2026 年，全球资本市场正在经历一轮由 AI 巨头驱动的 IPO 超级周期。商业航天巨头 SpaceX 于 6 月以每股 135 美元的发行价登陆纳斯达克，募资规模高达 750 亿美元，成为全球史上最大规模 IPO。紧随其后，OpenAI 已向美国 SEC 秘密递交 S-1 招股草案，正式启动上市筹备。
与此同时，Gate 于 2026 年 6 月 9 日正式推出「直通 IPO（IPO Access）」服务，将传统由顶级券商和机构长期垄断的 IPO 认购渠道，首次向数字资产平台用户全面开放。首期项目锁定 SpaceX，在短短数日内完成了从申购开启到股票上市、分发、交易的全流程实战检验。紧接着，Gate Pre-IPOs 第二期便将 OpenAI 作为核心标的推向市场。
那么，OpenAI 是否会成为 Gate 直通 IPO 的下一支正式认购公司？这并非一个简单的“是或否”问题，而是需要从 OpenAI 的 IPO 进程、Gate 直通 IPO 的产品逻辑、市场数据以及结构性条件等多个维度进行综合分析。
OpenAI IPO 进程：万亿估值目标与上市时间的博弈
OpenAI 的上市计划在过去数月经历了显著变化。2026 年 6 月，OpenAI 已向美国 SEC 秘密递交 S-1 招股草案，正式启动上市筹备。市场最初预期 OpenAI 最快于 2026 年下半年完成 IPO。然而进入 7 月后，这一预期明显转冷。
估值分歧是推迟的根本原因。在 2026 年 3 月的私募融资中，OpenAI 投后估值已达 8,520 亿美元，成为全球估值最高的未上市科技企业。但 OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼坚持 1 万亿美元的 IPO 估值目标，拒绝了顾问团队提出的“降价保上市”方案。而华尔街机构给出的估值区间普遍在 6,000 亿至 7,000 亿美元，距奥特曼的目标存在约 3,000 亿美元的差距。
市场环境构成外部压力。SpaceX 于 6 月 12 日在纳斯达克上市，首日市值达 1.77 万亿美元，创下美股史上最大 IPO 纪录。但随后 SpaceX 股价出现显著波动——6 月 23 日单日重挫约 16%，7 月 15 日一度失守发行价。SpaceX IPO 的高开低走，为 OpenAI 和 Anthropic 的上市计划设定了一个不太乐观的参考锚点。
此外，OpenAI 自身“高增长、高亏损”的经营模式也在影响上市决策。2026 年第一季度，OpenAI 营收达 57 亿美元，同比增长 300%，但经营亏损高达 93 亿美元。推迟上市可以争取更多时间扩大营收规模，为万亿估值目标提供更扎实的财务支撑。
综合来看，OpenAI 的正式 IPO 时间表存在较大不确定性。华尔街投行机构普遍判断，原定于 2026 年下半年启动的大模型企业 IPO，可能因市场风险偏好下降及流动性环境的不确定性，推迟至 2027 年上半年。这一时间窗口的不确定性，恰恰构成了 Gate 直通 IPO 服务价值的核心锚点。
Gate 直通 IPO 的产品逻辑：从 SpaceX 到更广泛的独角兽覆盖
要理解 OpenAI 是否可能成为 Gate 直通 IPO 的下一支认购标的，首先需要理解 Gate 直通 IPO 的产品架构与运行逻辑。
直通 IPO（IPO Access）是 Gate 推出的上市前股票认购服务。用户可在企业正式挂牌前提交意向申购申请，待 IPO 发行结果确认后，平台依据实际获得的配售额度进行股票分配。成功获配的股票将直接分发至用户的 Gate 股票账户，实现“上市即配售、股票直达账户”的一站式投资体验。
在底层架构上，Gate 直通 IPO 通过自有通道独立运作，不依赖第三方代币化平台，配售流程不受外部供应链断裂影响。这一架构设计确保了从申购到配售再到交易的全链路闭环。
在资金门槛方面，传统 Pre-IPO 市场单笔投资门槛通常在数百万甚至上千万美元。2024 年全球 Pre-IPO 二级市场交易量已达 1,600 亿美元，单笔交易通常在 1,000 万美元以上。Gate 直通 IPO 将最低参与门槛降至 100 USDT 或 100 GUSD。用户无需开设海外证券账户，无需满足高额净资产门槛，仅需持有 Gate 账户并完成身份验证即可参与。
