SOL 到底部了吗？多维数据揭秘 Solana 真实现况

2025 年三季度，Solana 呈现双面故事：表面上 Meme 退潮带来冷却，但基本面愈发稳固，TVL 增长 26%，稳定币供应增长三倍，技术升级持续推进。本文源自blocmates Time to Call the SOL Bottom?所着文章，由叮当，Odaily整理、编译及撰稿。 （前情提要：给 Solana 建设者的代币启动指南：我找到了唯一不割韭菜的平台 ） （背景补充：西联汇款宣布采用 Solana 当稳定币链，发行 USDPT 作为主要流通代币 ） 2025 年三季度，对 Solana 来说是「同一条链上的双面故事」。表面上看，「Meme 退潮」带来了一波明显的冷却效应：日活地址下滑，用户主导地位也逐渐被竞争对手蚕食。然而在表层之下，这条链的基本面却愈发稳固。Solana 核心团队始终保持高频迭代，持续推进加密行业最具野心的技术路线图之一；与此同时，其 TVL 在三季度增长逾 26%，稳定币供应自年初以来更是几乎增长了三倍。 本报告将系统梳理那些正在定义 Solana 未来的核心技术升级（如 Alpenglow、Agave），深入分析链上数据表现、生态应用的健康状况，并总结我们对 Solana 如何巩固其「默认高性能公链」地位的关键观点。 多线并进的技术革新 虽然该平台的大多数用户都忙于追逐最新的 meme 表情包，但 @solana 核心团队一直在推进一套极具雄心的系统级升级路线。这并不是对单一指标的修修补补，而是一套全面提升网路性能、安全性、去中心化程度与用户体验的系统工程。这些升级可大致分为三大类。 第一类：核心引擎（共识与客户端） 这是对 Solana「引擎」的根本性改造，目标是从最基本的层面提升性能、速度与安全性。这里有一个很棒的可视化图表，如果你好奇的话，可以了解一下当前的质押生态系统。 第二类：网路高速路（吞吐与效率） 这一部分的工作重点，是在提升底层性能后，对网路「车道」进行扩宽，优化流量调度，使其能够承受未来更高的负载而不会出现拥堵。如果未来希望机构用户真正上链，那么低延迟、稳定体验是基础，而非可选项。 第三类：目的地（生态与应用层的新能力） 这一类升级面向最直接的开发者与终端用户，旨在提供更多新功能，支持新类型的应用形态，并进一步提升链的去中心化水平。换言之，这是让「链能做更多事」的模块。 技术改进的实际影响 从实际使用层面来看： · Alpenglow：低于 150ms 的最终确认速度，让零售用户可以在链上使用高频 DeFi、游戏或微支付类应用，其性能已逼近币安 100ms 与 Aptos 200ms 的水准。 · Firedancer：超过 100 万 TPS 的潜在能力远高于以太坊及其 L2（如 OP 的约 2k TPS）、Sui 的 30 万 TPS，以及中心化交易所（Coinbase 峰值约 50 万 TPS）。同时也能显著降低单一客户端故障的系统性风险（以太坊的 Geth 仍占 60% 节点）。 · 区块空间改进、拥堵缓解与交易大小限制优化：提高使用链时的整体体验，使更细颗粒度的微交易、ICO（如 $PUMP）与快速交易成为可能，同时减少因拥堵导致的失败。 · 去中心化与节点成本下降：让技术门槛更低的用户也能运行节点，从而提升整个网路的安全性与去中心化程度。 · ZK 与隐私支持：为 RWA 与机构用户的进入提供合规、隐私、安全的基础。 · BAM（公平交易、抗 MEV）：确保交易公平性并保护用户免受 MEV 损失，使链上体验更接近 CLOB 的可预期低成本环境。 · ACE（多抵押品流动性）：进一步推动 DeFi 资本市场的深化，使其能与 Aave 等平台竞争，并承载更复杂的金融工具。 PUMP ICO：链上压力测试的验证 2025 年 7 月，Pump.fun 的 ICO 成为检验 Solana 性能的真实「压力测试」。@pumpfun 在短短 12 分钟内，分别通过链上与中心化交易所完成了 5 亿美元与 1 亿美元的募资，对应估值高达 40 亿美元。期间，有 3,878 名投资者在 Solana 的 Raydium、Jupiter 等 DEX 上透明完成申购，而部分 CEX（如 Bybit）则因多次 API 故障出现卡顿，大约 2,500 名确认出资的用户因 API 延迟而无法及时挂单，被迫退款。 这是否意味着我们正在看到未来的一种可能性——去中心化区块链的性能开始反超中心化交易所？ 那么 Solana 当前处于什么位置？数据揭示的真相 从数据来看，随着交易者从 Meme 投机转向永续合约，Solana 的链上收益指标出现明显影响：链上费用占 SOL 市值的比例自 7 月高点以来已下滑超过 60%。 与此同时，尽管稳定币在国会山与华尔街讨论不断，但主导者仍是以太坊与 Tron，Solana 与 Base、BSC、Arbitrum 等链处于「第二梯队」。 进一步拆解稳定币 TVL 占比就会发现，以太坊与 Tron 在过去几个季度里几乎稳居主导，而一些新出现的应用链——例如 @Plasma——开始逐渐挤入这个格局。 尽管如此，Solana 依旧提供了快速、低成本且流动性充足的 USDC 使用环境，这或许正是西联汇款选择在 Solana 上构建稳定币业务的原因。 「实验性」将成为本报告的核心主题之一，而这种精神同样体现在稳定币生态中：新的项目正在逐步侵蚀 USDC 的主导地位，为 Solana 稳定币格局带来更多竞争。 哪些生态参与者在推动链的增长？ 从 TVL 增速来看，质押类产品是三季度 Solana 应用中的绝对亮点，Binance 和 Bybit 提供的质押 SOL 以及 @Sanctumso 的产品在三季度均录得超过 50% 的增长。 相比之下，DEX、DeFi 与基础设施类产品虽然 TVL 也有所上涨，但都未能超越 SOL 自身 28% 的升幅——这意味着以 SOL 计价，这些类别在过去一个…