美东时间 2026 年 5 月 20 日，SpaceX 正式向美国证券交易委员会提交 S-1 招股书，计划于 6 月 12 日在纳斯达克挂牌上市，股票代码定为“SPCX”，目标估值区间高达 1.75 万亿至 2 万亿美元，募资规模约 750 亿美元。若按区间上限顺利落地，SpaceX 将超越沙特阿美 2019 年约 294 亿美元的 IPO 纪录，募资额达后者的 2.5 倍以上，成为人类历史上规模最大的首次公开募股。与此同时，纳斯达克已为此修订规则，允许大型 IPO 在 15 个交易日内快速纳入 Nasdaq 100 指数。SpaceX 的这场“太空资本盛宴”，正在从长期叙事加速进入实质性的上市前定价阶段。
市值 2 万亿美元：天价估值的支撑逻辑何在？
从财务数据来看，SpaceX 的估值并非建立在其短期盈利能力之上。根据招股书披露，2025 年全年，SpaceX 合并营收为 186.74 亿美元，同比增长 33%，但净亏损为 49.37 亿美元；2026 年第一季度合并营收 46.94 亿美元，净亏损高达 42.76 亿美元。一家单季亏损超过 40 亿美元的公司，资本市场为何愿意给出接近 2 万亿美元的估值？
SpaceX 当前的业务矩阵由三大板块构成：航天板块（Space）、连接板块（Connectivity）和人工智能板块（AI）。其中，以 Starlink 为核心的连接板块是目前唯一实现盈利的业务，2025 年全年营收 113.87 亿美元，营业利润 44.23 亿美元，EBITDA 利润率高达 63%，用户数已突破 1,030 万，覆盖 164 个国家和地区。而航天板块虽然 2025 年营收达 40.86 亿美元，但由于 Starship 研发持续投入，营业亏损达 6.57 亿美元。
真正撑起估值的想象空间来自于 AI 板块。2025 年全年，AI 板块营收仅为 32.01 亿美元，但营业亏损却高达 63.55 亿美元。然而，招股书中预测，除中国和俄罗斯外的全球 AI 总可寻址市场高达 26.5 万亿美元。此外，SpaceX 已与 Anthropic 签订每月 12.5 亿美元的算力租赁协议，期限持续至 2029 年 5 月，为 AI 板块提供了稳定的中长期现金流支撑。
星舰 V3 首飞成功：技术硬实力为估值背书
在 IPO 倒计时阶段，SpaceX 于 5 月 23 日完成了星舰 V3 的第 12 次试飞，成功部署 20 颗星链模拟器及 2 颗改装测试卫星，在印度洋预定海域实现溅落。尽管试飞过程中出现了助推器返程点火失败和单台发动机提前关停等技术瑕疵，但试飞成功验证了大推力发动机集群工作、级间分离、热防护系统及载荷部署等核心能力。
更值得关注的是星舰 V3 的性能跃迁：其近地轨道运力从 V2 版本的 35 吨跃升至 100 吨以上，成为人类现役最强运载火箭。这一能力突破直接决定了 SpaceX 三大业务的落地节奏。连接业务方面，2026 年下半年将部署下一代星链 V3 卫星，单艘星舰一次可发射 60 颗，单星下行容量达 1 Tbps，是目前在轨 V2 Mini 卫星的约 20 倍。AI 业务方面，最早于 2028 年启动的百万颗太空算力卫星部署计划，同样依赖星舰的低成本高频发射能力。
多位市场分析人士指出，SpaceX 的价值很大程度上取决于对未来的愿景，而非当前业务的基本面。Rainmaker Securities 联合创始人 Greg Martin 表示，1.75 万亿或 2 万亿美元的估值无法仅通过传统财务指标来证明，但他同时指出，许多投资者相信 SpaceX 最终可能成为一家市值 5 万亿至 10 万亿美元的公司。这一判断的逻辑在于：SpaceX 已成功将火箭发射、卫星互联网和人工智能三大赛道整合为一个协同增长的“太空经济综合体”。
SpaceX IPO 的时间窗口与关键节点
根据市场最新预期，SpaceX 将于 6 月 4 日启动全球路演，6 月 11 日确定发行定价，最早于 6 月 12 日在纳斯达克全球精选市场正式挂牌交易。此次 IPO 计划将高达 30% 的新股分配给散户投资者，这在此前同等量级的 IPO 中并不常见，反映出 SpaceX 对零售端参与度的高度重视。
但这同时也意味着，上市前的定价博弈将异常激烈。从过去半年来看，SpaceX 的估值完成了“三级跳”：2025 年末内部股权交易对应约 8,000 亿美元，2026 年 2 月与 xAI 完成合并后升至 1.25 万亿美元，当前 IPO 目标估值进一步上探至 1.75 万亿美元。资本市场正在用真金白银为马斯克的“太空文明”愿景投票，而这场投票将从 Pre-IPOs 市场提前开始。