首期直通 IPO 项目为 SpaceX，第二期 Pre-IPOs 项目为 OpenAI。从 SpaceX 到 OpenAI 的产品演进路径已经清晰表明：Gate 正在系统性地将全球最受关注的未上市独角兽企业纳入 Pre-IPOs 覆盖范围。
OpenAI 第二期 Pre-IPOs 认购数据：市场需求的量化验证
2026 年 7 月 17 日 15:00（UTC+8），Gate Pre-IPOs 第二期 OpenAI（OPENAI）认购窗口正式关闭。这场为期 48 小时的认购活动，最终以累计申购金额突破 2.6 亿美元、认购率达 1301.94% 的数据收官。
本期 OPENAI 资产凭证总配额约为 2,000 万美元，共发行 27,700 份资产凭证，每份定价 722 美元。以 2.6 亿美元的申购金额对应 2,000 万美元的供给规模计算，市场需求超出可用配额逾 13 倍。这一数据使 OpenAI 第二期 Pre-IPOs 成为 Gate 平台上迄今竞争最为激烈的 Pre-IPO 发行之一。
从认购热度的演进轨迹来看：认购开启后 1 小时，累计申购金额即突破 1.48 亿美元，超额申购率达到 639.39%。认购开启约 24 小时后，双池合计申购金额达到 2.266 亿美元。至认购窗口最终关闭时，累计申购金额突破 2.6 亿美元。从 1 小时到 48 小时的时间序列数据揭示了一个关键信息：认购热度并未在首小时集中释放后迅速衰减，而是在后续 47 小时内持续累积了超过 1.1 亿美元的增量申购资金。这表明市场对 OpenAI 资产凭证的需求具有持续性，而非单纯的短期 FOMO（错失恐惧）驱动。
基于 Gate 行情数据，截至 2026 年 7 月 21 日，OPENAI 资产凭证的隐含市值约为 8,950 亿美元，对应每份 722 美元的定价。这一隐含估值介于 OpenAI 2026 年 3 月私募融资的 8,520 亿美元与奥特曼 1 万亿美元 IPO 目标之间。
OpenAI 成为 Gate 直通 IPO 正式认购标的的条件分析
Pre-IPOs 与直通 IPO 在 Gate 的产品矩阵中扮演着不同的角色。Pre-IPOs 通过数字化机制（如 Mirror Notes 镜像票据）为用户提供上市前价值追踪的敞口；而直通 IPO 则是在企业正式 IPO 时，平台依据实际获得的配售额度进行股票分配。
OpenAI 要成为 Gate 直通 IPO 的正式认购标的，需要满足以下条件：
第一，OpenAI 完成正式 IPO。这是最根本的前提条件。直通 IPO 的本质是在企业正式挂牌前提交意向申购申请，因此 OpenAI 的正式上市是 Gate 直通 IPO 覆盖 OpenAI 的必要条件。目前 OpenAI 已秘密递交 S-1，但上市时间存在不确定性。若 IPO 推迟至 2027 年上半年，直通 IPO 的覆盖时间也将相应延后。
第二，Gate 获得 IPO 配售额度。直通 IPO 的股票分配依赖于平台实际获得的配售额度。热门 IPO 的零售配额通常极为有限——SpaceX 的 IPO 整体获得超过四倍超额认购，散户订单总额超过 1,000 亿美元。Gate 能否在 OpenAI 的 IPO 中获得可观的配售额度，将直接影响直通 IPO 的覆盖能力。
第三，产品形态的衔接。目前 Gate 已通过 Pre-IPOs 第二期推出了 OPENAI 资产凭证。这一产品形态为后续直通 IPO 的覆盖提供了用户基础与市场验证。从 SpaceX 的 Pre-IPOs 到直通 IPO 的完整闭环已经跑通，OpenAI 从 Pre-IPOs 到直通 IPO 的路径在逻辑上是可复制的。
结构性因素：为什么 OpenAI 是直通 IPO 的自然延伸
从 Gate 直通 IPO 的产品定位来看，OpenAI 是其自然延伸的标的。
首先，OpenAI 代表了当前全球资本市场最受关注的未上市资产之一。2026 年 3 月，OpenAI 宣布完成 1,220 亿美元承诺资本融资，投后估值达到 8,520 亿美元。Reuters 在 2026 年 6 月报道称，OpenAI 已经秘密提交美国 IPO 文件，潜在上市时间最早可能在 9 月，估值最高可能达到 1 万亿美元。
