Coinbase反驳SEC的观点：发行人批准应当对代币化证券是必需的
- Coinbase 正敦促美国证券交易委员会（SEC）允许对上市证券进行发行方与第三方代币化。
- 该交易所认为，要求发行方同意第三方代币化将与既有的美国证券法（U.S. securities law）相冲突，并限制二级市场的可携带性。
Coinbase 正在反驳 SEC 关于代币化证券的一项关键立场，并主张上市公司发行方不应拥有阻止第三方创建其股票的基于区块链版本的权力。 该交易所在提交给监管机构的书面材料中表示，应当允许发行方主导的代币化以及第三方代币化。其主要反对意见相当直接。 Coinbase 表示，如果 SEC 要求第三方在对上市证券进行代币化之前先获得发行方同意，这将违背美国证券法（U.S. securities law）长期以来的原则，并使资本市场变得不那么开放，而不是更开放。 Coinbase 指向“发行方同意”模式 这场争议直指代币化证券在美国市场可能如何发展。一个路径是，让上市公司对其股份是否能以代币化形式在区块链网络上流通拥有实质控制权。另一个路径则是，让外部公司在未先获得发行方许可的情况下构建代币化表示。 Coinbase 显然站在第二种模式一边，或者至少支持两种模式能够并存的体系。在其看来，强制要求发行方批准会让传统把关者对证券在二级市场中的流动方式拥有过多控制权。 这一论点不仅关乎加密基础设施。它也关乎市场结构。Coinbase 表示，发行方施加的对二级可携带性的限制有悖于数十年的 SEC 先例，而这些先例总体上一直抵制让公司在发行后决定证券如何转移的做法。 代币化辩论进入旧的法律领域 这一点之所以重要，是因为代币化经常被当作一场技术故事来讲述，而更大的真实争斗却是法律与制度层面的。问题不仅在于股份能否上链。更在于谁拥有决定权，以及基于区块链的可携带性应被视为对既有二级市场权利的延伸，还是由发行方进行选择性批准的某种事物。 Coinbase 的提交材料表明，该公司认为 SEC 正在向更具限制性的做法倾斜；这种做法可能会把代币化收窄为一种由现有主导发行方主导的许可制模式。该交易所认为，这样的框架将减慢实验，并降低代币化市场本应带来的更广泛效率提升。