今年无疑是加密行业IPO历史上最大、最具影响力的一年。 零售兴趣的激增、政治利好重新出现以及美国IPO市场的重新开放，推动了一波加密企业登陆公开交易所。《路透社》描述这是由今年加密复苏带动的“华尔街IPO热潮”，而《巴伦周刊》报道加密公司上市“让华尔街变得疯狂”。 在这样的背景下，从交易所到稳定币发行商的公司纷纷争相进入公开市场，为异常拥挤的IPO日历铺平了道路。 长久以来，行业唯一的重大IPO胜利是Coinbase在2021年在纳斯达克的首次亮相。从那以后，许多加密公司试图——但并非总能成功——通过SPAC（特殊目的收购公司）上市。SPAC是一种公开交易的空壳公司，从投资者那里筹集资金，然后与私营公司合并，使其无需传统IPO即可上市。
两个值得注意的2025年IPO案例，USDC发行商Circle和加密交易所Bullish，都是在此类尝试之后出现的。 Circle首次尝试在2021年通过与Concord Acquisition Corp合并实现上市。该交易曾将公司估值高达$800 亿美元，但在2022年底因多次延迟和市场条件变化而终止。 当Circle今年最终在纽约证券交易所亮相时，受到投资者的热烈追捧，交易在开盘后第一小时内就被暂停了三次。但随着美联储降低利率，投资者担心这会影响USDC稳定币背后现金储备的利息收入，公司动力逐渐减弱。
“我认为Circle的IPO是今年IPO市场的风向标，”纽约证券交易所总裁Lynn Martin当时表示，“不仅仅是加密上市的标志。” Bullish在8月上市时股价也飙升。该加密交易所的SPAC背景与Circle类似。公司宣布在2021年将上市，但在2022年底取消了交易，理由是“时间限制和市场条件”。 交易平台eToro在5月纳斯达克首次亮相后，估值飙升至54亿美元。该公司在2024年与SEC达成和解后，缩减了其加密产品线，但截至本文撰写时，仍列出了82种不同的加密资产。 然而，并非所有今年探索上市的公司都成功了。据传，加密一级经纪商FalconX正在考虑IPO，消息人士告诉_Decrypt_。但随着年末临近，目前尚未正式确认这些计划，也没有向SEC提交任何文件。 与此同时，Kraken在11月完成数百万美元的融资后，提交了IPO申请。该加密交易所目前估值达数十亿美元。公司已表示希望尽快让其股票交易，计划在SEC完成审查并考虑市场条件后尽快上市。 还有其他公司正在准备起跑线。BitGo、Grayscale、Blockchain.com等在市场条件改善的情况下，探索或公开讨论IPO计划。 如果2025年标志着行业重返公开市场，也可能为未来一年更大规模的加密IPO奠定基础。
