理中的代幣化是什麼？ 它是金融工具在區塊鏈上的數字表示，例如基金份額。

Amundi已經實施代幣化嗎？ 是的，它已在區塊鏈上進行測試和發行，包括Ethereum和Stellar。

機構客戶想要加密資產嗎？ 不，他們主要對技術和運營效益感興趣。

代幣化會讓資產更具流動性嗎？ 不一定：流動性始終取決於供需關係。

穩定幣可以用來投資代幣化基金嗎？ 尚未廣泛應用：這仍是測試階段的未來可能性。