其次，OpenAI 的商业化进程正在加速。OpenAI 官方在 2026 年 3 月披露，公司已经达到每月 20 亿美元收入规模。ChatGPT 在 2026 年 6 月跨过 10 亿月活用户，成为历史上最快达到该里程碑的应用。企业收入占比超过 40%，并正朝着年底与消费端接近的水平发展。这些数据表明，OpenAI 正在从一家 AI 研究机构演变为具有大规模商业化能力的科技企业。
第三，市场对 OpenAI 的投资需求已被充分验证。Gate Pre-IPOs 第二期 OpenAI 认购的 2.6 亿美元申购金额与 1301.94% 的认购率，已经用数据证明了市场对 OpenAI 相关资产的巨大需求。这种需求不仅是 Gate 平台内部的，更反映了全球投资者对参与 AI 龙头公司上市的普遍渴望。
第四，Gate 直通 IPO 服务的核心价值在于“将传统由顶级券商和机构长期垄断的 IPO 认购渠道，首次向数字资产平台用户全面开放”。OpenAI 作为全球估值最高的未上市科技企业之一，其 IPO 恰恰是传统渠道中普通投资者最难参与的类型。将 OpenAI 纳入直通 IPO 覆盖范围，与 Gate 直通 IPO 的产品使命高度一致。
总结
综合以上分析，OpenAI 成为 Gate 直通 IPO 下一支认购公司的可能性，取决于两个核心变量：OpenAI 的正式 IPO 时间与Gate 获得的配售额度。
从时间维度看，OpenAI 已于 2026 年 6 月秘密递交 S-1，正式 IPO 只是时间问题。尽管市场预期可能推迟至 2027 年上半年，但上市的大方向已确定。从产品维度看，Gate 已通过 Pre-IPOs 第二期完成了 OpenAI 资产凭证的市场验证。从 SpaceX 到 OpenAI 的 Pre-IPOs 路径已经清晰，而从 Pre-IPOs 到直通 IPO 的闭环也已在 SpaceX 项目中完成实战检验。
因此，OpenAI 成为 Gate 直通 IPO 的下一支正式认购标的，具有逻辑上的合理性和产品路径上的可操作性。最终能否实现，取决于 OpenAI 的上市时间表与 Gate 在 IPO 配售中的实际执行能力。对于关注 AI 龙头公司上市机遇的用户而言，Gate 直通 IPO 服务提供了一个传统渠道无法比拟的低门槛参与通道。
FAQ
Q1：Gate 直通 IPO 和 Gate Pre-IPOs 有什么区别？
直通 IPO（IPO Access）是 Gate 推出的上市前股票认购服务，用户可在企业正式挂牌前提交意向申购申请，待 IPO 发行结果确认后获得实际股票分配。Pre-IPOs 则通过数字化机制（如资产凭证）为用户提供上市前价值追踪的敞口。两者在产品形态和权益性质上存在差异，但共同构成了 Gate 从 Pre-IPO 到 IPO 的全周期覆盖。
Q2：OpenAI 目前确定会在 Gate 直通 IPO 上线吗？
OpenAI 能否在 Gate 直通 IPO 上线，取决于 OpenAI 的正式 IPO 时间以及 Gate 实际获得的配售额度。目前 OpenAI 已秘密递交 S-1 上市申请，但正式上市时间尚未最终确定。Gate 已通过 Pre-IPOs 第二期推出了 OPENAI 资产凭证，但直通 IPO 的正式上线需以 OpenAI 完成 IPO 为前提。
Q3：OpenAI 的 IPO 估值预期是多少？
OpenAI 在 2026 年 3 月的私募融资中投后估值达 8,520 亿美元。首席执行官萨姆·奥特曼坚持 1 万亿美元的 IPO 估值目标。华尔街机构给出的估值区间普遍在 6,000 亿至 7,000 亿美元。基于 Gate 行情数据，截至 2026 年 7 月 21 日，OPENAI 资产凭证的隐含市值约为 8,950 亿美元。
Q4：参与 Gate 直通 IPO 的最低门槛是多少？
Gate 直通 IPO 将最低参与门槛降至 100 USDT 或 100 GUSD。用户无需开设海外证券账户，无需满足高额净资产门槛，仅需持有 Gate 账户并完成 KYC 实名认证即可参与。
Q5：OpenAI 的财务状况如何影响其 IPO 进程？
2026 年第一季度，OpenAI 营收达 57 亿美元，同比增长 300%，但经营亏损高达 93 亿美元。2025 年营业亏损为 209.2 亿美元，收入为 130.7 亿美元。OpenAI 预测到 2030 年才可能实现盈利。“高增长、高亏损”的经营模式是影响其 IPO 定价和上市时间的重要因素。
