比特币尚未见顶！Tom Lee：1 月创新高，标普冲 7700 点

Fundstrat 创始人 Tom Lee 在 CNBC 节目重申看涨立场，表示比特币尚未见顶，最快 1 月创新高。Lee 将 2026 年描述为“双速”之年：上半年波动较大，下半年强劲反弹。除数字资产外，他预测标普 500 年底可能攀升至 7,700 点，理由是企业盈利强劲及 AI 推动生产力提升。

比特币 1 月转折点：从 8.85 万美元到历史新高

（来源：Trading View）

Lee 的评论发表于比特币价格在 2025 年底大幅回调之后。根据 CoinDesk 报导，比特币从 10 月创下的 126,000 美元以上纪录回落至 12 月 31 日左右的 88,500 美元，回撤幅度约 30%。Lee 认为 1 月份可能是转折点，并将此次回调描述为比特币在经历数年大幅上涨后，进入更广泛盘整阶段的一部分。

这种乐观预期建立在历史周期规律之上。比特币在过去三轮牛市中，都曾在达到前期高点后出现 20% 至 40% 的回调，随后继续创下新高。2017 年 9 月比特币从 5,000 美元回调至 3,000 美元，两个月后冲上 20,000 美元；2021 年 5 月从 64,000 美元腰斩至 30,000 美元，11 月创下 69,000 美元新高。当前的回调幅度和时间周期，与历史模式高度吻合。

Lee 将 2026 年描述为加密货币市场“双速”之年，预计上半年市场波动较大，主要受机构投资组合再平衡及风险资产策略调整影响。然而这个过程并非结构性疲软迹象，Lee 认为历史上此类动荡时期往往为周期后期更强劲上涨奠定基础，下半年将出现更强劲反弹。

这种“双速”逻辑反映了机构投资者的行为模式。年初通常是机构重新评估配置、调整仓位的时间窗口，这种技术性操作会引发短期波动。但随着配置完成，机构的长期持仓将提供稳定的需求支撑。加上比特币 ETF 持续吸引新资金流入，下半年可能形成供应紧张与需求上升的共振，推动价格创新高。

标普 7700 点的三大支撑逻辑

除了数字资产，Lee 对股市也持乐观态度。他预测标普 500 指数到 2026 年底可能攀升至 7,700 点，较当前水平约 6,100 点上涨约 26%。这个预测建立在企业盈利能力强劲及人工智能推动的生产力提升两大支柱之上。

企业盈利与 AI 革命的协同效应

企业盈利能力创历史新高：美国企业在 2025 年的净利润率达到历史高位，科技巨头如微软、苹果、Google 的自由现金流持续增长。这种盈利能力的提升不是周期性现象，而是结构性改善，来自数字转型和成本优化的长期效益。

人工智能生产力红利释放：OpenAI、Anthropic 等 AI 工具的企业级应用正在显著提升劳动生产率。从客户服务自动化到代码生成，AI 正在降低企业运营成本同时提升产出。这种生产力提升将在未来数年持续释放，支撑企业盈利增长。

联准会政策转向预期：虽然 1 月维持不变，但市场预期下半年降息 2 至 3 次。降息将降低企业融资成本，提振估值，这是股市上涨的传统催化剂。

Lee 的 7,700 点目标意味着标普 500 市盈率将达到约 22 至 23 倍，这在历史上并不罕见。2021 年牛市高峰时，标普 500 市盈率曾触及 25 倍以上。若企业盈利持续增长，当前估值并未进入泡沫区间。Lee 表示，任何短期回调都应被视为机会而非警示，这与其对比特币的看法一致。

以太坊被严重低估的超级周期论

Lee 对以太坊的评价特别乐观，认为其价值被严重低估，正进入类似比特币 2017-2021 年周期的多年扩张阶段。尽管以太坊此前未能达到预期价格，但 Lee 通过实际行动强化这一观点。他旗下专注于加密货币的公司 Bitmine Immersion Technologies 持续增持以太币，并将此举视为策略性资金管理决策，而非投机交易。

以太坊被低估的逻辑建立在几个维度。第一是技术升级周期，以太坊的 Danksharding 和 Layer 2 扩容方案正在大幅降低交易成本，提升网络吞吐量。第二是机构采用加速，贝莱德的代币化基金、摩根大通的 Onyx 平台都选择以太坊作为底层基础设施。第三是相对估值优势，以太坊对比特币的汇率处于多年低位，若回归历史平均水平，以太坊价格将有 50% 以上上涨空间。

Lee 将以太坊定位为“超级周期”的开端，这意味着未来数年的持续增长，而非单一年度的爆发。这种观点要求投资者拉长时间维度，不被短期波动干扰。对于风险承受能力较高的投资者，当前可能是配置以太坊的战略时点，因为市场共识尚未形成，估值相对合理。