Schiff表示，该策略将位列标普500表现最差的行列

经济学家彼得·希夫再次批评与比特币相关的企业策略。这次，他的关注点是Strategy，这家软件公司以其在执行董事长迈克尔·塞勒领导下的激进比特币增持而闻名。

在X平台上的一篇帖子中，希夫指出，如果Strategy是标普500指数的一部分，2025年其股价下跌47.5%将位列指数中第六差的表现。虽然Strategy实际上并未被纳入基准指数。彼得·希夫表示，这一比较凸显了将一家公司几乎全部命运绑定在比特币上的代价。

希夫针对比重较大的企业策略

希夫表示，Strategy的亏损削弱了塞勒长期以来声称购买比特币是公司最佳举措的说法。他认为，Strategy实际上将其整个企业身份集中在比特币敞口上，牺牲了股东价值。

据希夫称，2025年Strategy股价的急剧下跌显示了这种策略在下行周期中的风险。他将这一年视为证据，表明以比特币为驱动力的策略并不能保护投资者。当价格下跌且杠杆放大亏损时，风险尤为明显。作为一名直言不讳的比特币怀疑论者和黄金倡导者，希夫经常批评将比特币视为国库储备资产的公司。他的最新评论也符合这一更广泛的叙事。

市场反应与批评者的背景

然而，希夫的言论很快在加密货币和股市中引发反弹。一些分析师指出，将Strategy与标普500中的传统运营公司进行比较可能具有误导性。支持者认为，Strategy的运作更像是一个杠杆比特币的代理，而非传统的软件公司。从这个角度看，其股价表现在很大程度上反映了比特币的价格走势，而非营收增长或利润率等运营指标。

另一些人也指出，关注单一年度忽略了公司的长期论点。比特币在2025年大幅下跌，Strategy的股价也随之下跌。批评希夫观点的人表示，短期时间框架可能会夸大下行风险，同时忽视未来周期中的潜在上涨空间。

杠杆、稀释与投资者辩论

讨论还重新引发了关于杠杆和股东稀释的担忧。一些市场参与者认为，Strategy利用债务和发行股权来资助比特币购买，放大了波动性。当价格上涨时，杠杆放大了回报；当价格下跌时，亏损也会加深。

一些评论员表示，虽然比特币的基本论点可能仍然成立，但执行力至关重要。他们质疑在高价期间激进融资是否伤害了现有股东。支持者则反驳说，Strategy的方法反映了对抗法币贬值的长期对冲，而非短期交易。他们认为，仅以2025年为依据来评判策略，忽略了更广泛的目标。

争论可能持续到2026年

希夫的评论凸显了传统宏观思维与比特币导向企业策略之间日益加剧的分歧。随着市场迈入2026年，这场辩论似乎没有减弱的迹象。Strategy的做法最终是被证明具有破坏性还是具有远见，可能更多取决于比特币的长期走势，而非年度排名。目前，希夫和塞勒在加密货币最具极端分歧的争论之一上仍持对立立场。