策略股票尽管在企业财政热潮中获利100亿，但仍然下跌

Strategy的股票在晚盘交易中下跌了1.4%，尽管公司在第二季度宣布了100亿美元的利润。

其总市值现已接近1130亿美元，而公司的股票今年上涨了34%。

这11位数的利润是在2025年第一季度接近60亿美元亏损之后出现的，面临着围绕的做空者的压力，以及其他企业在最新的加密热潮中跳入的竞争日益加剧：企业财政。

这些公司积累比特币——以及最近的其他币种——以增强其资产负债表，有时并没有其他商业模式。

这些公司对Strategy构成了重大威胁，Strategy似乎为了作为比特币国库的努力而放弃了作为商业软件企业的商业利益。

“策略的结果将主要基于他们的比特币策略，因为传统的软件业务已经被财政策略显著超越，并且整体相关性很小，”CoinShares的分析师亚历山大·施密特在DL News中表示。

一个例子是Metaplanet，这是一家来自日本的前酒店预算运营商转型的比特币财 treasury公司。该公司出售了大部分物业，并利用收益大量购买比特币。现在，Metaplanet在全球企业持有比特币的排名中位居第七。

这一趋势由战略公司的执行主席迈克尔·塞勒在2020年8月发起，如今已蔓延到其他加密货币。以太坊的财库公司正在涌现，增加XRP到其资产负债表的公司也在增多。甚至币安的BNB现在也被视为一种战略资产。

策略现在持有超过 3% 的比特币总供应量。这相当于 628,791 个比特币，价值约 740 亿美元。

然而，这个惊人的数字对Saylor来说还不够。该公司计划通过他们新推出的STRC产品再筹集42亿美元来购买更多比特币。

Saylor的策略激发了整个模仿者行业，试图复制这一方案——以及它对股价的影响。

融资模式

那么策略是如何资助其无休止的比特币购买的？

首先，可转换债务。这个想法很简单：现在借款，购买比特币，然后让比特币和公司的股票价值的上涨来完成其余的。如果股票继续攀升，债务将转换为股权——而公司永远不需要以现金偿还。

其次，优先股。这些旨在吸引追求收益的投资者，同时又不对现有股东造成过多稀释。

优先股通常支付固定股息，并在资本结构中位于普通股之上，为投资者提供了在不利情况下的保护。

故事继续批评者，例如传奇的做空者吉姆·查诺斯，称他们为“完全的金融胡言乱语。”

最后，策略在市场上部署股票融资工具，也称为ATM。这使得Saylor能够在市场上直接少量出售股票，主要是在价格看起来强劲时。不过，这种模式并非没有风险。

Coinbase 分析师表示，该模型对加密货币市场构成系统性风险，而宏观分析师 Noelle Acheson 则称其为一种“令人担忧”的趋势。

Pedro Solimano 是 DL News 在布宜诺斯艾利斯的市场记者。有什么线索吗？请通过电子邮件联系他： psolimano@dlnews.com.*

查看评论