策略称比特币在74K时可覆盖可转换债务5.9倍

该策略已转向平息投资者因其股票近期压力而产生的恐慌。公司表示，即使比特币跌至其平均成本基础的74,000美元，其BTC持有量仍然可以覆盖其可转换债务5.9倍。它将这个数字称为其“BTC评级”。该更新是通过公司的一篇帖子发布的。

Strategy还强调，即使在深度崩盘的情况下，比特币价格为$25,000，其持有的资产仍然可以覆盖债务的2.0倍。该信息针对那些担心杠杆上升和稀释风险的投资者。这发生在一个关键时刻。随着比特币的降温以及对高风险加密投资的情绪减弱，Strategy的股票在最近几个月大幅下跌。

Inside Strategy的债务和比特币覆盖

根据战略信用仪表板上分享的数据，该公司目前持有超过82亿美元的可转换债务。包括优先股在内，总义务几乎达到$16 亿。即使有如此大的数字，战略仍表示，其比特币持有量在当前价格水平下仍提供强有力的保障。

在假设比特币价格接近$87,000的情况下，其大部分可转换债务的覆盖比率在7倍到50倍以上。即使是到2030年代初到期的新债务，仍然得到了比特币的多次支持。策略还指出，其当前模型假设长期比特币增长和持续波动。它表示这些估计表明公司仍有空间来应对压力情景，而无需面临立即的偿付压力。

比特币回调后股票压力加大

尽管有保证，Strategy的股票在2025年一直表现不佳。报告显示，该股票年初至今下跌超过40%。这种下滑与比特币近期的疲软和投资者信心的下降密切相关。导致下跌的因素有几个。首先，比特币的回调降低了Strategy主要资产的价值。其次，投资者对公司重复融资以购买更多BTC的做法变得谨慎。第三，Strategy在其比特币持有量上长期存在的溢价在今年急剧压缩。

稀释担忧仍然是人们关注的焦点。该策略在很大程度上依赖优先股和可转换债务来资助比特币购买。虽然这一策略在牛市周期中带来了巨大的收益，但在更不确定的市场中，现在引发了质疑。加剧压力的是，该策略现在卷入了与摩根大通的激烈争议，因为BTC价格仍然承压。此外，该策略最近再次被排除在标准普尔500指数之外。这一举动减少了被动基金的自动敞口，并加剧了短期抛售。

支持者保持冷静，批评者保持警惕

市场反应依然分歧。一些投资者欢迎5.9倍的BTC评级，认为这一迹象表明该策略已经做好应对波动的准备。另一些人则认为，持续的公开信息可能会增加市场的审查和波动。支持者认为公司的比特币优先策略依然完好，而当前的弱势是暂时的。

然而，批评者继续质疑如果再来一次深度加密冬季，杠杆策略能够延伸多远。目前，Strategy 正在死拿其立场。该公司坚持认为，即使在比特币价格大幅下跌的情况下，其资产负债表仍然得到保护。市场是否认同这一点可能将取决于比特币接下来的表现。