比特币目前正处于严重的痛苦中。恐惧与贪婪指数已跌至9的水平，这是在重大市场崩盘之外罕见的水平。
链上分析平台OnChainMind一直在密切追踪损失情况。他们最新的分析显示亏损不断扩大，资金不断缩减，市场在心理上已接近枯竭。数据令人不安，但结构是一致的。
短期持有者正受到伤害。OnChainMind报告称，新的投资者盈利率目前仅为18%。这一数值将当前市场状况置于比特币整个价格历史的底部五分之一。
短期持有者是指持币时间少于155天的投资者。这一群体在价格波动中通常反应最为敏感。
当他们深陷亏损时，面临艰难的选择：承受亏损后抛售，或坚持等待市场恢复。目前，许多投资者陷入了这种痛苦的“中间状态”，亏损不断扩大，却看不到明确的结束。
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— On-Chain Mind (@OnChainMind) 2026年2月18日
并非所有人都在持币。OnChainMind的“近期支出”指标为27%，显示市场整体在稳步但受控地进行亏损操作。卖家在行动，但市场尚未进入全面恐慌状态。
真正的投降与此截然不同。它是混乱的、迅速的、情绪化的。
平台指出，可能还需要一两次剧烈的价格下跌，才能真正耗尽市场的耐心。这种耗尽才是历史上清理市场、为复苏铺平道路的关键。当前阶段是压力在积聚，而非压力在释放。
除了价格和情绪之外，资金流动数据揭示了最严重的部分。
比特币的“已实现市值”追踪链上持币的实际成本基础，过去30天已下降2.4%。OnChainMind将此标记为罕见且具有重要意义的信号。
在大多数调整中，已实现市值保持稳定或持续上升。负值意味着币在低于持有者最初支付的价格时被转手。
资金正从网络中撤离。这一模式历来只在熊市末期或结构性崩溃时期出现。资金流出尚未显示出放缓的迹象。
恐惧与贪婪指数达到9，不仅反映了交易者的情绪，更在积极塑造市场行为。
OnChainMind解释说，极端恐惧会降低参与度，稀释订单簿，使价格波动变得更加剧烈。每一次剧烈波动都会引发更多恐惧，形成恶性循环。
将这个数字放在背景中，2018年的熊市底部指数为11。2020年3月COVID崩盘时也曾跌至9。如此低的读数并不常见。
据OnChainMind称，当市场情绪突然转为乐观时，市场不会立即反弹。它们是在卖家耗尽、恐慌失去动力后才会恢复。从目前的数据来看，这一过程仍在进行中。
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