稳定币年度回顾2025：创纪录的增长，GENIUS法案开启洪流

简要概述

• 2025年，稳定币市值激增49%，到12月达到$306 十亿，主要受监管明确和机构采纳推动。
• 7月签署的GENIUS法案在美国建立了首个联邦稳定币监管框架，提供了市场明确性。
• 包括Circle、Ripple和Paxos在内的主要发行商获得了OCC的临时银行牌照，标志着进一步的主流融合。

稳定币刚刚迎来了有史以来最辉煌的一年。 根据加密分析平台DeFi Llama的数据，2025年稳定币总市值增长了49%，从1月的$205 十亿增长到11月底的$306 十亿。 稳定币类别的膨胀主要由非常强劲的催化剂推动。在过去的12个月中，稳定币发行商获得了美国的监管框架，欧洲市场的MiCA进一步明确和推广，以及机构的接受。 稳定币是旨在与法币保持1:1挂钩的数字代币，如美元或欧元。发行商持有法币作为储备，承诺随时可以用代币兑换基础现金。最早和最广泛使用的两种稳定币，Tether的USDT和Circle的USDC，分别自2014年和2018年存在。

 但直到今年7月，特朗普总统签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案）。该法案由参议员Bill Haggerty (R-TN)于5月提出，6月通过参议院，1个月后签署成为法律。 “GENIUS法案的通过非常重要。它为稳定币创建了一个联邦监管框架，这是我们之前没有的。因此，我认为这为市场提供了明确性。希望它至少能解决一些稳定币的风险。所以我认为这是一个非常重要的前进步骤，”前商品期货交易委员会主席Timothy Massad告诉_Decrypt_。 在GENIUS法案签署之前，稳定币的制度化已经在稳步推进。支付处理商Stripe在5月公布了支持稳定币支付通道的计划，表示将在100多个国家支持。PayPal在9月将PYUSD的支持扩展到Tron和Avalanche网络，正值其稳定币流通量超过$1 十亿。

而Circle，曾试图通过SPAC在2022年上市，最终以IPO亮相。当CRCL于6月30日在纽约证券交易所开始交易时，反应极为热烈，交易在首小时内三次暂停，代币价格在短时间内翻了三倍多。 但并非所有稳定币发行商都一帆风顺。11月，标普全球评级将Tether的USDT稳定性降级为“弱”，理由是其储备中包含比特币，如果比特币价格崩盘，风险将增加。 Tether此前也曾面对储备组成的担忧，2021年批评者对其商业票据持有量发出警告。商业票据是一种短期无担保企业债务。到2022年底，发行商声称已完全清除储备中的商业票据。 与此同时，几家最大的稳定币发行商刚刚获得了国家银行牌照的临时批准，正在申请从货币监理署（OCC）获得银行牌照。 Circle、Ripple、Paxos、BitGo和Fidelity——虽然Fidelity不是稳定币发行商，但今年早些时候曾测试过一种——都已获得OCC的临时银行牌照批准。 “新进入联邦银行业的企业对消费者、银行业和经济都有好处，”货币监理署署长Jonathan V. Gould在一份新闻稿中表示。“它们为消费者提供了新的产品、服务和信贷来源，确保银行系统具有活力、竞争力和多样性。” 此外，为了适应稳定币发行商，更多规则也在制定中。12月，联邦存款保险公司（FDIC）代理主席Travis Hill告诉立法者，该机构“已开始制定实施GENIUS法案的规则”，预计“本月晚些时候”提出申请框架，明年初制定审慎标准。