英国央行（BoE）计划豁免加密货币交易所和其他运营关键性企业遵守拟议的稳定币持有上限，此举旨在阻止数十亿美元的稳定币流动性流向海外，并将其保留在英国的监管框架内。此前，草案规则曾将个人稳定币持有量限制在 1 万至 2 万英镑，并对企业设定 1,000 万英镑的上限，这遭到了交易所和做市商的强烈反对。同时，英国金融行为监管局（FCA）已于 10 月 8 日解除了针对散户投资者的加密货币交易所交易票据（ETN）禁令。这两项监管行动显著减少了在岸加密活动的摩擦，预计将为比特币（BTC）和以太坊（ETH）的交易流动性注入强劲动力。
英国央行的最新决定是对加密行业呼声的积极回应，确保了英国本土交易所和做市商的正常运营能力。
· 豁免核心：英国央行计划向那些需要大量代币库存进行做市和结算业务的公司授予豁免，允许他们不受原先拟议的 1,000 万英镑持有上限的约束。
· 行业反对：交易所和做市商此前指出，运营要求通常需要数十亿美元的稳定币余额来促进客户交易、法币转换和交易所间的套利。原规则将迫使他们分散客户资产或将托管和交易业务迁往海外。
· 战略目标：豁免旨在将稳定币流保持在英国管辖区内，进行可见和受监管的操作，而不是将其推向离岸。这使得英国交易所能够维持统一的稳定币库存，从而提供即时执行和结算。
· 监管协调：英国央行的豁免与 FCA 正在制定的稳定币发行人和托管人的并行规则保持一致，确保了交易所/做市商（专注于交易和结算）与发行人/托管人（专注于支持和赎回）之间的监管框架的协调性。
英国对海外稳定币发行人的宽松态度，使其在稳定币活动的竞争中获得了独特优势。
· 海外发行人：英国政府明确表示，海外稳定币发行人不需要获得英国授权即可在英国平台上交易其代币。
· 对比 MiCA：这与欧盟的 MiCA 框架形成了鲜明对比。MiCA 要求发行人获得授权，并对非欧元稳定币施加交易量门槛（以防止货币替代）。
· 集中效应：英国平台面临没有类似的约束，这激励了美元计价的稳定币活动集中在英国而不是欧盟交易所。
英国央行的稳定币豁免恰逢 FCA 取消 加密 ETN 对散户的禁令，这将极大地扩大 BTC 和 ETH 的分销渠道。
· 禁令解除：FCA 已于 10 月 8 日取消了针对散户投资者的加密货币 ETN 禁令。
· 零售渠道：一旦平台在 10 月 16 日前实施合规基础设施，伦敦证券交易所上市的加密 ETN 就可以出售给个人投资者。通过在线经纪商和税收优惠账户，零售可以接触到 ETN。
· ETN 机制：加密 ETN 是追踪加密货币价格的债务证券，但不持有基础资产，这使其规避了 UCITS（可转让证券集体投资的承诺）规定对现货加密 ETF 的限制。
· 流动性加持：虽然稳定币豁免侧重于交易基础设施，ETN 变化则扩大了零售投资产品的范围。两者都减少了在岸加密活动的监管摩擦，从而为推动 比特币 和以太坊在英国的交易创造了通道。更大的稳定币余额将允许做市商投入更多资本，带来更紧密的买卖价差和更深的订单簿。
英国的监管策略正在释放一个明确的信号：拥抱并规范 加密货币 的运营活动。英国央行的稳定币豁免成功地留住了数十亿美元的交易流动性，避免了资金外流。同时，FCA 解除 ETN 零售禁令，为个人投资者打开了安全合规的加密投资大门。这两项重大行动有效地降低了在英国进行加密交易和投资的监管成本与准入门槛，为 BTC 和 ETH 的市场深度和交易量提供了强有力的基础，巩固了英国作为全球加密金融中心的竞争地位。
你认为这些监管变化将如何影响英国的机构在 BTC 和 ETH 上的实际资本分配？
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