汤姆·李预测标准普尔500指数在11月份可能上涨250点，年终反弹正在加速

• Tom Lee 预测 250 点的 11 月 S&P 500 上冲行情，源于基金经理的业绩追逐。
• AI驱动的收益增长抵消了宏观和估值压力。
• 标普500指数交易接近互联网泡沫时代的自由现金流倍数。

Fundstrat的Tom Lee预测S&P 500在11月可能会上冲行情250点，原因是基金经理们竞相满足基准要求。超过80%的经理在2025年未能达到他们的目标，这为年底前的绩效追逐奠定了基础。

这一预测恰逢股市的关键时刻。历史上，11月对股票有利，尽管估值令人担忧，但宏观经济趋势提高了乐观情绪。

基金经理推动 11 月反弹预期 {#h-fund-managers-drive-november-rally-expectations}

李对未来的看涨前景是在接受CNBC采访时分享的，重点在于“绩效追逐”。大多数基金经理在2025年落后于基准，因此年末购入往往会增加，因为他们试图缩小差距。这种模式在强劲的季节性时期历来会提升收益。

标普500指数在2025年已经迅速反弹。在4月份年初至今下跌超过15%后，该指数现在预计将以两位数的增幅收官。

这次复苏使2025年成为罕见的年份之一，类似于1982年、2009年和2020年，这些年份也经历了类似的反转。瑞安·德特里克指出，每一个这样的年份之后，都会有一个出现两位数增长的年份。 S\u0026P 500 上冲行情年份对比显示2025年恢复模式。来源：Ryan Detrick

在经历了六个月的上冲行情22.8%后，历史表明S&P 500通常会继续上涨。在此类上冲行情后，三个月的中位数收益达到3.4%，而12个月的平均收益接近10%。这种势头支持了Lee对2026年持续上涨的看法。

11月历来是股票表现最好的月份之一。自1927年以来，标准普尔500指数在59%的11月结束时上涨，这是第三强劲的记录，平均回报率为1.01%。

纳斯达克100和罗素2000在此期间的平均涨幅分别达到了2.47%和2.64%，表现更佳。 11月自1927年以来是标普500表现第三强的月份。来源：Kobeissi信函

当标准普尔500指数在进入11月时年初至今上涨超过15%时，该指数的平均回报为2.7%。

在美国总统周期的第一年，11月通常表现强劲，标准普尔500指数有67%的时间上涨，平均涨幅为0.67%。这些模式增强了李对更多收益的预期。

人工智能和企业利润率抵消了宏观不利因素 {#h-ai-and-corporate-margins-offset-macro-headwinds}

李强调，由于人工智能在多个行业的收益，企业利润和利润率正在上升。即使对关税和美联储的担忧，这些基本面仍然支持他乐观的展望。人工智能现在是盈利的重要驱动力，使公司能够在经济不确定性期间保持盈利。

通胀趋势进一步改善了积极的情况。核心通胀下降速度超过预期，而住房成本保持稳定。这减轻了货币政策的压力，使美联储有更多的灵活性，并降低了可能终止上冲行情的急剧加息的可能性。

与此同时，加密货币市场展现出韧性，可能会与股票收益相辅相成。比特币和以太坊正在整合，但高应用收入和不断增加的稳定币交易量表明强劲的基本面。这些趋势暗示可能出现年终上冲行情，从而提升风险资产投资者的信心。

乐观情绪中估值担忧持续存在 {#h-valuation-concerns-persist-amid-optimism}

并不是所有分析师都与李的热情一致。标准普尔500指数目前的自由现金流交易倍数为40倍，仅比互联网泡沫高峰时的50倍低25%。

这个水平几乎是当前牛市平均水平的两倍，这让一些人感到警惕，他们认为估值过高，类似于90年代末的情况。 S\u0026P 500的自由现金流交易在40倍，接近互联网泡沫时代的高点。来源：Ross Hendricks

CAPE比率仍然处于高位，这让以价值为导向的投资者感到谨慎。然而，Lee反驳称，强劲的基本面和人工智能驱动的盈利增长证明了更高的倍数是合理的。他认为，传统的衡量标准可能无法完全反映人工智能对盈利能力的影响。

这一辩论揭示了动量驱动的乐观与估值谨慎之间的紧张关系。尽管李对短期催化剂保持信心，但怀疑者警告称，高倍数在条件恶化或收益未达预期时几乎没有余地。

随着11月的推进，关键问题是基金经理的紧迫性和季节性动能是否会推动S&P 500达到7,000。

结果可能将取决于企业盈利、未来的通胀数据以及未来几周美联储的政策决策。