Daniel Romero

巴克萊分析師湯姆·奧馬利（Tom O’Malley）將他的$AMD 目標價從500美元上調至665美元，同時維持增持評級
巴克萊相信市場仍低估了代理智能（agentic AI）如何改變對伺服器CPU的需求
“隨著代理智能快速擴展的世界中，CPU與GPU的比例正在縮小，因為CPU需求達到新的水平，”奧馬利表示。“AMD最有可能從這一轉變中受益。”
代理智能需要能夠協調任務、路由請求、調用外部工具、管理記憶體以及追蹤多步工作流程的系統。這意味著工作負載依賴於完整的計算堆疊，而不僅僅是加速器層
在那個世界裡，CPU的重要性更高
巴克萊估計，來自代理智能的需求增長可能會促使伺服器CPU市場在$200B 年前接近一兆美元。AMD被視為最有能力捕捉這一機會的公司
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為什麼是AMD，而不是英特爾
奧馬利也提高了英特爾的目標價，但僅從65美元上調到100美元，而AMD的目標價則更大幅度地上調至665美元
原因是巴克萊認為AMD擁有更好的產品、更廣泛的產品組合，以及更大的製造彈性
AMD不再僅僅是一家CPU公司。它擁有EPYC CPU、AI加速器、自適應芯片、網絡資產，以及更強大的數據中心平台，這在AI基礎設施逐漸成為平台級市場而非單芯片市場的情況下尤為重要
英特爾仍然擁有資產，但它也面臨晶圓廠、產品競爭力和路線圖可信度方面的更多執行風

TrendForce 發布了對記憶體極度看漲的觀點
TrendForce 表示，HBM 價格尚未完全追上，因為大型供應商通常每年談判一次 HBM 合約。與此同時，傳統 DRAM 價格自 2025 年底以來大幅上升，使得如 DDR5 64GB RDIMM 這類產品在 2026 年第一季的每晶圓利潤高於 HBM
這造成了一個重大的激勵問題。如果傳統 DRAM 比 HBM 更有利可圖，除非 HBM 價格大幅上漲，否則供應商可能會傾向於將更多晶圓產能分配給傳統 DRAM。TrendForce 預計這將支持 2027 年 HBM 合約價格大幅上升
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主要需求驅動因素
➡️ 2026 年，HBM 需求增長主要來自 AI ASICs，該類芯片的記憶體容量正從 96GB/192GB 增加到 216GB/288GB
➡️ NVIDIA Rubin 也將通過更高的出貨量增加總體 HBM 需求，即使每 GPU 的 HBM 容量與前一代相似
到 2027 年，需求再次加速，因為 Rubin Ultra 預計每 GPU 使用 384GB 的 HBM，而 Google TPUs 和其他 AI ASICs 繼續擴大部署量
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供應影響
TrendForce 預估 HBM 晶圓投入將從：
⏩ 2025 年底佔總

這太瘋狂了
我還以為我在以70美元買入$MU 時做得不錯

黃仁勳剛剛稱 $MRVL 為下一家萬億美元的公司

一個 $NVDA AI 工廠的成本很快將增加五倍
➢ 詹森表示，一個 AI 工廠每 GW 的成本曾經從 $20B 到 $30B
➢ 開始，現在則接近 $50B 到 $60B
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很快，它可能會達到 $80B 到 $100B
，記憶體在這方面扮演了很大的角色

Jensen 在 $AMD 和 $INTC 上毫不留情

$NVDA Rubin 正式進入全面生產階段
半導體供應鏈的反彈可以繼續

當 DSX Sim Omniverse 已經存在時，$PENG AI 工廠平台能否競爭？

$IREN 在一次 $NVDA 演示中亮相

$MU 剛突破$1000

瑞穗證券分析師 Vijay Rakesh 維持對 Advanced Micro Devices $AMD 的買入評級，並將目標價從 515 美元調整至 615 美元

摩根大通仍然預計DRAM和NAND的平均售價（ASP）將在2026年底至2027年初期間急劇放緩

NVIDIA 想吃 $AMD 和 $INTC 午餐
AI 代理再次使 CPU 變得重要
預計 $NVDA 和 微軟 將在下週推出首款由 Nvidia 芯片驅動的 Windows 電腦
這些裝置預計將包括微軟 Surface 型號和來自其他廠商如 Dell 的電腦。據報導，它們將在台灣的 Computex 和微軟的 Build 大會期間宣布
Nvidia 正進入基於 Arm 技術的 Windows PC CPU 市場，與 Qualcomm 直接競爭，並挑戰長期以來在 Windows 筆記本電腦中占主導地位的 Intel 和 AMD
微軟也預計將推出軟體，讓 AI 代理能在 Windows 電腦上本地執行任務，進一步強化向 AI 原生筆記本的轉變

摩根大通仍然預計DRAM和NAND的平均售價成長將在2026年底至2027年初急劇放緩
與瑞銀最新預測形成顯著對比
$MU

韓國記憶體股正看到積極的目標上調
NH投資與證券將三星電子（005930.KS）的目標價從310,000韓元上調至490,000韓元，理由是記憶體狀況更強以及晶圓廠/系統LSI預期改善
SK證券將三星電子（005930.KS）的目標價上調至500,000韓元，將SK海力士（000660.KS）的目標價上調至300萬韓元，理由是兩隻股票在恢復先前的目標市盈率假設後仍被低估
野村也據報導將三星電子（005930.KS）的目標價上調74%至590,000韓元，並將SK海力士（000660.KS）的目標價上調71%至400萬韓元

$AMD：瑞穗將其目標價從$415上調至$515，理由是代理式人工智能工作負載帶動的CPU需求上升

$MU 價格目標更新
- > 瑞穗將美光調升至$1,150，將閃迪調升至$1,825
- > D.A. Davidson將美光調升至$1,500
- > 巴克萊將美光調升至$1,175，閃迪調升至$2,300，同時將閃迪升級為增持。