企业比特币的买入开始不像是一种广泛的趋势，更像是一家公司的交易。 一份新的 CryptoQuant 报告指出，在过去 30 天内增加了大约 45,000 BTC 之后，Strategy 已成为比特币储备需求的明显推动力量。这标志着该公司近一年内最快的30天累积速度，并进一步拉大了 Strategy 与其他企业国库领域之间的差距。 这种对比非常明显。在同期，所有非 Strategy 国库公司合计仅买入了大约 1,000 BTC，比去年峰值速度下降了约 99%。它们在所有国库公司购买中的份额已降至大约 2%，而 Strategy 的持仓现已占所有企业比特币储备的约 76%。 企业比特币买盘正逐渐变成一个“单一买家市场” 这种集中程度改变了关于机构需求的叙事基调。在过去的大部分时间里，比特币国库的采用被描述为一个不断扩大的企业操作手册。最新数据显示，这一动能已大幅收窄。 CryptoQuant 还指出，活跃的国库买家数量已降至13个，远低于峰值的54个。实际上，这意味着即使 Strategy 仍在大规模买入，参与者也在减少。市场上仍有企业买盘，但不再是非常多元化的。 买家减少，集中风险增加 对于比特币本身而言，问题不只是需求是否存在，而在于这些需求来自哪里。当某一份资产负债表在国库积累中占据如此大份额时，市场结构就会变得更加脆弱。 这并不意味着 Strategy 的买入会在明天停止，也不意味着更广泛的国库主题已经结束。但这确实表明，企业参与的“轻松阶段”正在消退，而新的储备需求比最初的标题所暗示的要更加集中。
