截至 2026 年 6 月 1 日，距离美联储 6 月 16—17 日 FOMC 议息会议仅剩半个月。但最新市场数据给出了一个清晰的答案：6 月降息的概率已趋近于零。
根据 CME“美联储观察”工具最新数据，美联储在 6 月议息会议上维持当前利率不变的概率高达 99.2% ，累计降息 25 个基点的概率仅为 0.8%。这意味着，三个月前市场还在热烈讨论的“6 月首降”，如今已几乎从谈判桌上彻底消失。
更值得关注的是，7 月的预期也在快速变化——7 月维持利率不变的概率为 88.6%，而降息预期已基本归零，加息 25 个基点的概率反而升至 11.3%。Kalshi 预测市场甚至显示，2027 年 7 月前加息的可能性已达到 50%。
降息叙事，正在被加息警报所取代。
两大核心因素推高降息门槛：通胀反弹 + 地缘冲突升级
1. 通胀数据全面超预期，4 月 CPI 创三年新高
本轮回调最直接的导火索，是接连出炉的美国通胀数据。
5 月 12 日公布的数据显示，美国 4 月 CPI 同比增速达到 3.8% ，创下 2023 年 5 月以来的最高水平；随后披露的 PPI 数据更是高达 6% ，为 2022 年 12 月以来最快增速。CMB 国际报告则指出，美国 4 至 5 月通胀可能急升至逾 4% 水平。
通胀的元凶之一，是持续的中东地缘冲突。伊朗局势令霍尔木兹海峡仍处于封锁之中，汽油价格 4 月单月暴涨 15.6% ，是推高通胀的核心动力。中金公司预计，美国 PCE 通胀全年或将维持在 3.5% 以上，核心 PCE 通胀将在 3% 以上，均显著高于美联储 2% 的政策目标。
5 月 28 日公布的最新数据显示，美国第一季度 GDP 年化增速从初值 2.0% 下修至 1.6% ，显著低于市场预期；4 月核心 PCE 同比上涨 3.3% ，创 2023 年 11 月以来新高；首次申请失业金人数为 21.5 万人，同样高于预期。
经济增长放缓与通胀高企并存的“滞胀”特征，正在成为美联储决策的最大难题。
2. 美联储官员鹰派密集发声：利率需维持限制性区间
美联储官员近期的公开表态已形成高度共识。
波士顿联储主席柯林斯明确表示，利率应在“一段时间内”保持不变，她对通胀处于高位表示特别担忧，并警告可能出现“可能需要进一步收紧政策”的情形。作为 2026 年 FOMC 票委的保尔森也强调，美联储必须在通胀问题上取得持续性的进展，才能考虑放松货币政策。
更值得注意的是，5 月 FOMC 会议纪要显示，许多决策者更倾向于在政策声明中去除宽松偏向，大多数与会者表示，如果通胀持续高于 2%，则可能需要采取一些政策收紧措施。
就连一向被视为“鸽派”的纽约联储主席威廉姆斯也表示，当下没有必要考虑调整利率政策，短期既无加息也无降息的理由。而堪萨斯城联储主席施密德则直接表示，可能需要考虑如何使货币政策更加紧缩。
与此同时，美联储正经历一场历史性的权力交接。凯文·沃什于 5 月 22 日正式就任新任美联储主席，前主席鲍威尔则继续留任理事，形成了“一位前主席在利率制定委员会中拥有投票权，同时新主席正在推行自己的政策愿景”的不寻常局面。
沃什的鹰派背景是市场最大的关切所在。市场普遍认为，沃什对货币纪律的强调、对更高实际利率的偏好以及对缩减资产负债表的倾向，意味着宽松货币环境的进一步消退。
降息预期逆转如何冲击加密资产？
对加密资产而言，降息预期的逆转形成了直接的宏观压制。
比特币经历了从 5 月 6 日盘中高点 82,800 美元到 5 月 28 日最低 72,800 美元的显著回撤，正式跌破 73,000 美元这一被市场广泛视为多头生命线的心理支撑位。截至 5 月 20 日，比特币报价约 76,685.9 美元。
市场用真金白银给出了判断：Polymarket 将 2026 年全年零降息的概率定价在 62%。这意味着，市场认为美联储今年完全不会降息的可能性，已经超过了六成。
高利率环境对加密资产的传导逻辑清晰而直接。比特币等无息资产的持有成本上升，实际利率的增加意味着持有零收益替代品的机会成本正在攀升。当无风险资产提供 4.5% 以上的回报时，资金从加密资产撤离的动机自然增强。
Gate 预测市场：用真金白银投票的宏观预期参照
在传统预期定价工具之外，预测市场正在成为宏观叙事中的重要参照。
Gate 作为首家接入 Polymarket 的 CEX，用户可通过 Gate App 直接访问预测市场，使用交易所账户内 USDT 参与事件预测。围绕“美联储是否降息”这一宏观事件，预测市场中已形成超过 5 亿美元的押注规模。这一数字不仅远高于同类政治或事件合约的历史水平，更标志着加密市场参与者正在以真金白银的方式参与宏观政策预期的定价。
预测市场通过集中流动性与连续交易，将分散的市场判断转化为可量化的概率。5 亿美元的资金聚集，意味着任何重大新闻或数据发布都会迅速反映在合约价格中。对于希望在宏观事件中寻找信息优势的交易者而言，这构成了一个低摩擦、高效率的预期验证工具。
在 6 月 FOMC 会议临近的关键窗口期，用户可以登录 Gate，在 Alpha 页面进入预测市场，实时追踪市场对利率决策的最新定价。
6 月 FOMC 会议三大看点：非农数据、沃什首秀、点阵图信号
6 月的 FOMC 会议将是沃什就任主席后的首次议息会议，也是观察美联储未来政策路径的关键窗口。以下三大看点值得重点关注：
- 6 月 5 日非农就业数据：上周公布的初请失业金人数已高于预期，若 5 月非农数据持续疲软，降息预期或出现短暂修复；反之，若就业强劲叠加薪资上涨，加息预期将进一步强化。
- 沃什的“首秀”信号：市场将紧密关注沃什在会后的发言，判断其政策风格与倾向。他是否会在声明中删除“宽松倾向”的措辞，将是重要观察信号。
- 点阵图是否取消降息指引：尽管 3 月点阵图仍指示 2026 年有一次降息，但考虑到已有 3 位票委明确反对保留“宽松倾向”，不排除联储在 6 月点阵图中取消降息指引的可能性。
总结
截至 2026 年 6 月 1 日，CME“美联储观察”数据显示 6 月降息概率仅 0.8% ，维持利率不变的概率高达 99.2%，Polymarket 等预测市场同样印证了这一极低降息预期。通胀反弹至近三年高位、中东地缘冲突持续升级、美联储内部鹰派密集发声，三大因素共同推高了降息门槛。随着沃什正式接任美联储主席，6 月 16—17 日 FOMC 会议将成为观察其政策风格的关键窗口——市场关注的核心已从“何时降息”转变为“高利率维持多久”。
加密资产方面，降息预期的全面消退已对市场形成直接压制，比特币 5 月回撤逾 10,000 美元，利率预期与加密资产价格的负相关逻辑持续强化。
在这场宏观博弈中，Gate 作为首家接入 Polymarket 的 CEX，为用户提供了直接观察市场预期的窗口。从 CME 期货到 Polymarket 押注，从机构研报到链上数据，市场的真实预期正在被多维度定价——而 6 月降息的窗口，已经基本关闭。
