瑞安·科恩：从Chewy创始人到GameStop的比特币亿万富翁老板

Ryan Cohen 在2025年5月购买了4710个比特币或GameStop，使其成为第14大企业持有者。这位将GameStop亏损从21.5亿美元转变为$131M 利润的CEO，通过SEC文件低调披露了此事。Ryan Cohen 通过可转换债券筹集资金，保持超过40亿美元的现金作为战略对冲。

Ryan Cohen的静默出击：$513M 比特币赌注

2025年5月的一个星期二，在一份大多数投资者忽视的例行SEC披露中，GameStop的8-K表格中悄然出现了几句话：“共购买了4710个比特币。”这位带领濒临破产的电子游戏零售商实现惊人复苏的CEO，竟将超过$500 百万美元的公司现金投入比特币。没有新闻稿，没有投资者电话会议，只有法律要求的最低披露。

当BTC Inc的David Bailey向Ryan Cohen提出所有人都在问的问题时，他的回答打破了几个月的猜测：“GameStop买比特币了吗？”“是的。我们目前持有4710个比特币。”就这样，Ryan Cohen以他一贯低调的方式，将GameStop变成了全球第14大企业比特币持有者——就像他将Chewy从无到有变成市值33.5亿美元的独角兽一样。

任何关注Ryan Cohen的人都不会感到惊讶。这位人物激励了数百万散户投资者做空华尔街一些最成熟的对冲基金。他将许多专家认为注定失败的公司变成了一个超越所有传统估值模型的企业。他的标志性动作：迅速行动，无预警、无解释、无许可。

从大学辍学生到宠物食品独角兽

Ryan Cohen的创业之路早在合法驾驶年龄之前就已开始。1986年出生于蒙特利尔，母亲是教师，父亲Ted Cohen经营玻璃制品进口公司。年幼时，家人搬到佛罗里达州科勒尔斯普林斯。15岁时，Ryan Cohen开始从各种电子商务网站收取推荐费，自己创业。

16岁时，他的业务从简单推荐扩展到有组织的电子商务运营。虽然大多数人认为互联网是昙花一现，但他已深刻理解电子商务的本质。他的父亲Ted成为他最重要的导师，教导延迟满足、职业道德，并将商业关系视为长期合作伙伴关系。最终，Ryan Cohen决定辍学佛罗里达大学，完全投入到自己的事业中，证明了自己获取客户和创造收入的能力。

2011年，电子商务领域由亚马逊主导，大多数创业者避开直接竞争。然而，25岁的Ryan Cohen选择了“非对抗性竞争”。他没有试图在产品选择或物流方面超越亚马逊，而是在客户关系更重要的领域找到突破口：宠物用品。

Chewy的以客户为中心的革命

· 结合亚马逊的物流与Zappos的客户服务理念

· 为忠实客户手写节日贺卡

· 定制宠物肖像作为礼物

· 宠物去世时送花

· 构建超越交易的情感联系

这种方式没有带来立即的回报。在2011年至2013年期间，Ryan Cohen联系了超过100家风险投资公司，解释宠物用品为何具有巨大潜力。大多数VC看到的是：一个没有传统商业经验的大学辍学生，试图在由无敌竞争对手主导的小市场中开辟一席之地。

转折点发生在2013年，Volition Capital提供了$15 百万美元的A轮融资。到2016年，公司获得了Belvedere和T. Rowe Price Group的投资，年销售额达到$900 百万美元。到2018年，Chewy的年收入达到35亿美元。PetSmart提出33.5亿美元的收购要约，成为当时最大的一次电子商务收购。31岁的Ryan Cohen成为百万富翁，但选择离开Chewy，专注家庭。

GameStop：不可能的逆转

2020年9月，当大多数投资者认为GameStop是一家濒临崩溃的实体零售商，被数字下载和流媒体服务压垮时，Ryan Cohen看到的却不同：一家拥有强大品牌影响力和忠实客户群，但管理层不知道如何利用这些资产的公司。

Ryan Cohen的投资公司RC Ventures披露持有该濒临困境的电子游戏零售商近10%的股份，成为最大股东。华尔街分析师无法理解为何如此有经验的Ryan Cohen会投资“过时”的零售公司。Cohen相信GameStop不仅仅是零售连锁店，更是游戏社区的文化地标。其客户是热衷游戏文化的爱好者，愿意为情感连接支付溢价。问题在于管理层将公司视为传统零售商，而非以社区为驱动的平台。

2021年1月，Ryan Cohen加入GameStop董事会，引发散户投资者的疯狂买入。两周内，GameStop股价飙升1500%，成为市场史上最著名的空头挤压事件之一。虽然金融媒体关注“梗股”现象，Ryan Cohen更专注于根本性变革。

GameStop转型指标

2020年Cohen之前：收入51亿美元，年度亏损21.5亿美元

2023-2024年Cohen之后：收入38亿美元，$131M 利润

毛利率提升：+440个基点

门店优化：关闭表现差的门店，聚焦盈利门店

领导层变革：用亚马逊和Chewy的电子商务高管取代10名董事

Ryan Cohen接手了一个收入超过51亿美元、年度亏损超$2 亿美元的公司。经过三年的系统重组，2023-2024年，他成功带领GameStop实现了首次盈利。尽管门店关闭导致收入缩减25%，但他将毛利率提升了440个基点，并将年度亏损从$215 百万美元转变为$131 百万美元的盈利。

