2026年估只降息一次！联准会：利率已非重点，官员担心短期融资压力

联准会会议纪要显示焦点转向短期融资压力，预测 2026 年仅降息一次，并将购买国库券以维持市场流动性稳定。

联准会焦点转向现金流，短期融资压力成隐忧

美国联准会（Fed）在去年 12 月 30 日公布 12 月货币政策会议纪要，内容显示官员的关注焦点出现转变。

据《CoinDesk》报道，联准会官员目前越来越重视，金融体系是否具备足够的现金以维持运作顺畅，对于利率变动的关注程度反而相对降低。

会议纪要揭示了一项市场鲜少注意的风险，即短期融资市场的压力可能在无声无息中浮现，并瞬间引发市场波动。

虽然官员将银行体系的准备金水准描述为充裕等级，但《CoinDesk》指出，目前准备金水准处于比较敏感的区域。在此区域内，资金需求的微幅波动就可能推高隔夜借贷成本，进而对流动性造成压力。

会议纪要中多次强调短期融资市场趋紧的迹象，包括回购利率（Repo rates）相对偏高，而且波动加剧。这些信号促使联准会开始担忧，即便利率维持稳定，金融体系仍可能面临现金短缺的技术性问题。

图源：联准会会议纪要 联准会会议纪要提及准备金的部分

联准会估2026年只降息一次，关注通胀、失业率

联准会在去年 12 月决议降息一码，把联邦基金利率目标区间下调至 3.5% 至 3.75%，成为 2025 年连续第三次降息，主因是官员普遍认为每月就业增长放缓及失业率上升，有必要适度减轻政策的限制性。

然而，外媒《路透社》分析，随着利率逐渐降至既不刺激也不抑制经济的中性水平，联准会内部的意见分歧随之扩大。

会议纪要指出，去年 12 月的利率决策过程经历了极为细微且深入的辩论，部分支持降息的官员坦言这是一个势均力敌的决定，甚至表示原本也可以支持维持利率不变。

然而，12月会议结束后发表的经济预测显示，2026 年预期只会降息一次，未来的资金流动性将成为牵动经济的关键变量。

新的政策声明暗示，联准会目前倾向采取观望态度，直到更多数据证明通胀持续回落或失业率升幅超出预期，才会考虑进一步行动。

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联准会启动债券购买计划，料1月利率不变

为了应对流动性隐患，会议纪要概述了联准会预计采取的预防措施。

联准会预计在 2026 年初季节性资金压力变大之前，通过购买短期国库券来维持准备金的充裕水平，以防止现金短缺，确保市场运作顺畅，并非改变货币政策立场。

此外，由于之前美国政府关门长达 43 天，导致官方数据发布延迟，这也影响了官员对经济前景的判断。

针对接下来的政策走向，联准会将于美国时间 1 月 27 日至 28 日举行下一次会议。芝商所的 FedWatch 数据显示，市场目前普遍预期联准会届时将按兵不动，维持现有利率水平。

图源：FedWatch 联准会启动债券购买计划，料1月利率不变