监管政策

据 The Block 报道，美国银行家协会（American Bankers Association）首席执行官 Rob Nichols 于周日晚间向银行高管们发出一封信，敦促他们在周四参议院银行委员会就具有里程碑意义的加密货币立法进行投票之前，先联系自己的参议员。Nichols 在信中表示，目前这项法案并未充分限制加密公司在稳定币上提供“类似利息的回报”，并警告说，这类激励可能会将银行存款从传统机构引走，从而威胁金融稳定。美国银行家协会的推动举措是在参议院于 5 月 2 日公布折中表述之后出现的：该表述将功能上等同于稳定币持有收益的支付内容予以禁止，但允许基于活动的回报。5 月 8 日，银行业贸易组织向委员会领导层发出自己的来信，称所提议的表述“未达到要求”，并为规避留出了空间。

据当地媒体报道，澳大利亚政府预计将在周二预算之夜披露拟议的资本利得税（CGT）调整细节，这可能会影响加密货币投资者。财政部长 Jim Chalmers 预计将公布该提案。该调整将把目前对持有超过一年资产适用的 50% CGT 折扣替换为一种与通胀挂钩的模式，实际上会提高对部分长期收益的税负，包括加密货币。 拟议政策细节 据《澳大利亚金融评论报》报道，在上述计划下，政府打算在拟议的 CGT 调整生效前提供一年的宽限期。报告称，预算之夜之后购得的资产在拟议的过渡期内仍可在截至 2027 年年中之前继续享受现有 50% CGT 折扣。 市场反应 计划中的措施引发了市场参与者的批评。Coolabah Capital 首席投资官 Christopher Joye 在 X 上表示担忧，认为税收变化可能会将资金从具生产力的投资中转移出去。 “在预算将对生产性企业/资产的资本利得税从约 23.5% 提高到 46-47% 之后，投资者很自然地会把资金从企业、股票、商业地产和租赁住房中撤出，并投入到他们的免税自住房，”Joye 说道。 监管背景 随着澳大利亚继续推进更广泛的加密货币监管，计划中的税收调整也

据路透社报道，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）周五警告称，国际监管机构将与美国政府就稳定币标准面临一场“即将到来的较量”。贝利担任金融稳定理事会主席，他点出了一项具体脆弱性：一些美国稳定币在不通过加密货币交易所的情况下，无法轻易兑换为美元，这可能在危机中限制其可兑换性。 英国正在推进更严格的框架，要求对具有系统重要性的稳定币发行人，至少将 40% 的储备存放在不计息的英格兰银行账户中，其余部分持有短期的英国政府债务。相比之下，美国的 GENIUS 法案（GENIUS Act）要求 100% 的储备支持以及每月披露，但不要求发行人直接向用户进行赎回，而无需经过中介。

美国参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审议（markup），以推进一揽子联邦加密货币立法，这是该委员会继取消 1 月一次审议之后的第二次尝试。当时，主要加密交易所 Coinbase 撤回了其支持。 第二次尝试（在 Coinbase 撤支持之后） 1 月的取消是在 Coinbase 因包括对稳定币奖励的处理方式等担忧撤回支持之后发生的。根据该公告，上周有两位关键参议员发布了针对稳定币奖励问题的措辞，尽管银行业贸易团体认为该解决方案“远未达到要求”。 立法路径与委员会协调 在该法案进入参议院全体投票之前，必须完成两步：参议院银行委员会必须推进其版本，然后再与参议院农业委员会此前在年内推进的版本进行协调。消息人士称，农业委员会的法案在未获得任何民主党支持的情况下向前推进。 特朗普家族加密持仓与民主党关切 民主党人将总统唐纳德·特朗普的加密兴趣视为农业委员会中寻求两党支持的重大障碍。特朗普和他的妻子梅拉尼·特朗普在就职典礼前推出了模因币（memecoins）。彭博社 1 月报道称，特朗普的家族还主导 DeFi 和稳定币项目 World Liberty Financial，该项

据 Galaxy Digital 称，美国参议院银行委员会中有 7 名民主党参议员可能在推动《CLARITY 法案》方面发挥关键作用，该法案将于本周四进入委员会审查。Galaxy 认为，Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks 支持加密货币相关框架；而 Mark Warner、Catherine Cortez Masto、Andy Kim 和 Raphael Warnock 被视为可协商对象，若反洗钱和风险控制条款得到加强，他们可能会支持该法案。由 13 名共和党人和 11 名民主党人组成的 24 人委员会，需要至少其一半成员的支持，才能推进该立法。

据 Pi 核心团队称，Kawanua VIPi，这个拥有超过 21,000 个质押 Pi 的主要 DApp，今天在未提前通知的情况下从 Pi 浏览器下架。此次移除标志着一周内第二次重大 DApp 清理，继 WorldBanksPi 上周下架之后。两个项目都通过宣传被抬高的估值以及投机性的质押机制，违反了合规标准。Kawanua VIPi 在移除前积累了较高的用户评分，但人气并未提供任何保护。用户在搜索该应用时现在只能看到错误页面。Pi 核心团队确认，一旦质押期到期，质押的 Pi 将通过原始渠道返还给用户。

