比特币可能会实现稳定的长期回报，但不太可能出现超额收益：Bitwise 首席投资官

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，比特币的四年周期正被一个“10年磨一剑”的过程所取代，这一过程以稳定的回报为特征，而非惊人的涨幅。

在 CNBC 的 Crypto World 节目中，Hougan 认为机构采纳、监管进展和稳定币增长的力量比历史上的减半驱动周期更强。

“我确实认为，现在的四年周期不如过去那么重要，” Hougan 表示。“我预计明年市场会上涨。我认为我们正处于一个为期10年的持续上升期，回报强劲，但不是惊人的回报，回报稳定，波动较低，有起有落。”

机构买盘抑制比特币波动性

Hougan 指出比特币 (BTC) 波动性下降，作为市场结构变化的证据。他指出，过去一年中，加密货币的波动性甚至低于 NVIDIA。

机构投资者机械性地再平衡投资组合，而不是追逐动量，这形成了一股在散户主导市场中不存在的稳定力量。

“散户投资者历来非常依赖动量。如果价格上涨，他们就买入；如果下跌，他们就卖出，” Bea 解释道。“机构在其计划文件中实际上是反向操作的。”

散户向机构所有权的转移仍在进行中。哈佛的捐赠基金在买入，而散户在卖出，Hougan 将其描述为一种“阶梯式上升然后电梯式下跌”的模式。

比特币从十月高点下跌30%而非60%的原因是“持续、缓慢的机构买入，支撑着市场上涨，”他表示。

监管明确性带来一次性提振

Hougan 将特朗普政府的影响描述为一次性效果，清除了监管方面的担忧。

“如果你问过去几年机构投资者为什么不投资比特币，第一原因不是波动性或估值，而是监管担忧，”他说。

两位高管都认为，明确的立法对于加密货币的反弹至关重要。“如果没有明确性通过，加密货币很难反弹，” Hougan 警告道。“我认为如果它通过了，那可能就是对这次回调的全部信号。”