Perp DEX赛道洗牌加速：Lighter 30天交易量反超Hyperliquid

随着链上衍生品赛道竞争持续升温，去中心化永续合约市场正在出现新的格局变化。最新链上数据表明，Lighter 在过去 30 天的永续合约交易量上已正式超越长期领先的 Hyperliquid，成为链上永续合约交易量排名第一的平台之一。

根据 DeFiLlama 数据，Lighter 近 30 天永续合约交易量接近 1980 亿美元，而 Hyperliquid 同期约为 1660 亿美元。与此同时，Aster 的 30 天永续合约交易量也达到约 1740 亿美元，同样超过 Hyperliquid。三大平台合计录得约 9720 亿美元的链上永续合约交易量，反映出 2026 年初链上衍生品市场的高活跃度与快速扩张趋势。

从时间维度来看，Lighter 的增长并非短期爆发。2025 年全年，该平台在多个阶段曾于 24 小时永续合约交易量上领先 Hyperliquid，尤其在 9 月至 12 月期间多次登顶。目前 30 天维度的反超，意味着其交易量增长正在从事件驱动转向结构性提升。

分析认为，Lighter 的核心催化剂来自其 LIT 代币发行策略，包括 25% 的社区空投设计，显著刺激了用户交易与刷量行为。围绕 LIT 的积分激励与未来分配预期，推动大量资金流入。此外，与 LIT 相关的 Polymarket 预测市场交易量已超过 7400 万美元，进一步放大了投机与对冲需求。

在产品层面，Lighter 通过降低交易成本来争夺流动性，取消了大多数用户的吃单手续费，吸引了高频交易者和做市资金。其 TVL 已从 8 月不足 2 亿美元增长至当前约 14.3 亿美元，协议年化手续费约 1.05 亿美元，仍处于爬坡阶段。

尽管如此，Hyperliquid 依然具备显著的结构性优势。其未平仓合约规模约为 73 亿美元，远高于 Lighter 的 14 亿美元；在现货交易市场中，Hyperliquid 同期交易量约 48 亿美元，也领先于 Lighter 的 35.9 亿美元。收入层面，Hyperliquid 年化手续费约 8.2 亿美元，仍是链上衍生品领域的绝对龙头。

综合来看，Lighter 凭借激励机制、低手续费与以太坊原生可组合性，正在快速蚕食链上永续合约市场份额。但在一个潜在“赢家通吃”的赛道中，交易量领先能否最终转化为长期护城河，仍有待市场进一步验证。