Adam Back：随着比特币主导地位上升，山寨币可能走向归零

Blockstream 首席执行官 Adam Back 重新批评了山寨币和模因币，称许多币缺乏可持续的长期价值，并认为随着市场环境趋紧，它们最终可能会走向零。Back 在 X 上的一篇近期发文中表示，他预计有效市场假说最终会推动许多山寨币走向“$0”，并指出他大约在十年前首次做出这一预测。他将许多山寨币形容为“空气币”，其可持续价值很少，并表达了对 Dogecoin、Shiba Inu 和 Pepe 等模因币的担忧：尽管这些币在长期韧性方面存在疑问，但它们仍维持着强劲的交易活跃度。

Back 的预测与市场理念

Back 的评论反映了加密货币行业长期存在的分歧：比特币极端主义者与替代区块链项目的支持者之间的对立。聚焦 Bitcoin 的投资者认为，Bitcoin 之所以不同于加密市场的其他部分，是因为它具备去中心化结构、固定供应量、强安全性模型以及悠久的运行历史。从这一视角出发，许多山寨币和模因币被视为缺乏在长时间尺度上生存所需的耐久性或经济基础的投机资产。

根据 Back 的说法，市场仅仅是比预期更久才意识到他认为这些资产的根本弱点。

比特币主导度对山寨币的影响

Back 的评论发布时，比特币在整体加密市场中占据了相当可观的份额。随着比特币主导度接近 59% 这一区间，大量投资者资本仍集中在 BTC 上，而不是激进地轮动流向替代型加密货币。历史上，比特币主导度较高的时期往往会对山寨币形成压力，因为交易者会变得更加挑剔，而资金流通常会流向被视为更安全或更成熟的资产。

这种环境使得许多体量较小的加密项目更难维持长期反弹。尽管在市场情绪高涨的时期，部分山寨币和模因币仍可能出现急剧的价格上涨，但一旦情绪走弱或流动性趋紧，它们往往也会遭遇更深幅度的回调。

比特币主导度（来源：CoinCodex）

模因币：高风险细分领域

Back 特别指出模因币是市场中脆弱的一个细分领域，因为许多模因币主要由线上炒作、病毒式趋势和投机性交易活动驱动，而不是由效用或营收产生。尽管遭到批评，模因币板块仍掌握着数十亿美元的市值。像 Dogecoin、Shiba Inu 和 Pepe 这样的热门代币拥有强大的社区，并且交易量活跃。

按市值排名的热门模因币（来源：CoinCodex）

Back 仍不确定这些资产在投机动能消退、且市场条件变得不那么有利之后，是否还能维持持久价值。