GameStop Net Income Surges 219% YoY, $900 Million Cash Reserve and Bitcoin Holdings Revealed

GameStop Corp.（NYSE：GME）发布截至 1 月 31 日的 2025 财年第四季及全年业绩报告。全年净利达 4.184 亿美元，较 2024 财年的 1.313 亿美元年增 219%。公司同步首次披露持有比特币及相关应收账款 3.684 亿美元，现金及有价证券总额升至约 90 亿美元。

第四季业绩：成本削减带动营业收入大幅改善

GameStop 第四季净销售额为 11.043 亿美元，较去年同期的 12.826 亿美元年减约 13.9%。然而，成本控制成效显著，SG&A 费用由 2.825 亿美元压缩至 2.415 亿美元，带动营业收入由 7,980 万美元升至 1.352 亿美元，年增约 69%。

第四季账面净利为 1.279 亿美元，较去年同期的 1.313 亿美元略降，主因计入 1.51 亿美元的数字资产及相关应收款损失。剔除上述非现金损失后，调整后净收入为 2.914 亿美元，较去年同期的 1.364 亿美元增长逾 1 倍。截至季末，公司现金及有价证券达 90 亿美元，去年同期为 48 亿美元。

全年业绩：从亏损到盈利的结构性转型

2025 财年全年业绩的核心亮点在于盈利能力的根本性逆转：

净销售额：36.3 亿美元，较 2024 财年的 38.23 亿美元减少约 5%

SG&A 费用：9.102 亿美元，较 2024 财年的 11.3 亿美元削减逾 2 亿美元

营业收入：2.321 亿美元，2024 财年为营业亏损 2620 万美元

净利：4.184 亿美元，年增 219%；调整后净收入 6.474 亿美元，年增 393%

调整后 EBITDA：3.454 亿美元，2024 财年仅为 3610 万美元，年增逾 9 倍

收藏品类别（含集换式卡牌及流行文化商品）在全年销售占比由 18.8% 升至 29.2%，成为硬件与软件类别持续下滑下的关键收入支柱。全年净利息收入达 2.715 亿美元，反映大规模现金及有价证券持仓所带来的财务收益。

比特币持仓与资产负债表转型

GameStop 于 2025 财年投入 5 亿美元购买比特币，截至 2026 年 1 月 31 日，比特币及相关应收账款账面值为 3.684 亿美元，全年计入数字资产损失 1.316 亿美元。

资本结构方面，公司完成总计 42 亿美元的可转换优先票据发行，包括 2030 年及 2032 年到期两批，长期债务由上年度的 660 万美元升至 41.643 亿美元。国际业务方面，加拿大与法国业务已启动剥离计划，法国门市不动产列为待售资产，加拿大全年销售额由去年同期的 2.043 亿美元大幅萎缩至 3820 万美元，反映剥离进程的实质推进。

常见问题

GameStop 2025 财年净利为何大幅增长？

2025 财年净利年增 219%，主要由三项因素驱动：一是 SG&A 费用年减逾 2 亿美元，反映持续的成本控制成效；二是全年净利息收入达 2.715 亿美元，源自庞大现金及有价证券持仓；三是所得税优惠贡献 3440 万美元，进一步提升账面净利。

GameStop 的比特币投资目前状况如何？

GameStop 于 2025 财年投入 5 亿美元购买比特币，截至 2026 年 1 月 31 日账面值为 3.684 亿美元，账面亏损约 1.316 亿美元，已于全年损益表中计入数字资产损失。公司目前投资政策允许持有比特币及以美元计价的稳定币。

GameStop 为何不举行业绩电话会议？

GameStop 在本次业绩发布声明中明确表示不举行电话会议，此做法延续了公司近年的惯例。投资者可查阅向美国证券交易委员会（SEC）提交的 10-K 年度报告，以及 investor.gamestop.com 上的补充财务资料。