Zcash 关注波动性，因 Kraken 资金流出 412万美元——空头挤压即将到来？

• 412万美元ZEC提现在未引发即时价格反应的情况下收紧了交易所供应。

• ZEC形成了更高的低点，重仓空头未能迫使价格崩盘。

• 随着空头平仓增加，做空压力加大，尽管资金成本平稳。

近期Zcash价格走势背后发生了微妙但重要的变化。一笔新创建的钱包悄然从Kraken提取了数百万美元，没有引发恐慌或剧烈的价格波动。表面上市场平静，但结构性条件发生了变化。衍生品流动性吸收了这次转移，而现货市场供应收紧。这些静悄悄的调整往往比剧烈的K线更为重要，尤其是在关键阻力区域附近。ZEC目前的交易位置由仓位而非情绪主导，决定下一步的走势。

SMART MONEY 正在 $ZEC 这些水平进行积累

价格多次被抛入同一区域，每次尝试都被吸收，没有继续下行。这说明供应逐渐枯竭，更大的玩家愿意捍卫这个区间。

之后的… pic.twitter.com/06DIjNF2be

— 逻辑 (@0xLogicalx) 2025年12月29日

交易所流出悄然重塑ZEC供应

该钱包在单次操作中提取了7,714个ZEC，价值约412万美元。该地址此前没有任何活动，降低了短期投机的可能性。转账以协调批次进行，显示出有意为之。尽管规模庞大，价格在当日保持平静，显示出衍生品市场强大的流动性吸收能力。即便如此，交易所端的供应也出现了显著收缩。

立即的卖压在结构上变得减弱，而非情绪上。历史上，ZEC的类似流出通常预示着延迟的上涨，而非瞬间的飙升。现货市场的表现与衍生品市场的看空仓位形成了矛盾，造成了日益增长的脱节。从技术角度看，ZEC多次守住了 $300 需求区。

这一防守在长时间的下跌后形成了一个圆底。底部反映的是趋势耗尽，而非简单的反弹。价格随后重新站上 $320 并突破了528美元，确认了更高的低点，结构得到改善。截至发稿时，ZEC交易在536美元附近，逼近 $401 阻力区。该区域与之前的跌破结构和短期供应区一致。

空头仓位在阻力位下方施加压力

衍生品数据显示，空头主导了ZEC的仓位。Binance永续合约数据显示，约65%的账户持有空头仓位，而多头账户占比约35%。多空比率徘徊在0.53左右，通常与下行趋势相关联。然而，价格行为并未遵循这一预期。

ZEC继续在重新获得支撑的区域上方形成更高的低点。空头增加了仓位，但未能迫使价格接受在401美元以下。每次失败的崩盘都削弱了看空的效率，增加了仓位风险。卖压从趋势驱动的信念转向防御性仓位管理。

平仓数据进一步印证了这种压力。空头平仓约177万美元，而多头平仓仅为18.2万美元。Binance几乎承担了所有空头平仓的$520 百万美元，Hyperliquid贡献了超过40万美元。这些事件发生在向$550 到$1 的温和上涨过程中，而非在突破时。

空头对小幅上涨的容忍度有限，而买盘则在回调中吸收，没有被迫退出。资金费率也提供了更多线索。OI加权的资金费率保持在正值附近，表明空头主导逐渐减弱，没有出现激进的多头杠杆。未平仓合约保持稳定，显示出仓位调整而非全面崩溃。