2023年9月28日，Ryan Cohen担任CEO，同时继续担任董事长。他的薪酬：零。他的报酬完全与股价挂钩，意味着只有股东获利时，他才会获得奖励。这种安排形成了强大的激励机制，使Ryan Cohen的利益与股东的利益完美一致。

NFT失败的尝试

GameStop于2022年7月首次涉足加密货币领域，推出了专注于游戏相关数字收藏品的NFT市场。初期效果似乎不错：48小时内交易额超过350万美元，显示出对游戏NFT的真实需求。

然而，崩溃迅速而残酷。销售额从2022年的7740万美元骤降至2023年的280万美元。2023年11月，GameStop以“加密货币监管不确定”为由，暂停了其加密钱包服务，并于2024年2月关闭了NFT交易功能。

这次失败本可能终结GameStop的加密货币尝试，但Ryan Cohen汲取了宝贵的教训，制定了更成熟的数字资产策略。NFT市场让他认识到，投机性数字收藏品缺乏可持续需求，但比特币凭借其价值储存的论点和机构采纳，代表着根本不同的机会。

为什么Ryan Cohen选择比特币而非NFT

2025年5月28日，在市场对美联储政策的狂热中，GameStop悄然购买了4710个比特币，价值$513 百万美元。Ryan Cohen的理由一如既往地细致：如果全球货币贬值和系统性风险的论点成立，那么比特币和黄金都可以作为对冲。比特币相较黄金具有独特优势：

比特币作为企业财库资产的优势

便携性：瞬间全球转移，远优于黄金的高运输成本

验证：通过区块链即时验证真实性，优于复杂的黄金检测

存储：在钱包中安全存放，优于昂贵的黄金保险和金库

稀缺性：固定21百万供应，优于通过技术进步发现黄金的未知性

此举使GameStop成为第14大比特币企业持有者。Ryan Cohen的购买资金不是来自核心资本，而是通过可转换债券筹集，保持超过40亿美元的充裕现金储备。这一策略反映了多元化、谨慎的态度，而非全押：将比特币定位为次级对冲，而非核心业务。

6月25日，GameStop通过行使绿鞋期权又筹集了$4 百万美元，使可转换债券总发行额达到27亿美元。绿鞋期权允许承销商在需求强劲时，超出原计划发行最多15%的股份。对GameStop而言，这意味着发行更多的可转换债券以增加募资总额。

这些资金将用于“一般企业用途及按照GameStop投资政策进行投资”，明确包括购买比特币作为储备资产。“GameStop遵循GameStop的战略，我们不跟随任何人的策略，”Ryan Cohen表示，驳斥了MicroStrategy积极比特币积累的比较。

$450 猿军：耐心资本现象

也许Ryan Cohen的GameStop故事中最不同寻常的部分，是数百万散户投资者拒绝卖出。他们自称“猿”，他们的行为与普通股民截然不同。他们不根据财报或分析师评级交易。他们持股是因为相信Ryan Cohen的愿景，想看看未来会怎样。

这就是“耐心资本”，在公开市场上罕见。Ryan Cohen可以专注于长期战略，无需担心季度波动，因为他的核心投资者基础不易动摇。当GameStop股价在比特币购买公告后下跌时，猿们没有恐慌抛售——他们反而买入更多，把价格下跌视为买入良机，而非卖出信号。

这批散户投资者为Ryan Cohen提供了不同寻常的战略弹性。传统的企业比特币购买会受到机构股东的密切审查，他们要求解释和预测。Ryan Cohen也会面对质疑，但猿军的坚定支持意味着他可以执行长期战略，无需不断辩解。

常见问题

Ryan Cohen是谁？

Ryan Cohen是GameStop的CEO兼董事长，曾创立Chewy，2018年以33.5亿美元售予PetSmart。他将GameStop从21.5亿美元亏损转变为###利润，并在2025年5月购买了4710个比特币，价值$131M 。

$513M # GameStop持有多少比特币？

GameStop在2025年5月以大约###百万美元购买了4710个比特币，成为全球第14大企业比特币持有者。此次购买由可转换债券融资，同时保持超过40亿美元的现金储备。

$513 # 为什么Ryan Cohen为GameStop买比特币？

Ryan Cohen认为比特币是对冲货币贬值和系统性风险的工具，具有便携、即时验证、易存储和固定供应等优势。此次购买是战略多元化，而非对核心业务的押注。

GameStop的比特币购买成功了吗？

在比特币购买公告后，GameStop股价曾一度下跌，但Ryan Cohen的“猿军”散户投资者视之为买入良机。长期成功取决于比特币未来的价值增长。

GameStop的NFT市场发生了什么？

GameStop于2022年7月推出NFT市场，48小时内交易额达350万美元，但销售额从2022年的7740万美元骤降至2023年的280万美元。Ryan Cohen于2024年2月关闭平台，原因是市场崩溃和监管不确定。

Ryan Cohen在GameStop的薪酬是多少？

Ryan Cohen的薪酬为零。他的报酬完全与GameStop的股价挂钩，只有股东获利时，他才会获得奖励，这使他的利益与投资者的利益高度一致。