在加密市场经历深度回调的背景下，传统金融背景的数字资产管理公司仍在推进其长期布局。2026 年 3 月，总部位于纽约的 ParaFi 宣布完成新一轮风险基金募资，规模达 1.25 亿美元，出资方包括 KKR 联合创始人 Henry Kravis。这一融资事件不仅反映了机构资本对加密基础设施赛道的持续兴趣，也揭示了当前市场环境下资金配置的结构性转向。
逆势募资：Kravis 参投的 1.25 亿美元新基金
据彭博社报道，数字资产管理公司 ParaFi 于 2026 年 3 月完成新风险投资基金募资，规模为 1.25 亿美元 。该基金的出资方包括知名投资机构 KKR & Co. 的联合创始人 Henry Kravis 。与此同时，ParaFi 披露自 2025 年初以来，已为其现有的数字资产相关投资策略额外募集了 3.25 亿美元 。综合上述募资进展，该公司目前管理的资产总规模约为 20 亿美元 。
新基金将重点投向三大领域：稳定币相关的下一代支付与结算网络、传统资产的代币化平台，以及符合传统金融机构合规与安全标准的机构级去中心化金融协议 。
从 2018 到 2026 的持续布局
ParaFi 由前 KKR 和 TPG 投资人 Ben Forman 于 2018 年创立，自成立之初便聚焦于连接传统资本与区块链基础设施 。该公司过往的投资组合已覆盖多个加密行业头部项目，包括预测市场平台 Polymarket、资产管理公司 Bitwise 以及加密托管机构 Anchorage 。
从融资时间线来看，ParaFi 在过去两年保持了持续的募资节奏：
- 2024 年初：从 Theta Capital Management 和 Accolade Partners 等投资者处筹集 1.2 亿美元
- 2025 年初至今：为现有数字资产投资策略募集 3.25 亿美元
- 2026 年 3 月：完成新风险基金 1.25 亿美元募资
这一融资节奏发生在加密市场整体承压的背景之下。自 2025 年 10 月创下历史高点以来，比特币价格已下跌超过 40%，同期多家加密基金开始将投资范围扩展至人工智能机器人等深科技领域 。
20 亿管理规模背后的机构化特征
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 新基金募资规模 | 125,000,000 美元 |
| 2025 年以来额外募资 | 325,000,000 美元 |
| 当前管理资产总规模 | 约 2,000,000,000 美元 |
| 基金投资重点 | 稳定币、资产代币化、机构链上金融 |
| 关键出资方 | Henry Kravis、Bain Capital Ventures |
| 成立时间 | 2018 年 |
从资金结构来看，ParaFi 的募资呈现出两个特征：其一是持续性的滚动募资模式，在传统风险基金之外同步推进现有策略的追加资金；其二是资金方的机构化程度较高，KKR 联合创始人的参与代表了传统顶级私募资本对加密资产的间接配置。
市场分化：机构观点与行业转向
围绕 ParaFi 此次募资，行业主流观点集中于以下几个维度：
成熟投资者已能区分短期波动与长期趋势
ParaFi 创始人 Ben Forman 在接受彭博社采访时表示，此次在“困难的市场背景”下成功募资，表明“成熟的投资者越来越能区分短期代币价格波动与区块链金融基础设施的长期采用” 。这一判断指向机构投资者决策逻辑的变化——从关注代币价格转向关注底层基础设施的采用进度。
加密风险投资正在经历结构性转型
行业观察人士指出，2024 年以来加密风险投资的关注重点已从投机性消费应用转向基础性、创收型的 B2B 基础设施 。PitchBook 数据显示，2024 年第四季度区块链初创企业的风险投资较去年同期增长 30%，其中后期阶段的机构级解决方案项目获得了更多资金关注。
宏观环境并未阻断机构配置意愿
尽管比特币价格较历史高点回撤超过 40%，但 ParaFi 的募资成功说明宏观市场波动并未完全阻断机构对加密资产的配置意愿。这种“逆势募资”的现象在过往多个加密周期中均有出现，通常被视为长期资本对行业底部区域的判断信号。
赛道重塑：稳定币、代币化与机构 DeFi 的新动能
对加密风险投资领域的影响
ParaFi 的募资为 2026 年第一季度的加密风险投资市场注入了一剂强心针。在多家基金收缩投资范围或转向深科技领域的背景下，专注于加密原生基础设施的基金仍能获得机构资本的认可。这或将激励其他专注于同一赛道的基金管理人加速募资进程。
对稳定币与代币化赛道的影响
新基金明确聚焦稳定币和资产代币化，这两个领域恰是传统金融机构进入加密市场的主要入口。稳定币作为链上支付工具，其市场规模和应用场景仍在持续扩张；而资产代币化则被视为连接传统金融市场与区块链网络的关键桥梁。ParaFi 的资金注入可能加速这两个赛道的项目成熟度。
对机构链上金融的影响
机构级 DeFi 协议和基础设施是 ParaFi 的第三大投资方向。随着监管框架的逐步明确，传统金融机构对合规 DeFi 产品的需求正在上升。ParaFi 在该领域的布局可能推动更多符合合规标准的链上金融产品的开发。
两种未来：行业演化的情境推演
情境一：基础设施赛道加速成熟
若 ParaFi 新基金顺利部署至稳定币、代币化和机构 DeFi 领域，预计未来 12 至 18 个月内，相关赛道的项目将获得充足资金支持，推动产品从测试阶段进入正式运营阶段。这将进一步降低传统机构进入加密市场的技术和合规门槛。
情境二：市场持续低迷影响退出预期
尽管一级市场募资成功，但如果二级市场持续低迷，可能影响项目的退出路径。IPO、并购或被收购等退出方式的窗口期可能延长，进而影响基金的回报周期和后续募资能力。
情境三：监管收紧改变投资方向
若主要司法管辖区的监管政策发生重大变化，可能影响代币化资产和稳定币项目的合规路径。不过，ParaFi 明确聚焦“机构级”和“合规”方向，这一策略本身已在考虑监管因素，因此具备一定的抗政策风险能力。
结语
ParaFi 完成 1.25 亿美元新基金募资，是 2026 年第一季度加密风险投资领域的重要事件。在比特币价格较历史高点回撤超过 40% 的市场环境下，这一融资成功不仅验证了机构资本对加密基础设施赛道的持续兴趣，也反映出成熟投资者对短期波动与长期趋势的区分能力正在增强。新基金聚焦的稳定币、资产代币化和机构链上金融三大方向，恰好是当前加密行业与传统金融融合的关键节点。未来 12 至 18 个月，这些赛道的项目发展进度将直接检验本轮资金配置的判断质量。
