剛剛在最新的13F申報中發現一些有趣的事情。德魯肯米勒一直在對杜肯的投資組合做出一些相當大膽的操作，這裡的模式值得注意。

所以這就是第四季度的情況：這位投資者清倉了他兩個最大贏家的大量持倉。Teva製藥被削減了65%（我們說的是超過一千萬股），而台積電則減少了29%。現在，別以為他失去了敏銳度，記住這些都不是失敗——Teva自從他去年開始大量買入後，基本上翻了一倍，台積電也翻了一倍多。這是一個長期投資者的典型獲利了結，懂得何時該收割。

他那45億美元投資組合的平均持有期約為7.5個月，所以這種輪動並不令人驚訝。但吸引我注意的是他轉向的方向。

德魯肯米勒剛將約3.01億美元投入了State Street Financial Select Sector SPDR ETF，並使其成為他基金的第二大持倉。這是一個對金融板塊的巨大押注。你不會在沒有信心的情況下做出這樣的操作。

有趣的是：傳統智慧認為，當利率上升且經濟繁榮時，金融ETF的表現最佳。但我們實際上自2024年9月起就處於降息周期中。那麼，為什麼現在全力押注金融股？要麼他認為聯準會會比市場預期更早轉向，要麼他在讀取通脹信號，暗示加息可能會重新啟動。也可能是在經濟仍在擴張的同時，為經濟韌性做布局。

銀行和保險公司是周期性行業，對吧？它們在貸款利差擴大和利息收入增加時表現良好。如果德魯肯米勒看到未來利率走向的某些跡象，而市場普遍忽視了，這個持倉就非常合理。

整體來看，這像是一個經過深思熟慮的轉變，從押注半導體的AI浪潮轉向為可能的經濟情景做準備，即金融服務行業可能會跑贏。值得關注其他資金雄厚的投資者在這個領域的動向。