据 5 月 11 日公开报道，福州市鼓楼区人民法院（鼓楼法院）近日审结一起委托理财纠纷案，投资者陈某通过中间人刘某投入 48 万元“外汇理财”，资金被兑换成 USDT（泰达币）后转至境外交易平台，最终因平台关闭而全额亏损；鼓楼法院认定交易形成闭环，属于变相买卖外汇的非法金融活动，裁定驳回起诉并将相关材料移送公安机关处理。 案情与交易模式 根据鼓楼法院审结的案情，2023 年 10 月至 2024 年 4 月期间，陈某通过介绍认识中间人刘某，后者承诺“高收益、回本快”的外汇理财项目，陈某累计向刘某转账 48 万元入金。刘某将上述资金兑换成 USDT 后，转入境外交易平台进行外汇投资；最终平台关闭，陈某损失全部本金。刘某在庭审中陈述，其代为入金及跟单的投资者多达数十人，涉案金额达数百万元。 法院裁定理由与上诉结果 根据鼓楼法院裁定，本案交易形成以 USDT 为媒介实现人民币与外汇价值互换的完整闭环，属于故意绕过外汇市场监管的变相买卖外汇行为，涉嫌扰乱金融秩序，且可能造成系统性金融风险、损害社会公共利益。 鼓楼法院依据《最高人民法院关于在审理经济纠纷案件中涉及经济犯罪嫌疑若干问题的规定》第十

据 Lee Reiners 称，杜克大学讲师、前美联储审查官表示，周五 World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能构成未注册证券，尽管该项目声称其为治理代币。Reiners 援引了美国证券交易委员会近期的代币分类标准，指出 WLFI 不符合纯数字商品的条件，并且可能面临 SEC 的审查。他认为，WLFI 买家投入资本并对获利抱有合理预期——这是 Howey 测试的关键组成部分——并称该代币在协议搭建之前就已出售，同时借助了特朗普家族姓名。 Reiners 还强调 World Liberty 的自利安排，包括与 Dolomite 借贷协议达成一项 7,500 万美元的稳定币借款安排，并以 50 亿 WLFI 作为抵押。他提及 Justin Sun 提起的诉讼，指控 World Liberty 冻结了他的代币并阻断其治理权，并表示：“如果 Sun 的指控属实，那么这表明 World Liberty 对 WLFI 仍保留了范围广泛的单方控制权。”

据 Edaily 报道，韩国金融安全院（FSI）今日宣布正在开发一款专用的智能合约安全验证工具，并推进三项主要举措，包括构建智能合约验证系统以及数字资产人才培养。该验证工具将自动检测用于代币证券、稳定币以及其他数字资产服务的智能合约中的重大漏洞，重点关注再入攻击、访问控制错误以及抵押品验证不足等高风险漏洞类型。该工具将持续更新与韩国金融监管环境相匹配的定制检查标准。FSI 还将建立覆盖整个智能合约生命周期的验证流程和标准，从开发到部署及运营，并为成员公司发布《智能合约安全指南》。

英格兰银行行长安德鲁·贝利周五警告称，根据在波E主办的一次金融失衡会议上所作的言论，国际监管机构将在稳定币标准方面与美国政府迎来一场“即将到来的拉锯战”。贝利同时担任金融稳定理事会主席，他强调了英国与美国在稳定币监管上的分歧做法，这进一步扩大了跨大西洋的政策鸿沟，因为华盛顿推动以美元计价的稳定币作为全球支付基础设施。 可兑换性担忧 贝利聚焦于美国稳定币设计中的一个特定脆弱点：一些美元挂钩代币无法在不经过加密货币交易所路由的情况下直接兑换为美元，从而在危机中可能限制其可兑换性。贝利认为，如果美元挂钩稳定币被广泛用于跨境支付，那么危机会引发对那些赎回保障较弱代币的抛售，并转向适用更严格可兑换性规则的司法辖区。 路透社报道称：“如果我们希望稳定币成为全球支付架构的一部分……它们只有在我们具备国际标准的情况下才会发挥作用。”他警告称：“我们知道，如果出现对稳定币的挤兑——它们都会在这里出现。” 英国监管框架 英国一直在与美国的努力并行建设其自身稳定币框架。英格兰银行在11月就“系统性”英镑稳定币规则启动了咨询，提议对个人设置2万英镑的持有上限、对企业设置1000万英镑的持有上限。行业方面提出反

据 BlockBeats 报道，5 月 11 日，一家中国法院驳回了一名投资者针对一起失败的 USDT 外汇项目的诉讼。该投资者陈某通过中介投入 48 万元，资金被换汇为 USDT 后转入境外交易平台，随后该平台关闭，导致重大损失。福州市鼓楼区人民法院认定，该交易形成了将人民币兑换为 USDT、将资金转移至境外并进行外汇交易的完整闭环，实质上规避了外汇管理规定，扰乱了金融秩序。该案已移交警方进一步调查。

