期权市场动态
最新数据显示，BTC 隐含波动率（IV）维持在 42%，ETH IV 维持在 56%。其中，ETH IV 已跌至过去一年 1.1% 分位的极低水平，显示期权市场对短期价格波动的预期极为谨慎。
近一周 BTC 与 ETH 的 25-Delta Skew 整体明显走负，且短期限（7D/30D）下行最为剧烈，显示资金集中买入看跌期权、短线下行对冲需求显著升温；中长期（180D）相对稳定，表明长期预期未明显转空，风险更多集中在短期。
过去一周，BTC 短期限隐含波动率（ATM 7D）整体高于实际波动率（RV）并持续走升，VRP 明显转正且扩大，反映期权市场对短期波动放大的预期增强；实际波动相对温和，显示当前更多是情绪与对冲需求推升定价，卖波动的性价比有所回落。
大宗交易结构
最近 24 小时 BTC 与 ETH 期权市场中，大宗交易以看跌价差为主，本周五合计约 21 亿美元的 BTC 与 ETH 期权将集中交割，BTC 和 ETH 最大规模的大宗交易如下：
- BTC：买 BTC-30JAN26-88000-P，卖 BTC-30JAN26-90000-P，共成交约 1,115 BTC，权利金净收入约 73 万美元。该策略为看跌价差策略，押注缓跌的同时对冲掉暴跌的尾部风险。
- ETH：买 ETH-27MAR26-2800-P，买 ETH-27MAR26-3200-C"，共成交约 5,000 ETH，权利金净支出约 203 万美元。该策略为做多波动率宽跨式策略，通过布局 ETH 的隐波低位押注未来波动率上升的机会。
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