汤姆·李表示，策略是加密市场的关键对冲工具

机构利用MSTR作为对冲，因为比特币衍生品流动性下降，而链上期权未能达到规模。

10月10日的崩盘对市场制造商造成了损害，减少了深度，并迫使交易者转向策略的更强股票流动性。

MSTR 吸收了波动性，因为投资者依赖其深厚的期权市场来管理比特币和以太坊的下行风险。

据CNBC周四上午9点（东部时间）采访，Tom Lee表示，策略股下跌了43%，因为机构对比特币进行了对冲。他将策略描述为一种流动的代理，在全球交易场所加密对冲选项减少的情况下吸收压力。Lee指出，市场做市商疲弱和衍生品深度不足迫使交易者选择卖空MSTR以寻求保护。

机构转向策略作为加密对冲路线

值得注意的是，李将这种转变与有限的链上对冲能力和比特币衍生品流动性的萎缩联系在一起。然而，大型机构需要更广泛的保护工具，因为直接的加密选项未能满足规模需求。

因此，交易者越来越倾向于选择Strategy的深度期权链来对冲大量的比特币和以太坊头寸。Lee表示，Strategy持有近650,000个BTC，进一步加紧了其与比特币价格波动的关联。因此，当直接加密货币对冲的市场准入缩小时，机构们做空了MSTR股票。

10月10日崩盘后的流动性损失

值得注意的是，李提到了10月10日的崩盘，这次崩盘抹去了$20 亿，并对交易基础设施造成了压力。他解释说，受损的市场制造商减少了各交易所和衍生品场所的深度。

因此，山寨币、矿工股票和比特币代理的流动性依然较薄。然而，由于股票市场流动性优越，Strategy 继续吸引大量对冲资金流入。Lee 将做市商比作因长期结构性损害而受到压力的加密中央银行。

MSTR 吸收压力阀角色

因此，策略成为了管理比特币和以太坊风险敞口的机构的一个实际压力阀。李表示，投资者将对冲压力从加密衍生品转向了MSTR的空头头寸。

因此，与其他比特币相关的股票相比，该股票吸收了较大的波动性。他补充说，疲弱的市场基础设施继续干扰加密相关资产的顺利风险管理。

与此同时，机构密切监测了策略，因为互联交易系统内的流动性压力持续存在。值得注意的是，交易者认为策略的流动性比比特币和以太坊衍生品市场更为可获取。

然而，严重依赖凸显了机构运营中直接加密对冲框架的持续差距。Lee指出，这些条件迫使在波动时段内围绕MSTR进行持续活动。因此，策略仍然是中心，因为交易者通过基于股票的对冲工具管理下行风险。

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