什么是美联储流动性注入，以及为什么这将在2025年对加密货币转为利好

2025年末，美联储通过于12月1日结束量化紧缩（(QT)），并准备通过可能的国库券（T-bill）购买以维持充足的银行准备金，从而转变了货币政策立场。分析师，包括主要机构的预测，认为美联储可能会在2026年初开始每月购买数百亿美元的短期国库券，以应对近期准备金流失。这一进展，加上预计12月9-10日FOMC会议将降息25个基点，被加密社区解读为重要的流动性提振，有望在持续的市场波动中支持比特币和山寨币等风险资产。

什么是美联储流动性注入？

美联储流动性注入是指美联储通过资产购买、回购操作或再投资到期证券等方式向银行体系投放资金。不同于全面量化宽松（(QE)），近期操作侧重于稳定准备金，而非强力刺激经济。截至2025年12月，银行准备金约为2.86万亿美元，在多年QT移除数万亿美元后大幅下降。

这一过程有助于防止货币市场的融资压力，支持更平稳的金融环境。在当前背景下，结束QT意味着美联储将把到期资产的收益再投资，可能转向短期国库券以保持充裕的准备金。

• 向银行增加准备金，缓解短期借贷利率压力
• 通常涉及国债或抵押贷款支持证券的再投资
• 有别于降息，降息是直接降低联邦基金利率
• 旨在维持“充足准备金”，避免引发通胀
• 可间接利好去中心化金融和加密市场的风险资产

2025年底美联储为何转向流动性支持

2025年12月1日停止量化紧缩后，美联储正应对银行准备金下滑的问题，目前已降至GDP的约9.2%。近期回购操作及停止缩表，标志着政策转向，旨在防止资金市场紧张。主要银行和分析师预期，美联储将很快增加短期国库券持有，以逐步重建准备金。

这一转变发生在经济韧性尚存但增长放缓的背景下，FOMC很可能在12月再次降息。目标是在非准备金负债增长、准备金接近“足够但不过剩”水平时，确保金融稳定。

• 自2022年以来，QT政策导致准备金持续下降
• 结束缩表防止银行体系流动性进一步流失
• 聚焦T-bill有助于缩短美联储资产平均久期
• 支持货币市场运行，无需恢复大规模QE
• 与高利率环境下“充足准备金”政策目标一致

美联储T-Bill购买如何作为流动性工具

当美联储购买国库券时，会向银行准备金账户注入等额资金，直接增加系统流动性。预测显示，2026年每月购买规模可能达到显著水平，主要通过将到期MBS再投资于短期国债。这种方式比以往的QE更有针对性，旨在抵消自然流失，同时让中长期利率由市场主导。

具体操作由纽约联储通过公开市场操作完成，确保准备金维持在充裕水平。截至2025年12月，这一策略被视为迈向政策正常化的桥梁。

• 购买操作将等额准备金注入卖出银行
• 偏好短期T-bill，便于灵活管理准备金
• 有助于消化过剩国债发行，不扭曲长期利率
• 有别于QE，着重资产结构调整而非扩表
• 通过回购利率、隔夜融资压力等指标监测

为什么加密圈认为2025年流动性利好

加密社区通常将美联储流动性注入视为对风险资产的利好，比特币与全球货币供应增长历来高度相关。QT结束及T-bill潜在购买被视为减轻市场下行压力，尤其是在准备金触及多年低点后。去中心化金融领域普遍认为，更宽松的金融环境可推动比特币持有和山寨币行情。

虽然并非直接刺激，但紧缩暂停被视为消除阻力，有望在货币政策演变中支持区块链生态。

• 准备金增加可降低杠杆交易资金成本
• 历史数据显示流动性扩张期间加密市场多有上涨
• 利好依赖稳定资金的去中心化金融协议
• 补充钱包安全、链上活跃等趋势
• 与稳定币流入、比特币ETF资金流等全球因素结合观察

区块链市场的关键趋势与现实影响

截至2025年12月，QT终结及准备金管理购买的结合，与加密行业走向成熟的大趋势相呼应。市场参与者正关注流动性如何支持比特币价值储存，以及推动去中心化金融创新。实际应用包括