加密超级应用降临，Coinbase 们正在重构一站式金融生态

2025-12-22 05:25:41

Coinbase 与 Robinhood 正打破金融服务的碎片化格局，推出整合股票、加密货币、期货、预测市场等功能的超级应用，让用户以单一帐户即可跨资产类别即时交易，终结长达十年的金融服务分散时代。本文源自 Nishil Jain 所着文章，由Luffy，Foresight News整理、编译及撰稿。
（前情提要：Coinbase 推出股票交易、预测市场、永续合约！整合Kalshi、Solana DEX升级「万能交易所」）
（背景补充：x402 升级V2「支援单一格式跨链」，Coinbase 如何为 AI 代理打造全自动支付？）

本文目录

碎片化的痛点
变革的基石：基础设施的完善
- 代币化打破时间壁垒
- 监管框架趋于明确
- 行动钱包基础设施成熟
流动性整合的核心逻辑
Coinbase 的整合蓝图
社交交易：新兴的差异化竞争力
悲观视角：潜在的风险与争议
现象背后的本质

上周，Coinbase 推出了号称「金融未来」的全新产品。一款应用即可实现五大功能：5×24 小时股票交易、中心化交易所与链上加密货币交易、期货及永续合约交易、预测市场，更搭载了人工智慧金融分析师。所有功能均可透过手机操作，用户的单一帐户余额可在不同资产类别间即时切换使用。

而不久前 Robinhood 已抢先布局：在欧洲推出代币化股票交易、5×24 小时期货交易、加密货币生息服务，并计划于 2026 年上线社交交易功能 Robinhood Social。

X 平台上的主流论调将这一趋势解读为「超级应用」的进化，但人们忽略了关键一点：这绝非简单的功能叠加，而是打破了因监管与技术限制而人为划分的金融资产类别边界。

为何经历十年碎片化发展后，金融应用正迎来整合浪潮？这对身处其中的用户与平台又意味着什么？接下来，我们正式进入主题。

碎片化的痛点

过去十年间，金融科技应用纷纷涌现，但大多仅覆盖金融服务的单一环节，股票交易、加密货币、支付、储蓄等功能分散在不同应用中。

这种模式虽为用户提供了更多选择，也让企业得以专注於单一解决方案的打磨，但在实际使用中却问题重重。

想卖出股票再买入加密货币？股票交易需在周一执行，周二才能完成 T+1 交割；之后发起提现，资金到帐银行帐户需要 2-3 天；再将资金转入 Coinbase，又要耗时 1-2 天。从「决定调整资金配置」到「资金实际落地」，全程耗时约 5 天。而在这 5 天里，你原本看中的投资机会很可能已经消失，资金却在繁琐的流程中停滞不前。

比如你想在 12 月 18 日以 8.6 万美元的价格买入比特币，最终却因流程延误，在 5 天后以 9 万美元的价格成交。对于 meme 币、首次代币发行 (ICO) 或首次公开募股 (IPO) 这类波动性更强的投资机会，这种延误造成的损失会更严重。

碎片化的问题不止存在於单一地区。一位印度投资者若想购买辉达股票，需重复完成多次 KYC 认证，在支援印度用户投资美股的经纪商处开户，还得额外存入资金，只为买入这一只股票。

我们都曾感受过这种操作摩擦，但直到最近，能够解决这一问题的基础设施才逐步成型。

变革的基石：基础设施的完善

代币化打破时间壁垒

传统股票仅能在纽约证券交易所 (NYSE) 的交易时段 (美国东部时间上午 9:30 至下午 4 点，每周 5 天) 进行交易，而加密货币则实现了 7×24 小时不间断交易。透过在二层网路上实现股票代币化，证明了借助合理的技术机制，股票理论上可实现全天候交易。

如今，Robinhood 在欧洲推出的代币化股票已支援 5×24 小时交易，Coinbase 也将跟进这一模式。

监管框架趋于明确

过去几年，比特币现货 ETF 成功上市，稳定币合法化进程推进，代币化监管框架进入审议阶段，预测市场也获得了美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准。尽管监管环境并非完美，但已足够清晰，让平台得以放心开发多资产产品，无需担心被彻底叫停。

行动钱包基础设施成熟

嵌入式钱包如今已能无缝处理跨链复杂操作。被 Stripe 收购的 Privy 平台，允许用户透过现有电子邮件创建钱包，无需接触助记词；近期上线的加密货币交易应用 Fomo，让非加密货币用户无需手动选择网路，即可交易以太坊、Solana、Base、Arbitrum 等链上代币，还支援 Apple Pay 存款，后端会自动处理所有复杂流程，用户只需点击「购买代币」，即可完成操作。

流动性整合的核心逻辑

推动这一变革的核心驱动力是：分散在不同应用中的资金，本质上都是闲置的资金。

在一体化模式下，用户只需持有一个帐户余额：卖出股票后，资金可即时用于购买加密货币，无需等待交割窗口、提现审核期，也无需经过银行等中间环节。原本 5 天的机会成本彻底消失。

整合流动性的平台在效率方面更胜一筹。由于流动性池更深，它们能够提供更优的执行速度；由于所有交易对共享相同的基础流动性，它们可以支援更多交易对；它们可以像银行一样，为闲置资本提供收益；此外，由于摩擦减少，用户交易量增加，它们也能获得更多手续费收入。

Coinbase 的整合蓝图

Coinbase 是这场金融整合浪潮中最典型的案例。这家公司成立于 2012 年，最初只是一家简单的加密货币交易所，仅支援比特币和以太坊的买卖。此后几年，Coinbase 陆续新增机构托管、质押服务、加密货币借贷生息产品，到 2021 年已发展为全服务加密货币平台。

其扩张步伐并未止步：推出支援加密货币消费的 Coinbase Card、面向商户的支付解决方案 Coinbase Commerce，还打造了自有二层区块链 Base。

12 月 17 日的新产品发布，标志着 Coinbase「超级应用」愿景的全面落地。如今，Coinbase 已支援 24 小时股票交易，计划明年初推出面向机构的现实世界资产代币化服务 Coinbase Tokenize，透过与 Kalshi 合作整合预测市场，上线期货及永续合约交易，并在应用内整合 Solana 生态去中心化交易所交易功能。此外，Base 应用已拓展至 140 个国家，并强化了社交交易体验。