欧洲央行密切关注飙升的美元代币，重点关注波动溢出效应

爆炸性的稳定币势头正在重塑跨境流动性流动，并加大对欧洲政策框架的压力，标志着数字资产需求开始对全球货币条件施加重要影响的关键转变。

稳定币扩张与欧元区政策前景相碰撞

稳定币的日益普及正在增强全球支付效率，但它们的快速扩张开始与欧洲的货币框架交叉。荷兰中央银行行长Olaf Sleijpen在11月16日接受《金融时报》采访时表示，随着这些市场的扩大，欧洲中央银行可能最终需要重新评估政策。

斯莱佩恩担任荷兰国家银行行长。他也是欧洲中央银行(ECB)的治理委员会和一般委员会成员，欧洲系统性风险委员会成员，以及国际货币基金组织(IMF)的理事。他表示，代币化美元工具的需求激增正在加深美国国债持有与欧元区流动性之间的联系，

如果美国的稳定币以与当前相同的速度增长 . . . 它们将在某个时刻变得具有系统重要性。

荷兰中央银行家强调了如果赎回压力激增可能带来的波动性，警告称：“如果稳定币不够稳定，你可能会陷入一个需要快速出售基础资产的情况，”他表示这一发展可能会对金融稳定、经济活动和通货膨胀造成压力。

他补充说，如果被迫抛售在市场上蔓延，欧洲央行可能“可能需要重新考虑货币政策”。“我不知道我们会朝哪个方向走”，因为政策反应将取决于溢出效应的速度，他进一步表示。他的言论反映了更广泛的中央银行担忧，即对美国支持的代币日益依赖可能会使国内利率管理变得复杂。

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斯莱普恩表示，欧元区显示出适度改善，提到贸易更加稳定、增长更强劲，以及通胀跟踪欧洲央行2%的目标。他解释说，低于目标的通胀预测主要源于能源成本降低和欧元走强，而不是基本面恶化，这表明仅凭这些预测并不需要进一步降息。他仍然呼吁谨慎，提到2022年通胀冲击迅速传播至经济时的早期错误判断。

虽然他强调了与数字代币结构相关的脆弱性，但行业支持者认为，稳定币的增长——在适当的保障措施支持下——最终可以有助于更具弹性的流动性渠道，并提高跨境结算效率。

常见问题 🧭

• 加速稳定币采用如何影响欧洲的货币框架？

对代币化美元资产需求的扩大日益将美国国债市场与欧元区流动性联系在一起，为欧洲央行带来了潜在的政策影响。

• 为什么随着稳定币市场的增长，欧洲央行可能需要调整其政策立场？

大规模赎回潮可能引发快速资产出售，带来波动性，这可能迫使欧洲央行重新评估其货币政策方法。

• Olaf Sleijpen 提到稳定币的哪些金融稳定性风险？

他警告说，基础储备的不稳定可能会导致市场无序抛售，从而影响金融稳定、经济动能和通胀动态。

• 当前欧元区表现如何影响数字代币的政策辩论？

更稳定的交易、更坚实的增长以及与欧洲央行目标一致的通胀表明，数字资产的溢出效应——而不是疲弱的基本面——是政策制定者面临的主要新兴风险。