Aave V4 通过 Hub 系统推出新的流动性模型

• Aave V4 将流动性中心与分支隔离开来，提高可扩展性，并在各个市场之间隔离风险。

• 分支管理用户操作，并且可以更新，使得在不改变核心流动性中心的情况下，就能灵活设置风险参数。

• 信用额度将中心与分支连接起来，为每种资产设定借款上限，以控制敞口并管理流动性访问。

Aave V4 于 2026 年 3 月下旬在以太坊上线，引入了一种以中心、分支和信用额度为核心的新流动性结构。该改版改变了资产如何在各个市场之间流动，以及如何管理风险。根据 Aave 文档，该系统将流动性存储与市场逻辑分离，以提高效率和可扩展性。

流动性中心定义资本结构

首先，Aave V4 通过称为“中心”的专用智能合约来组织流动性。这些中心持有用户提供的资产，并追踪总存款与总借款。每个中心都维护自己的资产负债表，并且该表在网络中与其他中心保持独立。

值得注意的是，中心在部署后无法升级，这限制了对核心会计逻辑的变更。不过，治理仍然可以在某个中心内注册新的资产。每种资产都会获得一个独特的标识符，用于在已连接的市场之间进行追踪。

在上线时，以太坊上运行着三个中心，包括 Core、Prime 和 Plus。每个中心服务于不同的借款策略。因此，流动性仍然是分段的，同时仍可在多个市场中访问。

分支处理用户交互

当中心存储资产时，分支管理所有面向用户的活动。用户通过分支来提供、借入、偿还或提取资金。每个分支都会定义自己的规则，包括抵押要求和清算阈值。

重要的是，分支可以随着时间进行更新。这使得治理能够在不改变中心合约的情况下调整风险参数。此外，一个中心可以同时支持多个分支，每个分支都具有不同的配置。

例如，一个分支可能允许将特定资产作为抵押，同时限制其他资产。结果是，每个市场都在自己的风险画像下运行，同时从共享的中心中调取流动性。

信用额度连接中心与分支

为链接这些组件，Aave V4 在中心与分支之间引入了信用额度。每一条信用额度都会为某一种特定资产设定借款限额。因此，一个分支只能将流动性借取到其被分配的上限范围内。

这些限额适用于每种资产以及每个中心连接。例如，借款 USDC 和 USDT 会分别创建独立的信用额度，各自拥有独立的上限。中心会在每一笔交易中强制执行这些限额。

此外，一个分支可以通过不同的信用额度访问多个中心。这样的设置在维持严格控制的同时，能够实现灵活的流动性访问。因此，当需要时，治理可以通过增加或减少这些上限来调整敞口。