Oklo：特朗普支持的核能股飙升650%后又暴跌50%的原因解析

Oklo 股票在2025年上涨了650%，随后在第四季度暴跌50%。公司专注于用于AI数据中心的小型模块化反应堆，第三季度每股收益（EPS）为-0.20美元(对比预估的-0.13美元)，持有12亿美元现金。19位分析师的平均目标价为108.56美元(上涨13.6%)，而看涨者则认为有$175 (84%)的上涨空间。

AI增长推动核能机遇

随着人工智能的持续扩展，预计计算资源需求将持续强劲直至2026年及以后。这一计算需求的激增直接转化为持续高能耗。然而，这一趋势并不保证为数据中心供电的公司股价必然上涨。市场通常会提前预期此类发展，且目前的估值中可能已反映出大量乐观预期。

对于尚未实现收入的企业如Oklo而言，判断未来潜力已在股价中反映多少尤为困难。AI繁荣总体上利好能源股，但核能股受到特别关注，尤其是来自前总统特朗普的支持。Oklo的创新型小型模块化反应堆使其成为行业关键玩家，值得更深入的关注——尤其是在其股价在短短几个月内下跌超过50%之后。

Wood Mackenzie分析师Joseph Shangraw指出，燃煤电厂和数据中心目前提供了充足的就业机会。尽管存在环境担忧，煤炭股表现优于大盘，而核相关股票则表现落后。这可能是一个买入良机，但也表明核能企业的盈利预期尚未改善。

如果行业关注点仍在扩大数据中心和煤电厂的容量，这些行业最终可能受益最大，或许会让像Oklo这样的核能股落后。投资者应关注更广泛的行业趋势，而非仅盯着Oklo。轻松获利的时期可能已经过去。

什么是Oklo？小型模块化反应堆技术

总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的Oklo专注于先进核技术。公司以开发紧凑、安全的核反应堆为特色，这些反应堆可连续运行长达二十年无需补充燃料。这一技术创新解决了传统核电的两个关键痛点：频繁补燃和巨大的基础设施成本。

Oklo的小型模块化反应堆优势

持续运行：20年无需补燃，而传统反应堆需每18-24个月补燃一次

紧凑设计：占地面积小，可部署在需求源附近，如数据中心

安全性提升：采用先进的被动安全系统，降低事故风险

资本成本低：模块化建造，较百兆瓦级电站的前期投资更低

部署速度快：标准化设计，加快监管审批和建设流程

这些优势使Oklo对面临前所未有电力需求的AI数据中心运营商极具吸引力。训练大型语言模型和运行AI推理需要巨大的电力消耗。数据中心运营商越来越倾向于寻求专用、可靠的电源，而非与电网竞争。Oklo的反应堆理论上提供了理想的解决方案：现场提供稳定的基荷电力，无传输损耗。

然而，理论优势并不自动转化为商业成功。Oklo必须应对复杂的监管审批流程，证明其技术在商业规模上的可靠性，并与天然气、煤炭和可再生能源（配备电池存储）等传统能源竞争。

2025年的过山车：650%的涨幅然后50%的崩盘

2025年，Oklo股价经历了惊人的上涨，最高涨至起点的6.5倍。这一爆炸性升值反映了投资者对核能解决方案满足AI电力需求的热情，以及特朗普政府对先进核技术的支持。

然而，第四季度，Oklo股价下跌超过一半，令在涨势后期入场的投资者失望。这一下跌不一定是因为高估被发现，而更可能是因为在政府最初的支持热潮消退后，市场焦点从核能转向其他能源。

Oklo的崩盘时机与煤炭和天然气股的表现优于大盘同步，市场认识到这些传统能源可以比新核电更快地扩大容量。数据中心运营商面对迫切的用电需求，越来越多地与煤炭厂和燃气轮机签订合同，这些能源提供比核电更快的容量扩展，核电项目则需要数年的审批和建设时间。

这种从核能向化石燃料的行业轮动，给Oklo带来了技术性抛售压力，趋势交易者退出仓位，机构投资者则重新平衡投资组合，偏向短期能源赢家。从峰值到50%的跌幅，展现了投机性成长股常见的繁荣-崩溃模式，尤其是在尚未实现收入的情况下。

Oklo的财务现状：无收入烧钱

11月11日，Oklo公布了第三季度财报，EPS为-0.20美元(对比分析师预期的-0.13美元)，大幅低于预期。这一54%的盈利差距表明现金消耗超出预期，引发对公司财务持续性和资本效率的担忧。

预测显示，盈利仍将为负，第四季度EPS预计为-0.17美元，2026年全年EPS预估为-0.63美元。这些持续亏损意味着Oklo在未来几年内将耗尽现金储备，直到可能实现商业化和收入。

尽管如此，管理层仍持乐观态度，指出公司现金消耗在预期范围内，12亿美元的现金储备支持持续的研发和监管工作。CEO和CFO都强调，关注监管里程碑、项目执行和研发进展比传统财务指标更为重要。

Oklo的财务快照

2025年Q3 EPS：-0.20美元(对比-0.13美元预估)

