投行警告2026年选举风险升温，美国加密核心立法或延至2027年

投资银行 TD Cowen 近日发布研究警告称，随着 2026 年美国中期选举临近，一项旨在为美国加密货币和数字资产建立统一监管框架的关键立法，正面临明显的政治阻力，推进节奏可能显著放缓，甚至被推迟至 2027 年以后。

TD Cowen 华盛顿研究团队指出，目前在国会讨论的加密货币市场结构法案，在众议院被称为《CLARITY 法案》，在参议院对应《负责任金融创新法案》。尽管该法案已在 7 月通过众议院，但在选举周期影响下，参议院层面的推进不确定性正在上升。该行预计，法案更有可能在 2027 年获得通过，全面落地时间甚至可能延后至 2029 年。

分析认为，2026 年中期选举可能重塑国会权力结构，目前由共和党主导的格局并非稳固。在此背景下，部分参议院民主党人可能选择暂缓支持，以等待选举结果更加明朗。TD Cowen 指出，立法进程的关键变量或将是政治时机，而非具体的加密货币监管政策内容本身。

值得关注的是，参议院农业委员会此前发布的一份两党草案，试图解决围绕利益冲突的核心争议。该草案提出限制包括唐纳德·特朗普及其家人在内的高级政府官员，在任期间持有或直接参与加密货币相关业务。这一条款反映了民主党长期以来对特朗普与加密行业关联的担忧，包括其与 World Liberty Financial、“美国比特币”挖矿项目以及特朗普品牌代币的关系。

TD Cowen 认为，延后通过加密货币立法，反而可能为各方提供缓冲空间，降低短期政治摩擦。如果法案在 2027 年通过、2029 年生效，民主党可能需要接受部分条款不具追溯效力的现实，而行业也需适应选举结果对监管框架的潜在影响。

目前，《负责任金融创新法案》仍在等待参议院银行委员会和农业委员会审议。尽管部分业内人士认为全面的美国加密货币监管框架在 2026 年前通过难度较大，但在海外监管加速、美国加密人才外流的背景下，建立联邦层面的清晰规则，依然被视为市场的长期刚需。