機構投資者之間，最近對數位資產的態度正發生著巨大變化。尤其值得注意的是，距離FTX破產已過數年，曾經的警戒感終於開始逐漸消退。

這是長期身處行業內的人才能感受到的變化。運營iConnections平台、管理超過55兆美元資產的Ron Biscardi，每年追蹤數千次機構投資者與基金經理的會議。從這些數據中可以看到，市場心理的反轉速度之快是現實。經歷2022年的加密資產寒冬後，去年開始關注度逐漸穩定，今年則明顯看到「資金回流、投資意願增加」的趨勢。華盛頓對規範態度轉變的期待，也在推動這一流向。

在這個活動季節中，感受到的已不再是過熱，也不是被迴避，而是一種極為平衡的狀態。超過75個數位資產基金參與，約750場會議的數字，與2022年FTX破產前的市場水準相當。也就是說，約四分之一的資金配置者對數位資產策略表現出興趣，暗示加密資產已不再是邊緣配置，而是被視為一個成熟的投資類別。

家庭辦公室的動向尤為引人注目。擁有新興與創新資產投資經驗的資金池，對此的興趣更高。在杜拜、瑞士、新加坡等加密資產中心，傳統財務顧問對富裕客戶提出數位資產建議的壓力日益增加。

比特幣目前在77.14K附近波動，雖然自年初以來呈上升趨勢，但整體市場仍然波動性很高。Coinbase等主要企業的股價也大幅震盪。然而，資金配置者的興趣並未冷卻。

Biscardi指出的重要點是，數位資產管理者幾乎已獲得「機構正當性」。比特幣已經跨越了這個界線。山寨幣也在接近這個階段。剩下的挑戰是監管框架，這是最優先的事項，也是資金配置者做出投資決策的關鍵因素。

大型投資者必須記住，他們是受託人。他們管理的不是自己的資金，而是他人的資產。因此，除非能向董事會說明「安全且負責任地執行」，否則不會進行資金配置。

有趣的是，討論的語調已經徹底改變。2022年，還有投資者質疑加密資產是否是真正的資產，還是龐氏騙局。如今，這樣的討論幾乎已經消失。

事實上，傳統且謹慎的資本開始進入。有些基金會已經開始投資比特幣和以太坊的ETF。由於資金配置者偏好避免劇烈波動、追求長期穩定，他們採取的是逐步增加曝光的策略，而不是重構整個投資組合。由於預計未來股市回報將趨於平淡，這個選擇變得合理。

然而，比特幣的定位仍然很重要。多數資金配置者將其視為「遠遠高於價值存儲手段的高風險資產」。在市場壓力時，比特幣與股票的相關性高於黃金。

機構投資者直接購買代幣仍然較少，主要通過ETF或基金結構進行投資。資金配置者將特定幣種的篩選委託給GP（普通合夥人）。

值得注意的是，加密資產企業的贊助活動增加。今年的活動中，BitGo、Galaxy Digital、Ripple、Blockstream等公司成為主要贊助商，贊助企業數量大幅增加。這本身就是行業制度化的信號。