2025年Q4 EPS预估：-0.17美元

2026年全年EPS预估：-0.63美元

现金储备：12亿美元

收入：$0 (尚处于商业化前阶段)

烧钱速度：在管理预期范围内

对于处于Oklo阶段的公司而言，未达预期的盈利目标可能并不关键。领导层强调长期进展胜过短期数字，对于尚未盈利的技术公司来说，这很合理。然而，投资者应谨慎考虑潜在风险，因为Oklo在AI和能源领域仍属高度投机。

12亿美元的现金储备提供了持续运营的基础，但以当前的烧钱速度，尽快实现商业化、避免额外融资至关重要。若需要融资，稀释性融资或可转换债券可能会对现有股东产生重大影响。

华尔街分析师情绪：看多与看空分歧

目前有19位华尔街分析师覆盖Oklo，其中一半给予“强烈买入”评级。然而，7个“持有”评级显示市场对公司未来存在分歧。这反映出在尚未实现收入、面临监管障碍和商业可行性问题的核能技术公司中，存在不确定性。

平均目标价为108.56美元，较当前水平有13.6%的潜在上涨空间。这个相对温和的上涨空间表明分析师认为短期内缺乏明显催化剂。最乐观的目标价暗示股价可能上涨84%，但这假设监管成功和商业部署顺利。

12月初，分析师纷纷上调评级，为股价提供短期动能。这些上调可能反映年底布局或关于监管进展的新信息。然而，在估值已较高的时期进行的上调，有时预示着分配而非积累。

分析师的分歧揭示了对Oklo商业化时间表和市场渗透的根本性不同看法。看多者认为，小型模块化反应堆在数据中心的先发优势带来庞大的潜在市场。看空者则认为，监管仍不确定，竞争能源的部署更快，收入可能比看多者预期的还要延后数年。

$175 你应在2026年买入Oklo股票吗？

判断是否在2026年买入Oklo，需要权衡其技术潜力与商业执行风险。看多的理由包括：AI数据中心的电力需求指数级增长，小型模块化反应堆在经济性上优于传统核能，特朗普政府支持加快监管审批，以及新兴市场的先发优势可能带来“赢家通吃”的局面。

看空的理由也同样有说服力：Oklo尚未实现任何收入，商业化时间表不明，12亿美元的现金烧钱速度可能需要稀释融资，尽管政治支持，先进核反应堆的监管仍不确定，且化石燃料能源（煤炭、天然气、可再生能源）部署速度快于核能，股价已反映成功预期，且在2025年650%的涨幅后，安全边际有限。

Oklo投资者的关键风险因素

监管不确定性：核能监管委员会审批时间难以预测

技术风险：小型模块化反应堆在商业规模上尚未验证

竞争压力：传统能源更快获得数据中心合同

资本需求：可能在盈利前需要额外融资

市场情绪：2025年底核能热情减退，可能难以恢复

对于风险承受能力强、长线投资的投资者，Oklo代表着非对称的机会。如果小型模块化反应堆获得监管批准并实现商业化，早期投资者或许能获得数倍回报。然而，成功之路需经历数年的持续亏损和潜在波动。

保守型投资者应等待具体的进展：监管批准里程碑、签订数据中心购电协议或实现初步收入。这些事件将验证商业模式，同时可能牺牲部分上涨空间。

鉴于Oklo的投机性，仓位控制尤为重要。即使看多者，也应将其作为风险投资，控制在投资组合的1-3%。从峰值到50%的回撤，展示了在尚未盈利的成长股中，情绪变化之快。

( 常见问题

)# Oklo做什么？

Oklo开发可连续运行长达20年的小型模块化核反应堆，目标是满足AI数据中心的电力需求，采用紧凑、安全的核技术，资本成本低于传统核电站。

为什么Oklo股价在上涨650%后暴跌50%？

2025年第四季度，Oklo股价下跌超过50%，市场焦点从核能转向提供更快扩容的煤炭和天然气股票。数据中心运营商签订了燃料更快的火电厂合同，而核电项目则需要数年审批。

Oklo有收入吗？

没有，Oklo尚处于无收入状态，2025年第三季度每股亏损为-0.20美元###对比预估-0.13美元###。2026年全年EPS预估为-0.63美元，收入仍需等待监管批准和商业部署。

Oklo有多少现金？

Oklo持有12亿美元现金储备，用于支持研发和监管工作。管理层表示现金消耗在预期范围内，但在实现商业化前，避免额外融资至关重要。

(# 分析师对Oklo怎么看？

19位分析师的平均目标价为108.56美元)上涨13.6%###。其中一半评级为“强烈买入”，另有7个“持有”，显示市场存在分歧。最乐观目标价暗示若商业化成功，股价可能上涨84%。

2026年投资Oklo是否值得？

Oklo仍是高度投机的无收入公司，只适合风险承受能力强的投资者。其股价从峰值下跌50%，分析师意见分歧，建议等待监管里程碑或收入确认，以降低风险，但这可能会牺牲部分潜在上涨空间。