参议院银行委员会周五宣布，将于 5 月 14 日举行审查（markup），以推动一项全面的联邦加密立法，这是该委员会在 1 月取消后第二次尝试将该法案向前推进。根据文章，1 月的审查因主要加密交易所 Coinbase 撤回支持而被取消，原因包括对稳定币奖励的处理方式等。 先前挫折与当前进展 1 月的取消在立法进程中造成了显著延迟。然而据该消息源称，在上周两位关键参议员公布了相关表述后，稳定币奖励问题似乎已得到解决，尽管银行业贸易团体认为这“仍有不足”。 未来立法进程 在法案通过之前，必须完成多项步骤。参议院银行委员会需要推进其版本，然后再与今年早些时候参议院农业委员会推进的版本进行协调。据该消息源称，参议院农业委员会的法案在农业小组中未获得任何民主党支持就向前推进，原因是援引总统 Donald Trump 的加密利益会构成主要障碍。 政治背景与特朗普的加密牵涉 该消息源指出，Trump 以及其妻子 Melania Trump 在就职典礼前推出了模因币，并且其家族主导了 DeFi 与稳定币项目 World Liberty Financial，该项目在 1 月据 Bloomberg 报道筹

据 Foresight News 称，USDT0，Tether 的资产互操作协议，在 Kelp 事件之后公布了安全架构细节。该协议采用自有的去中心化验证者网络（DVN），具备消息否决权，并要求基于不同代码库的三个独立验证者达成 3/3 共识，只有在跨链消息结算前方可完成。目前的验证者节点包括 USDT0 自有的 DVN、LayerZero 和 Canary。USDT0 还在 Immunefi 上启动了 600 万美元的漏洞赏金计划，合约已由 Guardian 和 OpenZeppelin 进行审计。

韩国金融研究院于9日发布了一份报告，建议先对高价值投资者征收数字资产税，理由是应遵循适用于金融投资资产的同样的股权原则。研究员裴镇洙（Bae Jin-soo）表示，该建议源于现行金融投资资产征税体系，即仅对满足条件的“大股东”征税，例如持有单一股票 500亿韩元或以上。 拟议的征税框架 裴镇洙表示：“从金融投资资产征税与股权视角来看，可以将高价值投资者的数字资产征税纳入考虑”，并解释称：“从股权立场出发，最初应针对持有超过一定数量数字资产的投资者征税，未来再考虑扩大范围。” 该专家还强调，若引入综合性征税，需要在制度设计中反映关键问题，包括亏损结转以及抵扣扣除。“从资本利得税视角来看，主要国家承认亏损结转与抵扣扣除，并对长期持有适用税收豁免或优惠税率，因此征税体系需要在设计中体现这些做法，”裴指出。 需要进行基础政策讨论 裴镇洙强调，有必要就数字资产征税的依据及公众可接受性进行基础性讨论。由于在废除金融投资所得税后，资本利得税的税基相对被削弱，数字资产征税目前是该类别中唯一计划中的税收措施。 尽管从税收收入角度或许可以为数字资产征税提供正当性，但该专家强调，需要审查实际税收收入是否可观

据 News1 报道，韩国国家税务局于 4 月 29 日启动首个试点项目，委托私人加密托管机构管理被没收的虚拟资产。竞标截止日期为 5 月 12 日，试运行将持续至年末。包括 KODA、KDAC、Hecto WalletOne、BDACS 和 InfiniteBlock 在内的多家韩国托管机构正准备参与。该试点项目预算约为 5800 美元。

根据 Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 的说法，上周立法者就稳定币奖励达成了折中方案，显著提高了全面加密货币立法推进的可能性。Smith 此前预计，一项全面加密法案生效的概率大约为 20% 到 30%，但在两周前将该预估上调至 40%，而在达成交易后，她现在认为这些概率更接近 60%。这项由参议员 Angela Alsobrooks 和 Thom Tillis 最终敲定的折中方案，禁止受覆盖方仅因向美国客户持有稳定币而向其支付利息或收益，但允许基于活动或基于交易的奖励。该协议为下周早些时候在参议院银行委员会举行第二次修订审议铺平了道路。不过，迫在眉睫的伦理条款——将限制唐纳德·特朗普总统及其他联邦官员从事某些数字资产交易——可能会使该法案的后续进程蒙上阴影。

根据路透社报道，上周五，英格兰银行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）警告称，国际监管机构将与美国政府就稳定币标准面临一场“即将到来的较量”。贝利同时担任金融稳定理事会（Financial Stability Board）主席，他指出了一个关键脆弱点：部分与美元挂钩的稳定币无法在不通过加密交易所进行路由的情况下便捷地转换为美元，这可能会在危机期间限制其可兑换性。贝利说：“如果发生对稳定币的挤兑，他们都会在这里出现。” 英国拟议的稳定币框架与美国的 GENIUS Act 存在显著分歧。英格兰银行提出对个人设定 20,000 英镑的持有上限、对企业设定 10 million 英镑的持有上限，并要求具有系统重要性的发行方至少将 40% 的储备存放在英格兰银行的不计息账户中。相比之下，GENIUS Act 要求 100% 的储备支持，但并不要求发行方具备在没有中介的情况下进行直接赎回的能力。