2025年，代币化的真实资产（RWAs）如何悄然成为加密货币的核心话题

Tokenized 现实资产在2025年逐步摆脱“试点项目”标签，稳步进入金融主流，国债、信贷、商品和股票在链上都取得了实际进展。

2025年 RWAs 变得认真的一年

经过多年的概念验证和沙箱试验，2025年标志着 tokenized 现实资产 ( RWAs) 从好奇心转变为资本市场工具。rwa.xyz 汇总的数据表明，该行业在资产类别、区块链和机构应用场景方面不断扩展，即使市场环境考验着较弱的模型。

从宏观来看，2025年结束时，tokenized 资产宇宙呈现出明显的分化。分布式 RWAs——可以在钱包和协议之间自由流动的代币——价值接近 $19 十亿，而被锁定在发行平台上的代表资产则高达近 $400 十亿。这种不平衡的现象不如趋势重要：流动性，而非仅仅是代币标签，正日益成为吸引持续需求的产品的定义因素。

稳定币仍然是代币化的重量级，占据了大约 $300 十亿的价值，拥有超过2亿的持有者。但除了美元挂钩的代币之外，投资者在2025年更倾向于收益型 RWAs，这些资产在链上环境中感觉熟悉、透明且实用。

国债成为焦点

Tokenized 美国国债成为分布式 RWA 市场的支柱。到12月底，链上国债的价值接近 $9 十亿，提供了加密原生产品常难以提供的：可预测的收益，无需复杂的数学。在利率上升的年份，国债支持的代币成为寻求稳定的链上资本的默认停泊点。

如 Securitize、Ondo 和 Circle 等发行商在此类别中占据主导地位，共计占据了超过一半的 tokenized 国债价值。他们的产品不追求新奇，而是专注于合规性、流动性和运营可靠性——这些都是机构配置者所重视的属性。

信贷、债券与收益追求

除了美国国债外，2025年 tokenized 债务实现了有意义的多样化。非美国主权债券吸引了寻求货币敞口的投资者，而私募信贷平台悄然扩展，成为按贷款量计算的最大 RWA 细分市场之一。年末，私募信贷协议已发放超过 $29 十亿的贷款，仍有近 $18 十亿处于活跃状态。

与国债不同，私募信贷具有真实风险，收益也反映了这一点。两位数的年化利率吸引了资金，但还款、再融资和借款人表现仍是核心关注点。市场并未忽视这些风险，而是对其进行了定价。

商品数字化，黄金依然王者

Tokenized 商品表现良好，黄金领衔。由实物金条支持的代币占据了行业37亿美元市值的绝大部分，强化了黄金作为在陌生系统中熟悉的避险资产的角色。虽然年中转移量有所减缓，但整体增长显示投资者仍然重视硬资产——尤其是在链上透明度的加持下。

当然，黄金价值的上升极大地推动了 tokenized 商品行业的发展。

Tokenized 基金和股票找到了自己的路径

机构基金——对冲基金、风险投资工具和另类策略——在链上取得了渐进式的进展，即使在年末该类别出现了适度的赎回。此次回调更多反映了赎回行为，而非放弃，平台继续扩大产品线，尽管资金流动不均。

与此同时，tokenized 公开股票在2025年展现出最强的增长势头之一。总价值大幅攀升，转移量激增，持有者数量在一个月内增长了近15%。碎片化所有权和全天候交易吸引了更关注准入而非传统的全球投资者。

以太坊仍然领跑，但并非孤军奋战

从技术角度看，以太坊仍然是 RWAs 的主要结算层，承载着大部分 tokenized 产品和价值。但这并非单一文化。BNB Chain、Solana、Arbitrum、Stellar、Avalanche 和 Polygon 等都支持不断增长的 tokenized 资产池，彰显行业的多链现实。

发行商越来越将区块链视为基础设施选择，而非意识形态的承诺，依据费用、合规工具和结算需求选择网络。

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为什么2025年如此重要

Tokenized RWAs 在2025年引起共鸣，是因为它们解决了实际问题。碎片化降低了门槛。链上结算减少了摩擦。透明数据增强了信任。而与去中心化金融 (DeFi) 的整合，使得传统资产可以在可编程系统内运行，而非仅仅作为旁观者。

包括 Blackrock 和 Franklin Templeton 在内的主要资产管理公司，并未将代币化视为副业。他们的参与表明 RWAs 正在向基础设施演变，而非试验。

展望2026

随着2026年的到来，趋势已十分明确。更多资产将迁移到链上。更多代表性产品将追求可携带性。跨链基础设施将得到改善。监管将趋严，而非消失。获胜者可能是那些在合规、可组合性、收益和透明度之间取得平衡的平台。

2025年，Tokenized 现实资产未能取代传统金融——但它们已停止请求在同一桌用餐的许可。

常见问题 ❓

• 什么是 tokenized 现实资产 ( RWAs)？ 它们是基于区块链的代币，代表对债券、信贷、商品和股票等传统资产的所有权或敞口。
• 为什么 RWAs 在2025年增长？ 投资者寻求收益、透明度和更便捷的途径接触传统资产，通过链上基础设施实现。
• 2025年哪个 RWA 类别引领市场？ Tokenized 美国国债在分布式 RWAs 中按价值和采用率占据主导地位。
• RWAs 会在去中心化金融中使用吗？ 是的，许多 tokenized 资产现在被用作抵押品、交易工具和收益组成部分，应用于 defi 协议中。