美国最高法院今晚或裁定 IEEPA 关税案，但白宫已备妥替代法源，市场持续关注行政权后续动向。
（前情提要：川普宣布的 2000 美元“关税红利”，真能带来流动性盛宴吗？ ）
（背景补充：川普发表国家安全策略演讲，未提加密货币、区块链只讲“金融创新” ）

本文目录

• 白宫筹码：多重法源确保课税权
• 退税风险：1 400 亿美元流动性可能受限
• 市场观察：判决非终点，法源迭代才是关键

原本美国最高法院预计于 1 月 9 日公布对川普政府“全球对等关税”政策的最终判决，但后来因故延后。不过根据《纽约时报》19 日报道，美东时间 1 月 20 日，九位大法官可能会对对等关税是否违宪作出裁定。

该判决关系自 2025 年来累计数千亿美元关税与全球供应链，此前部分投资人已提前抛售避险。不过白宫与贸易团队近期多次暗示，即使被判违宪，行政部门仍有充足备案，关税结构短期内或难以动摇。

白宫筹码：多重法源确保课税权

美国贸易代表 Jamieson Greer 在 18 日接受《纽约时报》采访时直言：

如果法院判决不利，白宫不会停手，我们隔天就能用其他法律授权重启措施。

这番话凸显行政部门的多方策略：IEEPA 一旦失去效力，1974 年贸易法 122 条款便可接手，总统可在无需国会同意下对进口货物加征最长 150 天、最高 15% 的临时附加税。期间还可视国际收支状况延伸其他工具，使课税权连续不中断。

此外，熟悉 2018 年贸易战的人对 232 与 301 条款并不陌生。前者以“国家安全”为名对钢、铝与半导体课税；后者则锁定“不公平贸易行为”。过去八年，白宫屡次用这两把旧刀创造新的课税空间，显示替代法源成熟。

退税风险：1 400 亿美元流动性可能受限

若最高法院判川普败诉，企业理论上可要求退还自 2025 年起缴纳的关税。普华永道最新估算，规模约 1400 亿美元，行政机关将面临庞大的退款压力。

不过财政部长贝森特近期也多次公开强调，关税是“避免热战的必要经济手段”，暗示财政部将以国家安全为由，延后或分批处理退款申请。资金不会即刻流出，也减轻了市场对美元流动性的直接冲击。

市场观察：判决非终点，法源迭代才是关键

综合现有资讯，本案无论胜负，对短期关税政策或许影响有限。核心原因在于行政权已将紧急措施常态化，并串接多条历史法源形成闭环。判决若对川普有利，IEEPA 继续运作；若不利，122、232、301 条款可即刻补位。

目前讨论最热的路径共有三种：

• 其一是“混合裁决”：法院可能判定以经贸逆差为由的关税超出 IEEPA 授权，但保留与国家安全相关的少数品项
• 其二是“政策获全数确认”，象征关税立法权大幅向白宫集中
• 其三为“政府全面败诉”

对全球供应链而言，此裁决也将影响采购成本与产地配置。但无论结局为何，川普政府已多次示意不放弃关税工具，显示 2026 年的国际贸易摩擦恐仍是常态。