Gate Pre-IPOs 如何帮助用户提前布局 SPCX
在市场高度关注的 SpaceX IPO 前夕，Gate 率先上线了 SPCX 资产凭证，成为首批为用户提供 SpaceX 上市前敞口的数字资产平台之一。SPCX 作为 Gate Pre-IPOs 的首个上线项目，采用 Mirror Note 结构化资产设计，在完成分发后进入 7×24 小时盘前交易阶段，允许用户在正式 IPO 前围绕 SPCX 的价值变化进行交易。
从价格维度来看，市场差异化较为明显。传统私有市场平台方面，Forge Global 最新 SpaceX 每股参考价约为 647 美元，对应估值约 1.54 万亿美元；Hiive 平台估价更高，达到约 762 美元每股。Gate 在 1：5 拆股前认购价为 590 美元，拆股后每股订阅价为 118 美元，盘前现货交易最高价一度达到 189.90 美元，累计涨幅达 60.93%。这表明 Pre-IPOs 市场本身是一个发现价格、提前博弈的前瞻性窗口。
需要注意的是，Gate 的 SPCX 属于 Mirror Note 与 Contingent Payout Note 结构，并不代表 SpaceX 实际股票或股权，用户不具备投票权，也不等同于 IPO 股票申购。其核心逻辑在于映射 SpaceX 上市前后的价值变化，帮助用户在一个相对早期的时间点，通过数字化资产的形式参与这场“太空经济定价”。
此外，Gate Pre-IPOs 提供多项差异化优势：认购门槛低至 100 USDT，相较于传统 OTC 平台需要 45-60 天结算周期并收取 2%-4% 的手续费，Gate 的灵活退出机制和零锁定期设计对散户投资者更为友好。随着 IPO 时间窗口越来越近，SPCX 本身会更易进入市场定价的聚焦视野，这也意味着 Pre-IPOs 阶段的价格发现将更加敏感和高效。
总结
SpaceX 正在冲击人类历史上最大规模的 IPO，目标估值 2 万亿美元的背后，是资本市场对“太空经济”时代的一次系统性定价。Starlink 贡献了当前的利润基本盘，Starship 决定了技术落地的节奏，AI 提供了未来 10 年的想象空间——三者相互耦合，构成了 SpaceX 万亿估值的基本叙事框架。IPO 时间窗口已锁定在 6 月中旬，而在正式敲钟之前，Gate Pre-IPOs 为用户提供了一个提前进入市场进行价格发现的通道。
无论最终定价落在 1.75 万亿还是 2 万亿美元，SpaceX 的上市都将成为 2026 年全球资本市场最瞩目的事件之一。对于那些希望提前布局的投资者而言，理解 SpaceX 的核心业务逻辑、掌握 IPO 关键时间节点，并通过 Gate 的 Pre-IPOs 产品管理好仓位与风险，是在这场历史性资本事件中占据先机的务实路径。
FAQ
SpaceX IPO 的准确时间是什么时候？
A：根据市场最新预期，SpaceX 将于 6 月 4 日启动全球路演，6 月 11 日确定发行定价，最早于 6 月 12 日在纳斯达克挂牌交易，股票代码为 SPCX。
SpaceX 2 万亿美元的估值是否合理？
A：从传统财务指标来看，SpaceX 当前盈利水平无法支撑这一估值水平。但市场看重的更多是其远期想象空间——Starlink 的持续盈利增长、Starship 的低成本发射能力，以及 AI 算力业务所对应的 26.5 万亿美元总可寻址市场。
Gate Pre-IPOs 的 SPCX 和 SpaceX 股票有什么区别？
A：SPCX 属于 Mirror Note 结构化资产，不直接对应 SpaceX 股票或股权，用户不具备股东权益或投票权。其核心逻辑是围绕 SpaceX 上市前后的价值变化进行映射交易，支持 7×24 小时盘前价格发现。
为什么不同平台的 SpaceX 上市前价格差异如此之大？
A：不同平台采用的产品结构、结算机制和客户群体各不相同。传统 OTC 平台（如 Forge、Hiive）主要服务合格投资者，涉及真实股份交割，存在较长的锁定期和较高的手续费；而 CEX 平台的 Pre-IPOs 产品采用合成暴露或资产凭证形式，流动性更高、门槛更低，定价机制也有所不同。
SpaceX IPO 对商业航天行业有什么影响？
A：如果 SpaceX 以 1.75 万亿至 2 万亿美元的估值成功上市，将为全球商业航天赛道设立一个极高的估值锚点，可能推动更多商业航天公司加速资本市场进程，同时从国际竞争的角度倒逼其他国家的商业航天产业提速发展。
