$BALL 代币透过独特的「自动回购 + 流动性做市」机制，在 pump.fun 上缔造了两天 20 倍的惊人涨幅，其团队甚至公开承诺将 100% 交易费用于回购，创造了 Meme 币领域少见的「价值正向循环」模式。
（前情提要：迷因币发行平台 Pump.fun 是什么？超简单发币流程、公平性 & 风险全解读）
（背景补充：DeFi 科普｜去中心化金融窜起，什么是「自动做市商 AMM」？）

本文目录

• Snowball 的核心机制：自动回购 + 流动性做市
• 与传统回购模型的差异
• 风险与挑战：雪球也可能「雪崩」

最近 pump.fun 上出现了一个颇具话题性的项目 Snowball（$BALL）。短短两天时间，$BALL 从发行价暴涨近 20 倍，市值一度逼近 2,500 万美元。这是什么概念？在当前迷因币市场整体疲软的背景下，这样的表现堪称「久违的金狗」。

但相较于涨幅本身，更值得关注的是 Snowball 背后的机制设计——一套结合了「自动回购」与「流动性做市」的代币经济模型。这套模型能否真正实现「雪球效应」，让价值持续滚动累积？

$BALL 价格走势图 | 图片来源：深潮 TechFlow

Snowball 的核心机制：自动回购 + 流动性做市

Snowball 的代币经济模型可以用一句话概括：将 100% 交易费用于回购代币，并存入流动性池进行做市。

具体而言，这套机制分为三个层次：

• 交易费收取: 每笔交易收取约 1% 的费用
• 自动回购: 将所有收取的费用全数用于在市场上回购 $BALL
• 流动性做市: 回购的代币不会销毁，而是存入流动性池，持续为市场提供深度

Snowball 自动做市机制示意图 | 图片来源：深潮 TechFlow

团队这样解释他们选择「做市」而非「销毁」的原因：

「回购后的代币如果直接销毁，只是一次性地减少供给。但如果存入流动性池做市，这些代币会持续产生交易费，形成正向循环——交易越活跃，回购越多；回购越多，流动性越深；流动性越深，交易体验越好，吸引更多交易。」

与传统回购模型的差异

传统的代币回购模型通常走「回购 → 销毁」的路线，透过减少流通量来制造稀缺性。这种做法的优点是直观易懂，但缺点也很明显：销毁是一次性的，无法持续产生价值。

Snowball 与传统模型比较 | 图片来源：深潮 TechFlow

Snowball 的创新在于将回购与流动性做市结合。这种做法有几个潜在优势：

首先是复利效应。回购的代币成为流动性提供者（LP），持续赚取交易费。这些新产生的费用会再次用于回购，形成类似「滚雪球」的复利效应。

其次是价格支撑。随着流动性池越来越深，大额交易对价格的冲击会降低，这有助于减少价格的剧烈波动，为持有者提供更稳定的持有体验。

最后是可持续性。与一次性销毁不同，做市模式让回购的代币持续「工作」，不断为生态系统贡献价值。

团队背景资讯 | 图片来源：深潮 TechFlow

风险与挑战：雪球也可能「雪崩」

当然，任何创新机制都伴随着风险。Snowball 模式的核心假设是「交易量持续活跃」，一旦市场热度消退、交易量萎缩，整个正向循环就会停滞，甚至可能逆转。

$BALL 合约地址与市场数据 | 图片来源：深潮 TechFlow

此外，迷因币市场本身就极度依赖叙事与情绪。即便机制设计再精巧，如果无法持续吸引新用户、维持社群热度，最终仍可能沦为「昙花一现」。不过就目前而言，Snowball 至少证明了一件事：在 pump.fun 这个被认为「内卷至死」的平台上，创新的代币机制设计仍能杀出一条血路。

这或许也给其他项目方提供了一个新思路：与其在行销上烧钱内卷，不如在机制设计上下功夫。毕竟在这个资讯爆炸的时代，真正能让人眼前一亮的创新，才是最好的行销。