利率开放的姨太期货合约达到历史最高水平，当价格超过4,5千美元时——这会持续吗？

以太坊 (姨太) 已记录下4.518 USD的显著涨幅，周二，投资者在美丽国的消费通胀仅轻微上升0.1%后表现出更高的风险偏好。然而，来自衍生品的数据表明这一涨价的强度可能被夸大，尤其是当一些大公司正在追求自己的layer-1策略而不是在以太坊的layer-2生态系统上进行建设时。

以太期货未平仓合约利率汇总 | 来源：CoinGlass## 以太期货的增长

ETH的未平仓合约利率已上升至608亿美元，比仅一周前的470亿美元有所增加。此增长主要源于ETH的唱多，因为按以太计算的未平仓合约利率仍比7月27日的1550万ETH的峰值低11%。

对于多头头寸的需求疲软

各项衍生品指标显示，尽管现货市场录得强劲增长，但多头订单的需求正在下降。ETH 永续合约的年化溢价目前为 11%，被视为中性。超过 13% 的指标显示出对杠杆多头头寸的过度需求，这在上周六最后一次被记录。投资者的缺乏积极性值得注意，特别是在考虑到最近涨价的规模时。

以太坊永续合约的年费 | 来源: laevitas.ch为了获得更深入的见解，需要评估每月的以太坊合约，因为永续合约通常是零售投资者的首选。这些合约具有固定到期日，通常与现货价格相比，年费在5%到10%之间，反映了较长的支付时间。

以太期货合约30天的年化溢价 | 来源: laevitas.ch在周一达到11%后，周二溢价降至8%。尽管在过去10天内以太的价格上涨了32%，但对多头头寸的兴趣仍未恢复到之前牛市周期的水平，这表明对以太坊基本面因素以及链上活动趋势的怀疑。

专家观点

社交媒体用户X，techleadhd，指出Stripe、Circle、Tether和JPMorgan推出了自己的链，而不是采用以太坊的layer-2解决方案。尽管在评估Coinbase和Robinhood时，这种观点可能并不准确，因为这些平台仍然依附于以太坊的基础层，但这表明一些企业优先考虑控制layer-1和定制基础设施。

加密资产，特别是由传统储备基金支持的稳定币，要求较少的去中心化以有效运作。JPMorgan 和 Stripe 的产品旨在将用户留在封闭的生态系统中，而不允许将资金提取到公共网络中。对于这些模型，以太坊的二层集成提供的动力较少。

以太坊链上活动疲软及第一层竞争

尽管机构对ETH的需求日益增加，这通过流入现货ETF基金的资金得以反映，但链上指标却显示出一个不太乐观的局面。在以太坊网络上的总锁定价值(TVL)在过去30天内减少了7%。

以太坊的TVL (左)与以太坊的每周费用相比(右) | 来源: DefiLlamaTVL从一个月前的2540万ETH降至2330万ETH，而基础每周费用总计为750万美元，较上月下降了27%。值得注意的是，以太坊的每周费用仍低于主要竞争对手，Solana为960万美元，Tron为1430万美元。

许多大型公司正专注于他们自己的层-1解决方案，这进一步加强了对以太坊作为Web3和金融应用的去中心化基础设施的竞争能力的担忧。

最后，ETH期货合约未平仓合约名义上的增加主要是由于ETH在过去30天内上涨了51%，而不是表明对杠杆做多头寸需求增加的迹象。

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